PTA、MEG早报

大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468联系方式：0575-85226759 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：近期油价难以提供进一步驱动。华东一套360万吨装置目前已恢复正常，前期5成负荷运行。PX方面，供需面变化有限，国内负荷小幅提升，PX预期供应增加，累库存格局依旧。PTA方面，装置检修计划仍存，开工率维持较低水平，一定程度上支撑市场价格，加工费环比修复，关注11月底前后装置重启情况。聚酯及下游方面，聚酯负荷尚可维持，整体仍处于相对高位，但产品现金流明显回落，库存出现积累。终端织机印染开机率率先回落，后期聚酯环节可能将承压中性 2、基差：现货5895，01合约基差23，盘面贴水中性3、库存：PTA工厂库存5.43天，环比减少0.12天偏空4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上偏多5、主力持仓：主力净多，多增偏多6、预期：成本端支撑作用明显减弱，短期需求尚可的情况下供需呈现平衡状态。近期国内宏观商品情绪有所回暖，聚酯原料相较油价具有一定的抗跌性，短期产业链矛盾并不突出，预计盘面维持震荡运行。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：年内新装置陆续投产中，产能出清过程相对缓慢，13日CCF口径库存为125.6万吨，环比减少0.9万吨，新一期港口库存小幅回落，社会库存依旧高位维持中性2、基差：现货4100，01合约基差-77，盘面升水偏空3、库存：华东地区合计库存115.53万吨，环比减少0.69万吨偏空4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多5、主力持仓：主力净空，空增偏空6、预期：油价震荡回落，新装置投产推进顺利，12月起供应压力将增大。进口方面，此前外轮集中抵港以及滞港等因素的影响下，乙二醇港口库存已经达到阶段性高位，后期主港到货陆续减少，部分货源向隐性库存转移中，港口显性库存将小幅去化。当前聚酯负荷高位仍可以维持，但工厂产品现金流明显回落，终端需求有所下滑，后期季节性负反馈将陆续显现。12月起乙二醇供需重新进入累库通道，低估值背景下预计仍维持震荡筑底过程。 影响因素总结 利多： 1、PTA装置检修计划仍存，开工率维持较低水平，个别主流供应商缩减11月合约供应量，局部排货偏紧2、聚酯负荷尚可维持，近期国内宏观商品情绪有所回暖，聚酯原料相较油价具有一定的抗跌性利空：1、近期油价连续下行，成本支撑作用明显减弱2、聚酯原料端基础库存高位，新装置投产顺利推进，现货流通性宽裕3、涤丝产销整体清淡，下游消耗备货为主，市场观望心态较浓，终端采购谨慎，涤丝工厂权益库存积累，且产品现金流明显回落，后期聚酯环节可能将承压，内外需存在走弱的预期当前主要逻辑：成本支撑因素明显减弱，但利空发酵后短期国内宏观情绪有所改善，关注下方支撑作用运行主要风险点：1、成本端油价波动剧烈2、需求端持续性不足 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PTA月间价差 MEG月间价差 现货价差 乙二醇港口库存处于同期高位 聚酯产品库存明显回升 聚酯上游开工 聚酯下游开工 聚酯负荷高位走弱 PTA加工费 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!