动力煤期货周报：库存高位或制约后市煤价涨幅

库 存 高 位 或 制 约 后 市 煤 价 涨 幅 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2023/11/12 动力煤观点 动力煤行情展望 现货：截至11月10日榆林5800大卡指数817元，周环比上涨15元；鄂尔多斯5500大卡指数733元，周环比下跌6元；大同5500大卡指数799元，周环比上涨19元。CCI进口4700指数报91美元，周环比上涨1美元，CCI进口3800指数报68.2美元，周环比上涨2.24美元。港口市场上行，部分煤厂贸易商询货采购，叠加冬储需求释放，煤矿拉运车辆增多，价格有所上探。 供给：截至11月8日，“三西”地区煤矿产量1211万吨，周环比增加20万吨，其中山西地区产量299万吨，周环比增加2万吨，陕西地区产量377万吨，周环比增加2万吨，内蒙产量535万吨，周环比增加15万吨。产地部分前期因换工作面暂停生产的煤矿恢复生产，目前大部分煤矿生产正常，整体供应较充足，煤矿产能利用率整体处于正常水平。 需求及库存：截至11月8日，内陆17省+沿海8省日耗526.2万吨，周环比增加24.4万吨，库存12859.2万吨，周环比减少15.7万吨，平均可用天数23.15天，周环比下降1.2天。旺季来临，电厂日耗逐步攀升，但是库存依旧维持高位，部分电厂需求释放，但总体力度不强。化工用煤平稳，对煤价仍有一定支撑。 观点：产地供给快速回升，煤矿生产基本正常，旺季来临，电厂日耗逐步攀升，随着煤价企稳反弹，下游采购量开始增加。但是北港库存仍在攀升，虽然有封航的因素，但是绝对库存仍然较高，后市或制约煤价上涨。短期看，在需求释放的背景下，煤价仍有上行空间，后市需继续观察宏观和天气变化。 煤价上行，下有采购有所增加。 截至11月10日榆林5800大卡指数817元，周环比上涨15元；鄂尔多斯5500大卡指数733元，周环比下跌6元；大同5500大卡指数799元，周环比上涨19元。CCI进口4700指数报91美元，周环比上涨1美元，CCI进口3800指数报68.2美元，周环比上涨2.24美元。港口市场上行，部分煤厂贸易商询货采购，叠加冬储需求释放，煤矿拉运车辆增多，价格有所上探。 产地产量继续修复，内蒙地区增量明显 截至11月8日，“三西”地区煤矿产量1211万吨，周环比增加20万吨，其中山西地区产量299万吨，周环比增加2万吨，陕西地区产量377万吨，周环比增加2万吨，内蒙产量535万吨，周环比增加15万吨。产地部分前期因换工作面暂停生产的煤矿恢复生产，目前大部分煤矿生产正常，整体供应较充足，煤矿产能利用率整体处于正常水平。 进口煤市场情绪回升，但预计进口量环比仍有回落 海关数据显示，10月份进口煤炭3599.2万吨，较去年同期的2918.2万吨增加681万吨，增长23.34%。环比减少614.8万吨，下降14.59%。近期随着国内煤价的企稳反弹，进口煤市场情绪回升，市场询货增多，外矿报价小幅提升，CCI进口3800大卡动力煤中国南方港到岸价为67.2美元，CCI3800大卡动力煤离岸价为58美元。 供给总结：产地部分前期因换工作面暂停生产的煤矿恢复生产，其中山西和陕西产量平稳，内蒙产量大幅增加，综合影响产地供给明显回升，但是进口煤环比仍有回落，预计后市仍有季节性回落可能。 大秦线发运量高位运行 截至11月11日，北方五港铁路调入量为147万吨，周环比减少11万吨。截至11月8日，大秦线发运量（7日平均）为124.96万吨，周环比减少4万吨。 锚定船舶数量小幅增加，需求略有回升 截至11月3日，秦皇岛港口发运量为308万吨，周环比减少9万吨。截至11月10日，北方四港锚定船舶数量76船，周环比增加16船。 运费大涨，快船需求增加 截至11月9日，秦皇岛运至上海的海运费指数为28.6，周环比上涨12.2，秦皇岛运至广州的海运费指数为34，周环比上涨5。近期运费大涨主要和快船的需求增加有关。 海外运费继续回落，近期略有企稳 截至11月9日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为13.9美元，周环比下降0.4美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为14.21美元，周环比上涨0.8美金；印尼萨马林达发往广州运费为7.59美元，周环比下降0.3美金；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为9.91美元，周环比下降0.2美金。 水电将开始季节性走弱 截至11月9日，三峡水电站入库流量为9500立方米/秒，周环比下降1100立方米/秒，出库流量9420立方米/秒，周环比增加4880立方米/秒。 水力发电进一步加快 9月份，全国电力生产增速加快，发电量7456亿千瓦时，同比增长7.7%，增速比9月份加快6.6个百分点，日均发电248.5亿千瓦时。9月份，火电增速由降转增，水电、核电增速加快，风电降幅收窄，太阳能发电增速回落。其中，火电同比增长2.3%，9月份为下降2.2%；水电增长39.2%，增速比9月份加快20.7个百分点；核电增长6.7%，增速比9月份加快1.2个百分点；风电下降1.6%，降幅比9月份收窄9.9个百分点；太阳能发电增长6.8%，增速比9月份回落7.1个百分点。 旺季来临，但是需求释放力度有限 截至11月8日，内陆17省+沿海8省日耗526.2万吨，周环比增加24.4万吨，库存12859.2万吨，周环比减少15.7万吨，平均可用天数23.15天，周环比下降1.2天。旺季来临，电厂日耗逐步攀升，但是库存依旧维持高位，部分电厂需求释放，但总体力度不强。 化工用煤平稳，对煤价仍有一定支撑。 北港库存仍在回升 截至11月8日，汾渭大样本煤炭库存332万吨，周环比持平。截至11月10日，北方五港库存增加20万吨至1847.6万吨。港口库存仍呈现累库趋势，需求有限叠加港口封航，导致库存大幅增加。 江内口岸库存大幅回升 截至11月3日，江内六港煤炭库存614万吨，周环比下降4万吨，截至11月9日，广州港煤炭库存249万吨，周环比增加6.9万吨。需求总结：非电力刚需稳定，对煤价支撑偏弱。旺季来临，电厂日耗逐步攀升，但是库存依旧维持高位，部分电厂需求释放，但总体力度不强。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号王凌翔从业资格号：F3033918投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks