鸡蛋期货周报：蛋价边际下行或将加速

蛋价边际下行或将加速 【行情复盘】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：饲料养殖研究中心宋从志执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询）联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年11月12日星期日 上周国内大宗商品走势急剧分化，农产品指数高开低走，周中畜禽板块情绪崩塌，鸡蛋期价增仓大跌。截止周五收盘01合约收于4176元/500公斤，环比前一周跌3.93%。全周鸡蛋现货价格偏弱震荡，周末蛋价持稳，主产区蛋价4.18元/斤，环比周初跌0.15元/斤，主销区蛋价4.51元/斤，环比周初跌0.12元/斤，全国均价4.29元/斤左右，环比周初跌0.12元/斤，淘汰鸡价格5.85元/斤，环比周初跌0.25元/斤，毛鸡全国均价3.78元/斤，环比周初持平。11月份以来新增开产蛋鸡增加，令蛋鸡养殖利润趋势下行，养殖户主动淘鸡增加。本周开始蛋鸡产业调研，届时再做详细反馈。 【重要资讯】 1、周度卓创数据显示，截止11月12日第45周，全国鸡蛋生产环节库存1.33天，环比前一周增0.09天，同比低0.02天，流通环节库存1.18天，环比前一周增0.06天，同比高0.27天。淘汰鸡日龄平均525天，环比前一周提前2天，同比低7天，淘汰鸡日龄高位回落；11月初豆粕及玉米价格大幅回落后上周有所止跌，蛋价稳中略跌，淘鸡价格回落，蛋鸡养殖利润持续走低，第45周全国平均养殖利润0.44元/斤，周环比跌0.12元/斤，同比降1.10元/斤；第45周代表销区销量7951吨，环比增1.25%，同比增4.07%。卓创数据显示，截止2023年10月底，全国在产蛋鸡存栏量12.07亿羽，环比9月增0.33%，同比高1.86%。 2、上周国内外大宗商品整体止跌反弹，国内股市企稳带动市场风险偏好回归。部分商品止跌后走强。国内基础农产品阶段性供给压力有所减轻叠加下游迎来集中补库，价格出现反弹，但11月USDA报告利空，令饲料价格再度下跌。鸡蛋基本面上，10月份在产蛋鸡存栏量环比延续趋势小幅回升，且鸡苗销量同环比继续走高，预计四季度在产存栏量整体有增无减。当前老鸡占比较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在三季度份迎来开产，因此本年度四季度新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。此外，远期饲料原料价格环比回落，一定程度或将拖累蛋价重心下移。当前期价保持对现货较高贴水，一定程度反应产能回升预期，边际上，四季度畜产品集体走向供需两旺。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，本年度蛋鸡产业周期下行风险加大。操作上，近端原料价格走低或将拖累蛋价下移，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌，建议逢估值高位抛空03及05为主。 【交易策略】 激进投资者逢高做空远月为主。 【风险点】 豆粕玉米价格高位导致补栏不及预期；禽流感。 目录 一、鸡蛋期价情况......................................................................................................................................3 二、现货市场行情......................................................................................................................................6 （一）9月在产蛋鸡存栏量延续回升，同比增幅扩大..........................................................................7（二）蛋鸡养殖利润开始季节性走低，但饲料价格回落缓解成本压力.............................................9（三）节后淘汰鸡出栏量环比走高.......................................................................................................11（四）9月份蛋鸡苗量价齐升，10月份苗价延续震荡走强...............................................................11（五）节后鸡蛋消费逐步迎来阶段性淡季...........................................................................................13（六）国庆节后肉食品价格整体表现偏弱...........................................................................................15 五、相关股票涨跌情况............................................................................................................................17 表5-1相关股票涨跌.......................................................................................................................................17 一、鸡蛋期价情况 数据来源：同花顺、方正中期研究院 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、现货市场行情 三、鸡蛋市场供需情况 （一）10月在产蛋鸡存栏量延续回升，鸡苗销量增幅扩大 2023年三季度蛋鸡在产存栏量持续缓慢回升，并且同比2022年逐步转正，但绝对在产存栏仍处于历史仍处于历史同期相对低位。截止2023年10月底，全国在产蛋鸡存栏量12.07亿羽，环比9月增0.33%，同比高1.86%。三季度开始新增开产蛋鸡迎来集中兑现，并上升斜率出现加速，6-8月份养殖利润季节性反弹，养殖户再度开始惜淘，当前老鸡存栏高位，四季度预计淘鸡逐步增加。 2023年全年蛋鸡产能，我们认为仍然是高利润水平下，存栏保持边际回升。最大的两个变量我们认为是：第一，疫情完全过去，这令中小养殖户补栏面临的边际风险下降，散户可能重拾信心；第二，饲料成本，部分饲料价格出现反复，但蛋鸡饲料价格整体在上半年开始高位回落，养殖户补栏的前期投入环比降低，以上带动2023年上半年整体补栏积极性出现显著改观，产能压力预计在三季度可能会迎来集中释放，但由于基础存栏量偏低，因此蛋鸡当前绝对存栏水平仍然不高。 （二）蛋鸡养殖利润开始趋势性走低，当前处于近3年同期偏低位置 2023年畜禽板块养殖利润整体同比下行，但由于三季度属于传统旺季，7月份整体出现反弹，8-9月份蛋鸡利润保持走高，但肉禽板块偏弱，整体养殖利润被饲料价格大涨侵蚀压严重，10月份蛋鸡养殖利润预计季节性回落，但蛋价跌破成本概率仍然不高。 一季度养殖成本环比逐月下行，蛋鸡养殖利润处于历史同期高位。尤其3月，豆粕、玉米、麸皮等饲料原料价格高位回落令养殖压力减轻，豆粕价格环比去年3季度出现明显下跌。一季度整个养殖板块利润受益于成本下移均有不同程度改善。 二季度初养殖利润开始集体环比走低，生猪、肉禽、肉牛均处于亏损状态。蛋鸡产能回升后5月份养殖利润高位回落，并开始低于去年同期水平。但蛋鸡由于整体供给压力不大，产业情况也显著强于肉禽板块。 三季度开始饲料原料价格大涨，尤其7-8月份玉米豆粕价格大幅反弹，使得养殖成本出现急剧上涨，蛋鸡完全成本再度回到4.2元/斤附近。10月份开始国内新作集中上市，逐步缓解养殖成本过高压力。 图3-6蛋鸡饲料价格 图3-7全国玉米平均价 （三）10月底至11月初淘汰鸡出栏量低位反弹 当前老鸡占比处于历史同期高位，节后现货过度至阶段性淡季，10月底养殖利润环比走低逐步带动养殖户淘鸡增加。 卓创数据显示，截止11月12日第45周，代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，代表企业淘汰鸡周度出栏量1958万只，周环比增10.56%，同比增21.98%。截止11月12日，淘汰鸡全国均6.90元/斤，周环比跌0.14元/斤，同比跌1.10元/斤，近期淘汰鸡价格整体受毛鸡及猪价拖累，价格由强转弱。 （四）10月份蛋鸡苗量价齐升，11月初苗价震荡走弱 2023年6-8月份整体处于季节性补栏淡季，5月份阶段性补栏高峰过境，畜禽板块整体养殖利润出现高位回落，部分品种出现亏损，蛋禽及肉禽苗价格均有不同程度转弱。6月份南方入伏天气转热，补栏进入积极性淡季，但由于蛋鸡养殖整体仍能保持盈利，因此补栏积极性仍然同比不弱。7月份养殖利润再度走高后，蛋鸡补栏热情再度回暖。8月初补栏鸡苗对应年底开产，利润转好后补栏热情再度走高，卓创数据显示，8月份鸡苗销量处于历史同期次高位，仅低于2019年同期，9月份蛋鸡苗销售延续8月走势，同环比均保持增涨。 三方数据卓创资讯监测的18家代表企业显示，10月商品代鸡苗总销量约为4364万羽，月环比涨幅1.84%，同比涨幅9.37%。 截止2023年11月12日，全国蛋鸡苗平均价格3.20元/羽，环比前一周跌0.02元/羽，同比跌0.86元/羽；肉鸡苗2.27元/羽，环比前一周涨0.06元/羽，同比跌1.39元/羽。 资料来源：同花顺、方正中期研究院 （五）11月份鸡蛋消费整体处于阶段性淡季 三季度鸡蛋消费由淡季向旺季逐步过度，并在中秋节前达到峰值，7月份消费逐步见底，8月份环比走强，9月份旺季备货，蛋价达到年内高点，10-11月份逐步迎来阶段性淡季。近两年以来，鸡蛋消费整体延续惯性增涨，并且在整个动物蛋白价格低迷的时候仍然保持不错的消费刚性。尤其肉禽产品显著走弱的时候，并未显著冲击鸡蛋价格。卓创样本企业数据显示，10月份主销区代表市场鸡蛋周均总销量7726吨，9月主销区代表市场鸡蛋周均总销量8188吨，去年10月份同期周均7730吨。 （六）肉食品价格整体表现偏弱，肉鸡出现反弹 7月底整体畜禽产品止跌反弹，消费开始逐步好转，其中生猪价格出现大涨，8月上旬肉食蛋大涨后，开始震荡调整消化前期涨幅，9月肉食品价格环比出现回落，10月份假期过后终端均在消费前期积累库存。 截止11月12日，主产区生猪价格14.70元/公斤，环比上周跌0.30元/公斤，白羽肉鸡7.62元/公斤，周环比涨0.08元/公斤，817肉杂鸡8.38元/公斤，周环比涨0.05元/公斤，毛鸭价格8.01元/公斤，周环比跌0.04元/公斤。花鲢均价16.97元/公斤，环比上周涨0.10元/公斤，蔬菜价格见顶回落，当前绝对价格低于2021及2022年同期。 图3-17全国肉杂鸡平均价 图3-18主产区毛鸭平均价 资料来源：同花顺、方正中期研究院 五、相关股票涨跌情况 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。