交通运输行业周报：“双11”期间全网揽收量再创历史新高，彰显消费市场韧性

——交通运输行业周报20231104-20231110 过去一周（2023/11/04-2023/11/10）上证指数报收3038.97点，涨幅为0.27%；深证成指报收9978.54点，涨幅为1.27%；创业板指报收2005.24点，涨幅为1.88%；沪深300指数报收3586.49点，涨幅为0.07%。SW交运指数报收2038.77点，板块跑输大盘。 交运子板块中，过去一周（2023/11/04-2023/11/10）涨幅靠前的子版块为物流和铁路公路，涨幅分别为1.06%和0.74%。本周前五位领涨 个 股 为 东 莞 控 股 （52.55%）、 宁 波 远 洋 （21.65%）、 福 然德（17.47%）、长江投资（14.45%）及海晨股份（12.85%）；前五位领跌个股为招商轮船（-5.77%）、龙洲股份（-5.54%）、吉祥航空（-3.27%）、建发股份（-2.90%）及宏川智慧（-2.78%）。 ◼主要观点 快递物流：国家邮政局监测数据显示，2023年11月1日至11日，全国邮政快递企业共揽收快递包裹52.64亿件，同比增长23.22%，日均业务量是平日业务量的1.4倍。其中11月11日当天，共揽收快递包裹6.39亿件，是平日业务量的1.87倍，同比增长15.76%。“双11”期间快递业务量再次刷新纪录，有效助力消费市场恢复扩大，充分彰显中国经济发展的韧性和活力。 今年的快递业务旺季主要呈现出两个高峰更加平稳，支撑消费复苏、经济向好作用更加明显，用户体验更加便捷三大特点。今年的快递业务旺季继续在11月1日和11月11日形成两波高峰，分摊了行业在单个高峰的压力，运行更加平稳。邮政快递与电子商务、现代农业、现代制造业等深度融合，“双11”期间全网揽收量再创历史新高，折射出我国消费市场的蓬勃活力，是经济恢复向好的生动写照。邮政快递深度融入电商产业链，大量预售商品前置存储至快递云仓，寄递服务更加快速准确。 《受益于暑运景气度航司业绩持续修复，继续关注国际航线恢复节奏》——2023年11月05日 《9月业务量同比增幅达20.0%，单票收入环比提升》——2023年10月27日 《9月快递业务量同比增长20.0%，关注“双11”旺季表现》——2023年10月24日 航运：油运方面，截至11月10日，BDTI报1392点，环比上周下滑5.0%；BCTI报786点，环比上周增长0.6%。干散货方面，截至11月10日，BDI报1643点，环比上周增长12.4%。截至11月10日，CCFI和SCFI分别报843.8点和1030.2点，较上周分别变动1.92%和-3.52%。 ◼风险提示 消费需求恢复不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；港口整合推进不及预期；宏观经济不及预期等。 目录 1行业观点.....................................................................................32建议关注.....................................................................................43行业新闻及公司公告...................................................................63.1招商轮船下属全资子公司签订2艘LNG运输船舶25年期的《长期运输协议》...............................................................63.2中远海运国际拟2.71亿港元收购海宁保险100%股权.....64本周行业表现..............................................................................65风险提示.....................................................................................8 图 图1：2020~2023年BDTI及BCTI指数（截至2023年11月10日）......................................................................3图2：2010~2023年美国原油库存（不包含战略石油储备）、库欣库存及战略石油储备（单位：千桶）（截至2023年10月27日）..................................................................3图3：2020~2023年BDI、BCI、BPI、BSI指数（截至2023年11月10日）..............................................................4图4：2020~2023年CCFI及SCFI指数（截至2023年11月10日）.......................................................................4图5：2023年初至今交运及沪深300走势（截至2023年11月10日）.......................................................................7图6：过去一周交运子板块表现（2023/11/04-2023/11/10）7 表 表1：过去一周前五位领涨个股（2023/11/04-2023/11/10）8表2：过去一周前五位领跌个股（2023/11/04-2023/11/10）8 1行业观点 快递物流：国家邮政局监测数据显示，2023年11月1日至11日，全国邮政快递企业共揽收快递包裹52.64亿件，同比增长23.22%，日均业务量是平日业务量的1.4倍。其中11月11日当天，共揽收快递包裹6.39亿件，是平日业务量的1.87倍，同比增长15.76%。“双11”期间快递业务量再次刷新纪录，有效助力消费市场恢复扩大，充分彰显中国经济发展的韧性和活力。 今年的快递业务旺季主要呈现出两个高峰更加平稳，支撑消费复苏、经济向好作用更加明显，用户体验更加便捷三大特点。今年的快递业务旺季继续在11月1日和11月11日形成两波高峰，分摊了行业在单个高峰的压力，运行更加平稳。邮政快递与电子商务、现代农业、现代制造业等深度融合，“双11”期间全网揽收量再创历史新高，折射出我国消费市场的蓬勃活力，是经济恢复向好的生动写照。邮政快递深度融入电商产业链，大量预售商品前置存储至快递云仓，寄递服务更加快速准确。 航运：油运方面，截至11月10日，BDTI报1392点，环比上周下滑5.0%；BCTI报786点，环比上周增长0.6%。干散货方面，截至11月10日，BDI报1643点，环比上周增长12.4%。截至11月10日，CCFI和SCFI分别报843.8点和1030.2点，较上周分别变动1.92%和-3.52%。 资料来源：iFind，上海证券研究所 资料来源：iFind，上海证券研究所 资料来源：iFind，上海证券研究所 资料来源：iFind，上海证券研究所 2建议关注 ◼中国国航：国际客流量的修复节奏仍存在预期差，随着国际航班的复航，叠加国内出行需求释放，公司有望持续提升运行效率。同时，我们认为公司凭借在北京两场的主基地优势定位于中高端公商务主流旅客市场，在一线城市公商务票价方面具备一定优势。 ◼白云机场：疫情前，公司2019年免税业务是公司重要的利润增长驱动因素，随着出行需求修复，尤其是国际航班的复航，我们看好公司同步向上修复的弹性。 ◼上海机场：作为重要的枢纽机场，公司旅客结构优秀，疫情前2019年国际+地区旅客占比超过50%。我们判断，免税业务重新招标后，扣点率预计下滑，但这将提升免税运营商的积极性，提升机场免税定价竞争力。 ◼中远海能：公司聚焦油运和LNG运输，覆盖了全球主流的油轮船型。受益于近期VLCC运价的提振，公司预计更快释放业绩弹性，且中长期或将更加受益于油运市场供需结构的改善。 ◼招商轮船：随着油运市场景气度上行，公司油运业务或将加速释放弹性。同时，公司业务布局多元化（干散+油运+集运等业务），在各业务景气度不同频时，业绩表现预计更为稳健。 ◼顺丰控股：公司资本开支高峰期已过，随着鄂州花湖机场投运后产能逐步爬坡，有望进一步降低公司运输成本并释放业务协同效应，看好公司进入顺周期后的营收表现。 ◼中通快递：公司单票盈利能力位居通达系首位，且核心资产投入明显高于通达系其余公司，为公司优越的服务能力奠定扎实的基础。同时，公司业务布局多元化，展现综合物流的联动效应，预计公司有望继续发挥规模效应。 ◼招商港口：公司港口业务增长稳健，且公司分红稳定。公司坚持“一带一路沿线”的海外布局方向，且海外码头布局具有先发优势。在中特估主题概念下，公司估值有望重塑。 ◼唐山港：公司是干散货港口运输龙头，预计今年随着经济复苏，煤炭运输量有进一步提升空间。此外，公司保持着较高的股息率，2022年达7.3%。 ◼青岛港：我们认为青岛港作为枢纽港的地位优势有望持续对集装箱形成量价支撑。根据公司2022-2024三年分红回报规划，每年现金分红不低于当年可用于分配利润的40%。我们认为，公司业务有望稳健增长，叠加高分红规划，在“中特估”主题概念下，有望向上抬升。 ◼宁沪高速：我们认为公司旗下核心路产沪宁高速区域优越疫后流量复苏更具韧性，配套业务也有望同步实现修复。公司自18年起每年稳定分红0.46元/股，2022年股息率高达5.6%。 ◼大秦铁路：铁路货运业务是公司营收的主要来源，其中以动力煤为主，承担晋、蒙、陕等省区的煤炭外运任务。煤炭等大宗货物由铁路运输承运的比例仍有增长空间，公司有望持续推进“公转铁”、“散改集”等货运增量需求。此外，每股分红稳定且股息率高，中特估概念推动下价值有望重塑。 ◼京沪高铁：公司核心资产优质，区位优势显著，具有良好的客流基础。自2020年底起，公司推出浮动票价机制，对比航空市场，目前高铁票价的市场化程度还不高，预计随着公司持续推进浮动票价机制，未来票价具备一定的增长空间。 ◼中谷物流：公司作为内贸集装箱物流行业的龙头企业，航线网络覆盖多个国内重要港口，新船订单陆续交付后，公司业绩有望持续增长，且“散改集”逻辑有望在今年逐步兑现。 3行业新闻及公司公告 3.1招商轮船下属全资子公司签订2艘LNG运输船舶25年期的《长期运输协议》 11月7日，公司发布公告称，公司第七届董事会第三次会议审议通过了《关于审议招商气运与中国石油国际事业有限公司下属子公司签订2艘LNG运输船舶长期运输协议的议案》，同意招商气运与中石油国事下属子公司签署2艘LNG运输船舶25年期长期租用协议，该2艘LNG船的期租日租金根据约定权益回报率下的资本成本及根据实际情况综合调节的操作成本确定，项目租金及收益率水平符合目前第三代LNG船的市场租金水平。（公司公告） 3.2中远海运国际拟2.71亿港元收购海宁保险100%股权 中远海运国际发布公告称，于2023年11月10日，公司与卖方中远海运发展(香港)有限公司订立股权转让协议，公司同意购买而卖方同意出售标的股份(标的公司全部已发行股本)，代价为2.71亿港元。于交割后，标的公司(海宁保险经纪有限公司)将成为公司的直接全资附属公司。 公告称，提供保险顾问服务是集团的核心航运服务之一。目前，集团的保险顾问服务业务主要经营水险及非水险的保险及再保险中介业务。截至2023年6月30日止6个月，保险顾问分部一直是集团毛利增长的主要贡献来源，主要受惠于业务品种逐步扩大、中国业务扩张、保赔险及特战险费率的上涨，以及新业务发展及新客户的开拓所致。预期收