尿素周报：现货平稳运行，期市震荡调整

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性：本周尿素现货市场价格维持在2600元/吨左右，整体平稳运行。供应方面，本周尿素样本企业开工率小幅下降，但周度日产量在17.60万吨，仍处于高位；需求方面，当前农业需求清淡，复合肥及三聚氰胺等工业需求略有提升；库存方面，本周库存小幅累库，但整体库存依旧较低；出口方面，国际市场行情下跌，当前港口以前期订单为主。综合来看，现货价格处于高位致使下游贸易商观望情绪浓厚，考虑库存低位、部分区域限产及出口管制等因素，期货市场不建议追高，整体中性对待。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 海外尿素价格：截至11月10日，散装小颗粒中国FOB报365美元/吨（-12.5），波罗的海小颗粒FOB报320美元/吨（-3），印度小颗粒CFR报400.5美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报377.5美元/吨（-7.5），东南亚大颗粒CFR报370美元/吨（-10），巴西大颗粒CFR报375美元/吨（-15）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 尿素周度产量及开工率：截至11月9日，全国周度尿素产量123.18万吨（-2.98），山东周度尿素产量16.8万吨（+0.05）；开工率方面：尿素企业产能利用率79.89%（-1.23%），其中煤制尿素：78.73%（-2.46%），气制尿素：83.53%（-0.27%）。本周期暂无企业计划检修，下个周期预计1-2家企业计划检修。 生产利润：截至11月10日，煤制固定床理论利润249元/吨（+100），新型水煤浆工艺理论利润620元/吨（+99），气制工艺理论利润597元/吨（-18）。本周煤制成本震荡走低，煤制尿素企业利润走阔；气头成本略有增加，利润整体表现为小幅波动。 尿素检修计划：截至11月9日，煤制样本装置检修量为17.34万吨（+2.39），本周期新增3家企业装置停车，恢复2家停车企业生产。下个周期暂无企业检修，预计2-3家停车企业可能复产；气制样本装置检修量为0.07万吨（+0），本周期暂无企业故障停车，下个周期预计1-2家气头企业计划停车；长期停车样本企业共计7家（0），总产能359万吨（0），周度损失产量7.62万吨（0）。 尿素库存：截至11月26日，国内尿素样本企业总库存量为34.14万吨（+1.95）；尿素港口样本库存量为29.6万吨（+1.38）。 需求：截止11月8日，尿素企业预收订单天数6.59天（+0.35）；国内复合肥产能利 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 用率33.44%（+3.58%），三聚氰胺产能利用率为59.53%（+0.42%）。 ■策略 中性：本周尿素现货市场价格维持在2600元/吨左右，整体平稳运行。供应方面，本周尿素样本企业开工率小幅下降，但周度日产量在17.60万吨，仍处于高位；需求方面，当前农业需求清淡，复合肥及三聚氰胺等工业需求略有提升；库存方面，本周库存小幅累库，但整体库存依旧较低；出口方面，国际市场行情下跌，当前港口以前期订单为主。综合来看，现货价格处于高位致使下游贸易商观望情绪浓厚，考虑库存低位、部分区域限产及出口管制等因素，期货市场不建议追高，整体中性对待。 ■风险 日产变动、现货成交氛围、出口政策变动、淡储意向变动、国际市场变化 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1周度产业信息......................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................5图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................5图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图5:尿素全国周度产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图6:尿素山东周度产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图7:全国开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图8:气制开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图9:煤制开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图10:尿素待发订单天数丨单位：天...............................................................................................................................................6图11:复合肥开工率丨单位：%......................................................................................................................................................6图12:三聚氰胺开工率丨单位：%...................................................................................................................................................6图13:国内独立焦化厂开工率丨单位：%......................................................................................................................................7图14:焦炉生产率（大）丨单位：%..............................................................................................................................................7图15:焦炉生产率（中）丨单位：%..............................................................................................................................................7图16:焦炉生产率（小）丨单位：%..............................................................................................................................................7图17:上游库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................7图18:港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................7图19:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................8图20:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨...................................................