晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年11月10日 【财经要闻】 1、中国10月CPI同比下降0.2%，环比下降0.1%;PPI同比下降2.6%,环比由9月上涨0.4%转为持平。 2、10月乘用车市场零售达到203.3万辆，同比增长10.2%，环比增长0.7%；新能源车市场零售76.7万辆，同比增长37.5%，环比增长2.7%。3、商务部：正在会同相关部门加快制定出台全国版和自贸试验区版跨境服务贸易负面清单，引领全国持续扩大开放。 资料来源：Wind,中原证券 资料来源：国家统计局，乘联会，新浪财经，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：十月宏观数据发布A股震荡整理市场分析：软件游戏领涨A股震荡整固策略专题：多层次资本市场周报：主要指数维持上涨市场分析：通信计算机领涨A股先抑后扬市场分析：成长行业领涨A股震荡上扬 【行业公司】 行业深度分析：存储器——让数字世界拥有记忆行业月报：化工产品价格整体回调，继续关注煤化工和轮胎行业行业专题研究：增收不增利，适度关注三条主线行业月报：地缘冲突叠加美联储转鸽，贵金属价格大涨行业月报：行业出口持续回暖，“双十一”开启内销或迎改善行业月报：光伏产业链价格下行，三季度业绩呈分化态势行业月报：券商板块2023年9月回顾及10月前瞻行业月报：9月用电量同比高增长，坚定经济恢复向好的信心行业月报：板块走弱防守为主，关注低估值的上游资源类机械龙头行业月报：转基因品种初审通过，行业集中度有望提升 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细 今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、中国10月CPI同比下降0.2%，环比下降0.1%;PPI同比下降2.6%,环比由9月上涨0.4%转为持平。 2、10月乘用车市场零售达到203.3万辆，同比增长10.2%，环比增长0.7%；新能源车市场零售76.7万辆，同比增长37.5%，环比增长2.7%。 3、商务部：正在会同相关部门加快制定出台全国版和自贸试验区版跨境服务贸易负面清单，引领全国持续扩大开放。 资料来源：国家统计局，乘联会，新浪财经，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：十月宏观数据发布A股震荡整理2023-11-09 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，国家统计局早间发布10月份CPI以及PPI数据，早盘股指跳空低开后震荡回升，沪指盘中在3063点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中光伏设备、煤炭、银行以及电力等行业轮番领涨；文化传媒、消费电子以及半导体等行业震荡回落，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.19倍、34.52倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周四成交量9624亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。随着各项经济数据持续回暖改善，企业盈利有所改善，9月税收收入增速回归正增长。支出力度处于年内较高水平，民生、基建等领域的支出有所加码。地方基建领域的支出有望继续保持回升态势，有利于刺激经济继续回升。高利率环境下，美国四季度经济可能冲高回落，美国加息预期出现降温。国内经济呈现向好的态势，工业企业盈利持续改善，财政政策力度加大，支出速度加快，中央增发一万亿特别国债。资本市场IPO融资明显下降，中央汇金公司多次买入ETF基金，多家上市公司回购股份。在当前位置，推动市场企稳的积极因素越来越多，市场有望逐步转暖。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、光伏设备、煤炭以及电力等行业的投资机会。 市场分析：软件游戏领涨A股震荡整固2023-11-08 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指跳空低开后震荡回升，沪指盘中在3062点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，尾盘再度企稳回升，盘中文化传媒、游戏、软件开发以及房地产等行业轮番领涨；金融、风电设备以及采掘等行业震荡回落，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.22倍、34.39倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周三成交量10366亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。随着各项经济数据持续回暖改善，企业盈利有所改善，9月税收收入增速回归正增长。支出力度处于年内较高水平，民生、基建等领域的支出有所加码。地方基建领域的支出有望继续保持回升态势，有利于刺激经济继续回升。高利率环境下，美国四季度经济可能冲高回落，美国加息预期出现降温。国内经济呈现向好的态势，工业企业盈利持续改善，财政政策力度加大，支出速度加快，中央增发一万亿特别国债。资本市场IPO融资明显下降，中央汇金公司多次买入ETF基金，多家上市公司回购股份。在当前位置，推动市场企稳的积极因素越来越多，市场有望逐步转暖。未来股指总体预计将维持蓄势震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注软件开发、游戏、文化传媒以及医疗器械等行业的投资机会。 策略专题：多层次资本市场周报：主要指数维持上涨2023-11-07 （叶英刚S0730517060001021-50588666-8135yinggangye@qq.com） l根据Wind数据统计，过去一周主要指数维持上涨。深圳市场整体强于上海市场。具体来看：深证 成指涨0.8%，上证指数涨0.4%。上证小盘涨0.3%，上证50涨0.9%。创业板指涨2.0%。 l根据Wind数据统计，过去一周主要市场指数周成交额均有所增加，并超过历史均值。具体如下：上证指数上周成交额为18,142亿元；深证成指为25,305亿元；科创50为3,016亿元；创业板指为11,707亿；北证50为71亿；沪深300为9,376亿。 l根据Wind数据统计，主要市场指数的估值（PE）均低于历史均值。上证指数11月5日PE为12.67，历史均值为13.80；上证50PE为9.91，历史均值为10.58。科创50PE在估值均值以下一个标准差附近，为42.84。同时创业板指的估值水平也处于一个标准差以下，为28.91。l根据Wind数据统计，过去一周市场共有6家公司IPO，融资金额为34.6亿。本周只有3家公司网上申购：其中科创板1家，为康希通信688653.SH；北京板1家，为泰鹏智能873132.BJ；深证主板1家，为夏厦精密001306.SZ。行业覆盖射频芯片、齿轮、休闲家具等。 l根据Wind统计，我们重点关注了发展较快的科创板、北京板情况，着重从规模和审核情况进行分析；同时，我们对新三板的规模，内部结构变化，IPO审核情况进行分析。新三板和北京板信息更新变化不大。 市场分析：通信计算机领涨A股先抑后扬2023-11-07 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指跳空低开后震荡回落，沪指盘中在3042点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中通信设备、风电设备、消费电子以及计算机设备等行业轮番领涨；保险、航空机场以及旅游酒店等行业震荡回落，沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.22倍、34.33倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交量9930亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。随着各项经济数据持续回暖改善，企业盈利有所改善，9月税收收入增速回归正增长。支出力度处于年内较高水平，民生、基建等领域的支出有所加码。地方基建领域的支出有望继续保持回升态势，有利于刺激经济继续回升。高利率环境下，美国四季度经济可能冲高回落，美国加息预期出现降温。国内经济呈现向好的态势，工业企业盈利持续改善，财政政策力度加大，支出速度加快，中央增发一万亿特别国债。资本市场IPO融资明显下降，中央汇金公司多次买入ETF基金，多家上市公司回购股份。在当前位置，推动市场企稳的积极因素越来越多，市场有望逐步转暖。未来股指总体预计将维持蓄势震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、通信设备、新能源以及电源设备等行业的投资机会。 市场分析：成长行业领涨A股震荡上扬2023-11-06 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场高开高走、小幅震荡上涨，早盘股指跳空高开后震荡上扬，沪指盘中在3058点附近遭遇阻力，午后股指震荡整理，盘中证券、文化传媒、消费电子以及游戏等行业轮番领涨；石油、银行以及酿酒等行业震荡回落，沪指全天基本呈现小幅震荡上涨的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.11倍、33.36倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交量10642亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。随着各项经济数据持续回暖改善，企业盈利有所改善，9月税收收入增速回归正增长。支出力度处于年内较高水平，民生、基建等领域的支出有所加码。地方基建领域的支出有望继续保持回升态势，有利于刺激经济继续回升。高利率环境下，美国四季度经济可能冲高回落，美国加息预期出现降温。国内经济呈现向好的态势，工业企业盈利持续改善，财政政策力度加大，支出速度加快，中央增发一万亿特别国债。资本市场IPO融资明显下降，中央汇金公司多次买入ETF基金，多家上市公司回购股份。在当前位置，推动市场企稳的积极因素越来越多，市场有望逐步转暖。未来股指总体预计将维持蓄势震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、证券、新能源以及软件开发等行业的投资机会。 【行业公司】 行业深度分析：存储器——让数字世界拥有记忆2023-11-08 （邹臣S0730523100001） 投资要点： l存储器价格触底回升，周期复苏或将至。全球存储器行业具有明显的周期性，是影响半导体周期变化的主要因素。根据InSpectrum的数据，2023年9月DRAM及NANDFlash现货价格触底回升，9、10两个月部分DDR3及DDR4现货价格反弹10%以上，部分NAND Flash现货价格反弹20%以上；供给端产出在逐步收缩，下游需求正在回暖，如果23Q4及24年下游需求逐步恢复，供需关系不断改善，存储器价格有望延续反弹。目前本轮存储器下行周期持续时间已超过2年，从供给、需求、库存、价格等方面综合考虑，存储器周期复苏或将至。 l存储器厂商有望在新一轮上行周期中获取较大的盈利弹性。从存储器厂商盈利能力的角度来看，全球主要存储器厂商的平均毛利率及平均净利率在周期中波动幅度较大，根据彭博的数据，在最近两轮存储器周期中，在盈利能力顶部全球主要存储器厂商平均毛利率为40%左右、平均净利率超过18%；本轮周期盈利能力底部出现在2023年第一季度，全球主要存储器厂商平均毛利率为13%、平均净利率为-16%，在过去15年几轮周期中处于较低水平，存储器厂商有望在新一轮上行周期中获取较大的盈利弹性。 l海外巨头主导全球DRAM及NAND Flash颗粒市场，国内厂商有望在利基型市场持续加速发展。全球存储器市场空间巨大，由于存储晶圆设计与制造行业具有极高的技术和资本壁垒，全球存储颗粒市场被少数IDM厂商主导，全球DRAM市场由三星、SK海力士、美光主导，NANDFlash市场被三星、铠侠、西部数据、美光、SK海力士统治。根据Trendforce的数据，2021年全球利基型DRAM市场规模约90亿美元，中国台湾厂商南亚、华邦占据较大的