非银金融行业跟踪周报：压制金融股估值的掣肘逐步打开

东吴证券研究所发布的非银金融行业跟踪周报显示，金融行业整体呈现出以下特点：

1. 外部环境回暖：中美关系缓和、美联储加息预期降低以及国内经济平稳运行，共同推动金融股估值逐步上升。特别是国家主席习近平与美国总统拜登的会晤，标志着中美关系由紧张转向缓和，这对金融市场形成正面影响。

2. 市场交易活跃：10月美国CPI数据低于预期，美债收益率和美元指数下行，人民币汇率走强，这些因素相对利好国内权益市场。此外，11月新增社融数据超出预期，表明金融活动有所增强，尤其是政府债成为主要支撑项。

3. 政策导向：央行、金监局、证监会联合召开金融机构座谈会，聚焦房地产金融、信贷投放和融资平台债务风险化解等重点，显示出政策对金融行业的支持和引导。

4. 行业分化：券商板块在市场中表现更为强势，这可能与市场预期流动性和政策持续宽松有关。而保险板块和银行板块的表现相对较弱，市场关注点在于“开门红”新单表现、地产风险对估值的影响以及银行基本面的改善情况。

5. 投资建议：

   • 券商板块：推荐关注中长期资金入市带来的市场活跃度提升，如东方财富、华泰证券等。
   • 并购重组：头部大型券商因其政策与估值优势，以及并购重组的积极信号，值得关注。
   • 杠杆限制放松预期：头部券商有望优先受益，推荐中信证券。
   • 保险板块：推荐中国太保、中国人寿，考虑到负债端数据的“真空”和资产端的“底部震荡”。

6. 风险提示：宏观经济表现、政策走向、市场竞争加剧等因素可能影响行业表现。

7. 市场数据：股基日均成交额、融资融券余额、基金申购赎回情况、新开户变化趋势、IPO与再融资规模等数据反映出市场活跃度、资金流动性和投资者情绪。

综上所述，金融行业在外部环境改善、政策支持和市场预期等因素的推动下，展现出回暖迹象，但不同子行业之间存在分化，投资者需关注政策动态、市场趋势以及公司基本面来做出投资决策。