供给冲击集中发酵，基差收至接近平水
陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：震荡2023年11月12日 上周锂盐价格继续下行，LC2401收盘价周跌-1.7%至14.9万元/吨，SMM电池级（99.5%）碳酸锂现货均价环降-5.3%至15.3万元/吨，工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环降-4.6%至14.6万元/吨，溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价周跌-5.8%至14.6万元/吨。电工价差环比收窄0.15万元至0.7万元/吨。周内氢氧化锂价格下挫，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价均环降-4.7%、-4.4%至14.3、15.2万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.15万元至1万元/吨。 据智利海关，10月智利共出口碳酸锂2.4万吨，环比+74%，其中对中国出口1.7万吨，环比+84%。1-10月智利累计出口碳酸锂共计18.5万吨，同比略增1%，其中对中国出口11.2万吨，同比增加7%。考虑船期因素后，大致对应中国11月底至12月初到港压力较大。考虑到智利当地仍有一定碳酸锂库存，后续进口冲击或仍持续。价格方面，10月智利对中国碳酸锂出口均价环比-14%至2.1万美元/吨，对美国、日本、韩国的出口均价分别为1.8、2.8、2.4万美元/吨。 上周基本面整体仍偏空，脉冲式供应增量显著拖累了期现货市场的情绪，周初期货盘面已对利空集中定价、而现货市场的情绪发酵及调价节奏则相对缓慢，至周五真实基差收敛至平水附近。向后看，基本面环比仍是疲弱，但供应恢复、需求见顶回落带来的累库已在市场的基准预期内，暂无增量信息驱动的情况下，盘面或陷入存量博弈，当前LC2401仍有9.8万手持仓，广期所披露的会员持仓显示，空头持仓集中度显著高于多头，关注持仓总量及结构的变化。策略角度，现阶段不建议参与LC2401，原有空头头寸可考虑逐步获利了结，建议关注LC2407的沽空机会。 渠道库存渐出清，行业信心待修复2023/03/30将至已至，何时企稳？2023/03/09拐点将至，节奏何如？2022/12/17基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观2022/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、供给冲击集中发酵，基差收至接近平水...........................................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................63、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................73.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调........................................................................................................................73.2、锂盐：基差持续收缩........................................................................................................................................................73.3、下游中间品：报价环比下行..........................................................................................................................................103.4、终端：10月动力电池产量环比负增.............................................................................................................................114、风险提示.............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量........................................................................................................................................................5图表3：中国碳酸锂进口量&智利对中国碳酸锂出口.................................................................................................................................5图表4：智利对各国碳酸锂出口均价............................................................................................................................................................5图表5：中国碳酸锂现货价及智利碳酸锂出口价........................................................................................................................................5图表6：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................7图表7：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................7图表8：GFEX碳酸锂主力合约收盘价........................................................................................................................................................7图表9：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................7图表10：国内碳酸锂现货均价及电工价差..................................................................................................................................................8图表11：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401）...............................................................................................................................8图表12：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价..............................................................................................................................................8图表13：智利碳酸锂出口均价......................................................................................................................................................................8图表14：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................9图表15：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................9图表16：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.........................................................................................................................................
