金属期权日报

期权研究 2023年11月16日星期四 【基本面信息】 铜：产业层面，昨日LME库存增加4925吨至184250吨，增加的仓库主要来自新奥尔良仓库和鹿特丹仓库；注销仓单9375吨，注销比例5.09%。铝：LME铝库存减少1500吨至485825吨，减少的库存主要来自光阳仓库。注销仓单272950吨，注销比例56.18%。 0755-23375252卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 锌：LME锌库存减少1100至68125吨，减少的仓库来自新加坡和巴生港。注销仓单20925吨，注销比例30.72%。 螺纹钢：全国300家长、短流程代表钢厂 废钢库存总量544.66万吨 ，较昨日增1.89万吨，增0.35%；库存周转天10天，较昨日持平；日消耗总量55.53万吨，较昨日增0.34%；日到货总量57.42万吨，较昨日增1.95%。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 沪铜（CU2312)前两周超跌反弹回暖上升后维持一周多以来的宽幅矩形区间盘整震荡，涨幅0.28%报收于67910，期权隐含波动率报收于10.70%（-1.34%），持仓量PCR小幅盘整报收于1.56。 期权分析：标的行情，沪铜维持一周多以来矩形区间盘整；期权角度，期权持仓量PCR较高位置窄幅波动；波动性，期权隐含波动率持续小幅波动历史偏低水平。 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 策略建议：构建偏中性的正向日历价差组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，持有近月合约到期同时平仓了结离场，如CU2312，CU2401，S_CU2312P68000，S_CU2312C68000和B_CU2401P68000，B_CU2401C68000。（2）铝期权 沪铝(AL2312)经过前一周以来盘整震荡区间小幅波动，而后有所转为偏弱势回落形成新的震荡区间盘整，跌幅0.37%报收于18955，期权隐含波动率报收于9.94%（+0.48%），持仓量PCR小幅波动报收于0.78。 期权分析：标的行情，沪铝整体表现上方有压力的小幅区间势的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅区间盘整偏中性偏空；波动上，期权隐含波动率小幅波动报收于历史偏低水平。策略建议：构建偏中性的蝶式期权组合策略，获取时间价值收益，根据市场行情变化动态地调整持仓delta，使 得持仓保持中性，若市场行情快速大跌或大涨，突破高低行权价，则平仓离场，如AL2312，S_AL2312P19000@10，S_AL2312C19000@10和B_AL2312P18800@10，B_AL2312C19200@10。（3）锌期权 沪锌(ZN2312)前一周低位弱势盘整后逐渐反弹回暖上升，上周以来延续短期偏多上行，突破一周多以来高点，本周以来延续偏多上行趋势，涨幅0.11%报收于21835，期权隐含波动率报收于15.36%（+0.89%），持仓量PCR小幅波动仍处于中性偏上水平报收于0.96。 期权分析：标的行情，沪锌表现为短期偏多头上涨的市场行情走势形态；期权角度，沪锌期权持仓量PCR维持中性偏低；波动性，期权隐含波动率维持历史较低水平。策略建议：构建偏多头的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨 或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如ZN2312，S_ZN2312P21600，S_ZN2312P21800和S_ZN2312C22000，S_ZN2312C22000。（4）黄金期权 黄金(AU2312)维持近两周以来偏多头趋势方向上高位盘整震荡，上周高位回落后形成新的震荡区间，跌幅0.11%报收于471.72；期权隐含波动率报收于12.89%（-0.29%）；期权持仓量PCR小幅波动报收于1.27。期权分析：标的行情，黄金表现为形成短期高位盘整后逐渐下降回落后形成新的盘整振荡区间的市场行情；期 权角度，期权持仓量PCR维持1.20以上；波动上，期权隐含波动率小幅波动历史较低水平。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏中性的组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓delta，使得持仓保持中性，如黄金市场行情急速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如AU2312，S_AU2312-P-464@10，S_AU2312-P-472@10和S_AU2312-C-480@10，S_AU2312-C-472@10。（5）铁矿石期权 铁矿石(I2401)延续一个半月以来的多头上涨，突破今年以来最高点，形成短期偏多头市场行情格局，本周以来 上升幅度减缓，昨日夜盘大幅下挫，短期空头力量增强，跌幅2.91%报收于951.50；期权隐含波动率报收于29.85%（+0.97%）；期权持仓量PCR维持较高位置报收于3.31。 期权分析：标的行情，铁矿石表现为多头趋势方向上的短期弱势回落的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅盘整仍维持在较高位置；波动上，期权隐含波动率较高位置水平逐渐下降。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏中性的组合策略，获取方向性价值收益和时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓delta，使得持仓保持中性，若市场行情急速大跌突破损益平衡点，则平仓离场，如I2401，S_I2401-P-940@10，S_I2401-P-950@10和S_I2401-C-950@10，S_I2401-C-960@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构