晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年11月15日 【财经要闻】 1、10月末，广义货币（M2）余额288.23万亿元，同比增长10.3%；社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。 2、据国家能源局统计，截至今年9月底，全国户用分布式光伏累计装机容量达到1.05亿千瓦，助推我国光伏发电总装机规模超5亿千瓦。 3、第30届亚太经合组织（APEC）财长会在美国旧金山市举行。会议主要就全球和区域经济金融形势、现代供给侧经济学、可持续金融、数字资产等议题进行了讨论。 资料来源：聚源，中原证券 资料来源：中国人民银行，国家能源局，东方财富网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：汽车券商走强A股维持震荡策略专题：多层次资本市场周报：主要指数持续上涨市场分析：通信软件领涨A股先抑后扬周度策略：行业周观点周度策略：内需有所改善，市场夯实底部 【行业公司】 行业专题研究：有色金属行业前三季度总结：上游盈利同比增速实现正增长，中下游营收实现增长 行业月报：销量再创新高，短期适度关注 行业月报：消费电子需求回暖，关注消费电子供应链及存储器方向 行业专题研究：机械行业2023年三季报总结：行业盈利持续改善，周期、成长投资并重 行业分析报告：传媒板块2023年三季报业绩综述：业绩回暖趋势维持，游戏、影视、广告增速较快 行业月报：子板块三季报分化，四季度或恢复常态行业深度分析：存储器——让数字世界拥有记忆行业月报：化工产品价格整体回调，继续关注煤化工和轮胎行业行业专题研究：增收不增利，适度关注三条主线 行业月报：地缘冲突叠加美联储转鸽，贵金属价格大涨 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、10月末，广义货币（M2）余额288.23万亿元，同比增长10.3%；社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。 2、据国家能源局统计，截至今年9月底，全国户用分布式光伏累计装机容量达到1.05亿千瓦，助推我国光伏发电总装机规模超5亿千瓦。 3、第30届亚太经合组织（APEC）财长会在美国旧金山市举行。会议主要就全球和区域经济金融形势、现代供给侧经济学、可持续金融、数字资产等议题进行了讨论。 资料来源：中国人民银行，国家能源局，东方财富网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：汽车券商走强A股维持震荡2023-11-14 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡上涨，早盘股指平开后震荡上扬，沪指盘中在3059点附近遇阻回落，尾盘股指再度震荡走高，盘中证券、汽车以及电子元件等行业轮番领涨；煤炭、公用事业、贵金属以及钢铁等行业震荡回落，沪指全天基本呈现震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.18倍、34.04倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交量8962亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。国内需求呈现改善势头，进口出现超预期增长，虽然物价依然较低，主要是因为受到猪肉价格高基数因素影响，预计未来物价将逐步回升。中汽协数据显示，10月汽车销量同比增长13.8%，汽车产销量继9月后再创当月历史同期新高。央行行长表示下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节。中美关系释放积极信号，高层会面有望带来双边关系改善。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注通信设备、汽车、电子元件以及证券等行业的投资机会。 策略专题：多层次资本市场周报：主要指数持续上涨2023-11-14 （叶英刚S0730517060001021-50588666-8135yinggangye@qq.com） l根据Wind数据统计，过去一周主要指数持续上涨。深圳市场整体强于上海市场。具体来看：深证成指涨1.3%，上证指数涨0.3%。上证小盘涨1.1%，上证50跌0.9%。创业板指涨1.9%。 l根据Wind数据统计，过去一周主要市场指数周成交额均有所增加，并超过历史均值。具体如下：上证指数上周成交额为19,995亿元；深证成指为28,842亿元；科创50为3,528亿元；创业板指为13,743亿；北证50为122亿；沪深300为9,938亿。 l根据Wind数据统计，主要市场指数的估值（PE）均低于历史均值。上证指数11月12日PE为12.67，历史均值为13.79；上证50PE为9.80，历史均值为10.57。科创50PE在估值均值以下一个标准差附近，为44.93。同时创业板指的估值水平也处于一个标准差以下，为29.39。l根据Wind数据统计，过去一周市场共有4家公司IPO，融资金额为26.8亿。本周只有1家公司在创业板网上申购：思泰克301568.SZ。行业为机器视觉。 l根据Wind统计，我们重点关注了发展较快的科创板、北京板情况，着重从规模和审核情况进行分析；同时，我们对新三板的规模，内部结构变化，IPO审核情况进行分析。新三板和北京板信息更新变化不大。 市场分析：通信软件领涨A股先抑后扬2023-11-13 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指跳空高开后震荡回落，沪指盘中在3028点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中通信设备、软件、互联网以及航天军工等行业轮番领涨；半导体、证券、医药以及汽车等行业震荡回落，沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.15倍、34.12倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交量8708亿元，处于近三年日均成交量中位数区 域下方。国内需求呈现改善势头，进口出现超预期增长，虽然物价依然较低，主要是因为受到猪肉价格高基数因素影响，预计未来物价将逐步回升。中汽协数据显示，10月汽车销量同比增长13.8%，汽车产销量继9月后再创当月历史同期新高。央行行长表示下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节。中美关系释放积极信号，高层会面有望带来双边关系改善。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注通信设备、软件开发、计算机设备以及航天军工等行业的投资机会。 周度策略：行业周观点2023-11-12 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：医药、计算机、光伏、机械、电力及公用事业、电子。 l锂电池 本期锂电池指数上涨2.24%，板块跑赢沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议适度关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 l医药 本期中信医药行业指数上涨1.84%，跑赢沪深300指数1.77个百分点，整体走势强于大盘。投资建议：1)关注AD产业链相关公司；2）关注CXO相关公司；3）关注AI医疗相关公司；4）流感季到来和肺炎支原体高发，建议关注大环内酯类抗生素，喹诺酮类抗生素，其他肺炎支原体推荐药物，流感药物及疫苗相关重点公司。风险提示：中美关系；国家政策变化。 l计算机 本期，计算机行业上涨4.35%，在30个中信行业中位列第2。 本期，OpenAI的新品再次吸引了全球的瞩目，同时英伟达再次推出特供中国的芯片，令市场充满期待。但是与此同时，国产化推行的决心在不断提升，用户端也在积极加快向国产芯片的替代。2023年来看，我们认为Q4上市公司业绩有望获得改善，但是AI的研发和应用方面还需要静待开花结果。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。 l证券 本期券商指数横向震荡整理，波幅明显收窄。短周期内，券商指数在保持震荡的同时，有望稳步走高。在资本市场投资端改革持续发力的背景下，券商板块有望反复活跃，保持对政策面以及券商板块的持续关注。 风险提示：权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；市场波动风险；全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 l光伏 本期光伏行业上涨3.93%，强于沪深300指数。光伏板块周成交额1209.40亿元，环比明显放量。板块个股呈触底反弹态势，市场情绪有所好转。受工信部召开光伏企业座谈会引导企业合理布局产能的消息面影响，光伏个股普遍出现快速反弹。行业阶段性产能过剩成为事实，影响各环节的盈利和形成资源浪费。市场层面的产能出清将会是一个过程，仍需等待行业淘汰落后产能再次向上的阶段。短期中美关系有阶段缓和迹象，美联储加息接近尾声，中国经济数据好转，宏观层面对市场负面影响有望改善。光伏板块有望受益于整体市场氛围好转，但中期仍需看各环节基本面改善情况，建议投资者关注TOPCon和BC电池设备、一体化组件厂和电池片头部企业。 风险提示：全球装机需求不及预期；行业新增产能较多，阶段性产能过剩风险。 l传媒 本期传媒板块上涨4.95%，沪深300指数上涨0.07%。子板块中互联网影音视频、出版、游戏涨幅居前。经历前期较为火热的行情后，真人影视互动游戏概念在后半周出现调整。 板块的展望2024年，广告板块有望继续随着广告主投放需求的回升而回暖，影视板块将受益于电影市场的回升以及短剧商业模式创新的催化，游戏板块在2023年经历了新品密集上线， 虽然短期的利润承压，但也将逐步进入利润回收周期，预计2024年将恢复较好的业绩增长速度。另外建议关注AI技术对于内容产业带来的变化以及商业模式的创新。建议继续关注AI、游戏、影视、广告以及数字文旅的投资机会。 风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期。 l机械 本期CS机械板块上涨1.8%，跑赢沪深300（0.07％）1.73个百分点，排在30个CS一级行业第10名。本周子行业光伏设备、3c设备、仪器仪表涨幅排名前三，高空作业车、叉车、仪器设备表现靠后。 近期大盘有触底反弹迹象，前期超跌严重的成长板块龙头有明显的反弹需求。我们认为重点关注新能源配套（风电零部件、储能）、工业机器人（人形机器人）、专精特新等成长板块龙头的反弹机会。 风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数下跌0.19%，沪深300指数上涨0.07%，农林牧渔行业跑输对标指数0.26个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周水产加工板块涨幅居前；宠物食品板块跌幅居前。建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和政策预期下的种业板块。风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。 l有色金属 本周，有色板块下跌0.89%，在30个行业中排名第27，表现弱势。有色子行业中，锂（3.18%）、铅锌（1.28%）、镍钴锡锑（1.09%）、钨（0.68%）、稀土及磁性材料（0.21%）、其他稀有金属（-1.01%）、铜（-1.98%）、铝（-2.39%）、黄金（-2.88%）。有色金属个股中61家上涨，1家平，62家下跌。 本周明尼阿波利斯联储主席卡什卡利与美联储理事鲍曼讲话偏鹰，金属价格普遍承压，目前美联储12月议息会议仍有小概率加息，且明年降息时点目前还未明确，叠加美国经济数据仍具韧性，金属价格仍有一定压力。国内利好政策持续推进，地产、汽车等行业逐步修复。本周碳酸锂价格延续跌势，根据SMM，近期碳酸锂价格下跌主要是因为企业库存出清、需求较弱以及国际市场竞争加剧，行业拐点仍待观察。市场目前普遍认为美联储加息基本将进入尾声