铁矿石周报

铁矿石周报摘要： 作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询)联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年11月12日星期日 央行提到要适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。黑色系市场情绪得到提振。同时美联储11月再度暂停加息，商品市场风险偏好集体回升。黑色系本周集体走强，宏观层面是主要驱动。本周五大材表需回落明显，钢厂减产力度增加，五大材产量下降，日均铁水产量自4月份以来首次跌破240万吨。电炉产量开始增加，北方气温快速下降，建材需求将进入淡季，但钢坯价格仍出现明显提涨，下游补库意愿提升。钢厂利润空间的修复对炉料端价格形成正反馈。铁矿疏港仍较为旺盛，钢厂刚性采购需求较强，钢厂厂内库存回升，本周港口库存累库不明显，仍处于低位水平。唐山地区已解除二级预警，高炉开始复产，铁矿石基本面短期仍较为强劲。稳增长预期不断增强，基建有望进一步发力，预期四季度黑色金属需求有望淡季不淡，板材直接和间接出口将进入旺季。当前成材库存处于偏低水平，价格上涨弹性较好，铁矿石价格预计将维持高位运行。 【交易策略】 当前铁矿石自身基本面较为坚挺，宏观预期改善，市场风险偏好提升。钢厂利润小幅修复，对铁矿石价格形成上行驱动，技术走势上已完成向上突破，逢低吸纳。 目录 一．铁矿石期现货市场行情回顾.....................................................................................................................3二．基差和价差.................................................................................................................................................4三.航运市场回顾................................................................................................................................................5四.供应端..........................................................................................................................................................6五.需求端..........................................................................................................................................................7六．铁矿石期权.................................................................................................................................................9（一）期权成交和持仓分析...................................................................................................................9（二）波动率分析...................................................................................................................................10（三）期权策略.......................................................................................................................................12七．套利策略...................................................................................................................................................14 一．铁矿石期现货市场行情回顾 铁矿现货市场价格本周继续集体反弹，部分主要进口矿种价格创出年内新高。普氏62%Fe截止11月9日报128.15美金，周环比上涨1.55美金。铁水产量本周出现下降，但仍维持高位运行，钢厂利润空间进一步改善，下游对铁矿石现货价格仍有较强的支撑力度。期货方面，本周近远月合约集体上涨，合约间呈现近弱远强走势。成交方面，本周01和05合约成交量走势分化，主力合约成交进一步萎缩，远月合约成交小幅放量。持仓方面，本周主力合约持仓维持稳定，远月合约继续增仓。整体来看，本周铁矿石远月合约继续增仓，放量，上涨，市场对远月合约走强的预期进一步增强。 数据来源：wind方正中期期货 表：日照港进口矿价格周度走势 数据来源：Mysteel方正中期期货 二．基差和价差 本周铁矿盘面的上涨力度继续强于现货，近远月合约的基差均有进一步明显收敛，主力合约基差已基本完成修复。从品种间价差来看，截止本周末卡粉与PB粉的价差为82元/吨，周环比上升4元/吨。PB粉与金布巴粉价差为33元/吨，周环比下降1元/吨，PB粉与超特粉价差为133元/吨，周环比上升3元/吨。中高品矿溢价走强。合约间价差方面，01-05价差环比下降3.5元/吨至53.5元/吨。 三.航运市场回顾 全球海运指数本周止跌反弹。截止11月9日BCI报1598，周环比上升213或15.38%，BDI累计上升603或32.02%至2486。巴西图巴朗到青岛的铁矿石海运费本周环比上涨1.4美金或7.08%至21.6美金，西澳到青岛的铁矿石海运费本周环比上涨1.9美金或23.24%至9.9美金。 四.供应端 国内矿山产量和开工率最近一期小幅下降。2023年10月20日-2023年11月3日，全国126家矿山企业开工率为67.34%，环比下降0.2个百分点，日均产量最近一期为42.49万吨，环比下降0.12万吨/天。当前国内铁精粉产量处于近年来中位偏高水平，但后续仍有进一步提产空间。本期外矿供给阶段性收紧。10月30日到11月5日，47港铁矿到港量2707.4万吨，环比减少75.4万吨，45港到港量2593.1万吨，环比减少71万吨，北方六港到港量1272.3万吨，环比增加18.7万吨。本期澳巴19港铁矿发运量2551.8万吨，环比减少77.3万吨。其中澳矿发运1743.2万吨，环比减少30万吨，发运至中国的量1451.1万吨，环比增加33.9万吨。巴西矿发运量808.6万吨，环比减少47.3万吨。 铁水产量本周下降，但仍维持高位运行，钢厂对铁矿的需求仍较为坚挺，日均疏港量重回300万吨以上。港口库存小幅累库，但库存总量依旧偏低。本周全国45港进口矿库存环比增加15.14万吨至11308.55万吨。其中澳矿库存为4814.75万吨，环比减少12.28万吨，巴西矿库存为4479.81万吨，环比下降98.3万吨。本周港口贸易矿库存共计6718.30万吨，环比增加72.5万吨，球团库存为382.28万吨，环比增加0.29万吨，块矿库存为1496.42万吨，环比增加18.12万吨，精粉库存为911.05万吨，环比增加31.23万吨，粗粉库存为8518.80万吨，环比下降34.5万吨。钢厂本周对铁矿日耗进一步下降，钢厂厂内铁矿库存水平有所回升，平均可用天数仍为18天，周环比持平，当前厂内库存绝对数量上仍处于历史低位水平。 五.需求端 本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率为89.23%，环比下降1.00个百分点。日均铁水产量小幅下降，环比减少2.68万吨至238.72万吨，仍高于历史同期正常水平。最近一期64家钢厂烧结矿的入炉品位为55.52%，周环比持平。球团，烧结矿，块矿最近一期的入炉配比分别为14.84%，73.94%，11.23%，上期分别为14.86%，73.78%，11.38%。球团和块矿本周入炉比例有所下降，烧结使用比例增加。块矿溢价走强，市场对采暖季环保限产烧结做准备，同时目前港口块矿库存为近年最低水平。铁矿港口现货日均成交量本周环比减少2.7万吨至89.4万吨。 本周五大材表需回落明显，钢厂减产力度增加，五大材产量下降，日均铁水产量自4月份以来首次跌破240万吨。电炉产量开始增加，北方气温快速下降，建材需求将进入淡季，但钢坯价格仍出现明显提涨，下游补库意愿提升，宏观层面是主要驱动。螺纹现货价格提涨至4000元/吨，成材价格涨幅大于炉料，钢厂利润空间进一步修复，对炉料端铁矿价格继续形成正反馈。 六．铁矿石期权 （一）期权成交和持仓分析 本周铁矿石期权合约日均成交量为457928张，较上周均值环比减少16746张，日均持仓量为681888张，环比上周减少16605张。期权成交量日均认沽认购比为1.18，环比下降0.17，持仓量日均认沽认购比为3.39，环比上升0.56。 （二）波动率分析 本周铁矿石周度期权隐含波动率中枢环比上升3.00个百分点至31.29%。当前处于上市以来的偏低位水平，近期有回升的预期。 （三）期权策略 钢厂利润空间的修复对炉料端价格形成正反馈。铁矿疏港仍较为旺盛，钢厂刚性采购需求较强，钢厂厂内库存回升，本周港口库存累库不明显，仍处于低位水平。唐山地区已解除二级预警，高炉开始复产，铁矿石基本面短期仍较为强劲。稳增长预期不断增强，基建有望进一步发力，预期四季度黑色金属需求有望淡季不淡，板材直接和间接出口将进入旺季。当前成材库存处于偏低水平，价格上涨弹性较好，铁矿石价格预计将维持高位运行。对铁矿主力合约可尝试进行卖出看跌期权的策略。铁矿价格下一阶段波动或将增大，期权隐含波动率有望回升，可尝试构建买入跨式操作以做多波动率。 卖出看跌期权 买入跨式组合 七．套利策略 年初至今铁水产量高于去年同期水平，但全年粗钢产量预计仍将同比不增，铁水产量出现下降，对炉料端价格上行驱动减弱，对铁矿石主力合约的估值形成压制。万亿国债形成实物工作量预计要在明年上半年，明年一季度铁水产量预计将高于今年四季度，需求端对05合约的上行驱动强于01合约。同时供给端明年一季度的压力将小于今年四季度，主要受季节性影响。当前主力合约基差修复基本结束，而远月依旧贴水现货，四季度剩余时间1-5合约间存在反套逻辑。宏观层面四季度对成材价格有望形成提振，叠加钢厂减产预期，钢厂利润空间预计将有所修复，螺矿比有望随着铁水的减产而探底回升。 数据来源：Wind方正中期期货 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个