钢铁行业跟踪周报：宏观情绪导致钢价续涨，预计后续仍维持震荡态势

证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢铁行业跟踪周报2023-11-18 宏观情绪导致钢价续涨，预计后续仍维持震荡态势 2023年11月18日 证券分析师 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 研究助理 米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com 行业走势 相关研究 《需求表现疲弱，钢价预计短期维持震荡态势》 2023-11-11 《供需矛盾依旧存在，钢价预计短期维持震荡态势》 2023-11-04 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 热点关注： 政策端：10月份社融改善。2023年前十个月社会融资规模增量累计为31.19万亿元，比上年同期多2.33万亿元。10月份社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。 ◼ 本周（11.10-11.17）跟踪：本周钢材价格稳中有涨，供给端产量有所增加，下游需求表现疲弱，库存仍处于历史正常低位水平，预计短期钢材价格仍维持震荡态势。 本周钢材价格受宏观情绪影响延续涨势：本周钢材价格小幅上涨，截至11月17日上海螺纹钢报价4080元/吨，周涨80元/吨，金融盘面受宏观情绪带动期货价格整体普涨，原材料端本周铁矿废钢价格维持稳定，焦煤价格有所上涨，维持高位震荡态势，我们判断由于10月社融数据改善以及对国家支持保障房、旧改等政策利好预期钢价短期会有上涨行情，但长期来看仍需实际数据验证。 供给端产量小幅增加，下游需求仍显疲弱：供给端本周五大钢材品种除热轧板卷外均有小幅增加，其中螺纹钢周涨4万吨，线材周涨2万吨，我们判断主要增产原因是钢材价格上涨导致钢企增产意愿偏强。需求端仍显疲弱，螺纹钢本周表需增加2万吨，略有上涨，但同比去年仍显疲弱，我们预计由于天气原因后续逐步进入钢材消费淡季，需求难有亮眼表现。 库存仍处低位，降幅减速侧面体现需求不佳：本周库存进一步下探，总库存下降31万吨，其中社库下降26万吨，本周去库节奏较上周略有放缓， 预计后续或出现累库状态。 ◼ 投资建议：我们判断由于大部分钢企仍处于亏损状态叠加进入11月淡季来临，供给有望逐步放缓，叠加需求端地产表现没有明显改善，或在一段时间内维持疲弱状态，库存拐点或开始逐步显现，因此钢价难有明显提振，短期或受情绪影响+原材料成本维持高位支撑钢价震荡运行。标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。 ◼ 风险提示：下游需求不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 -11%-9%-7%-5%-3%-1%1%3%5%7%9%2022/11/182023/3/192023/7/182023/11/16钢铁沪深300 东吴证券研究所 行业跟踪周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 / 14 内容目录 1. 价：本周钢材价格持续上涨，原材料价格高位震荡 .................................................................. 4 2. 量：产量小幅增加，下游表观需求表现疲弱 ............................................................................. 7 3. 盈利能力：企业盈利能力有所下降 .......................................................................................... 11 4. 市场行情 ................................................................................................................................... 11 5. 上市公司公告及本周新闻 ......................................................................................................... 12 6. 风险提示 ................................................................................................................................... 13 东吴证券研究所 行业跟踪周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 / 14 图表目录 图1： 螺纹钢价格（元/吨） ..................................................................................................................... 4 图2： 线材价格（元/吨） ......................................................................................................................... 4 图3： 热轧板卷价格（元/吨） ................................................................................................................. 4 图4： 中板价格（元/吨） ......................................................................................................................... 4 图5： 国产矿及进口矿价格（元/湿吨） ................................................................................................. 5 图6： 焦煤价格（元/吨） ......................................................................................................................... 6 图7： 焦炭价格（元/吨） ......................................................................................................................... 6 图8： 废钢价格（元/吨） ......................................................................................................................... 6 图9： 螺纹钢期现差（元/吨） ................................................................................................................. 7 图10： 铁矿石期现差（元/吨） ............................................................................................................... 7 图11： 热轧板卷期现差（元/吨） ........................................................................................................... 7 图12： 线材期现差（元/吨） ................................................................................................................... 7 图13： 螺纹钢主要钢厂产量（万吨） ..................................................................................................... 8 图14： 线材主要钢厂产量（万吨） ......................................................................................................... 8 图15： 热轧板卷主要钢厂产量（万吨） ................................................................................................. 8 图16： 2019-2023年总库存（万吨） ...................................................................................................... 9 图17： 2019-2023年社会库存（万吨） .................................................................................................. 9 图18： 2019-2023年钢厂库存（万吨） .................................................................................................. 9 图19： 螺纹钢表观消费量（万吨） ....................................................................................................... 10 图20： 线材表观消费量（万吨） ........................................................................................................... 10 图21： 热轧表观消费量（万吨） ........................................................................................................... 10 图22： 中厚板表观消费量（万吨） ....................................................................................................... 10 图23： 上海线螺采购量（吨） ............................................................................................................... 10 图24：