A股2023三季报总结：受益于出行消费复苏及出口拉动，社会服务、汽车等行业业绩持续走强

请阅读最后评级说明和重要声明 分析师：刘丽影 执业登记编号：A0190519050001 liuliying@yd.com.cn 沪深300指数走势图 资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所 相关报告： 1.《 2023年半年报总结 社会服务、汽车、食品饮料上半年业绩亮眼并有望持续》 2023.09.14 受益于出行消费复苏及出口拉动，社会服务、汽车等行业业绩持续走强 A股2023三季报总结 证券研究报告/投资策略 主要内容 ➢ 2023Q3财务报表总体表现 全部A股2023前三季度营收53.56万亿元，同比增长1.31%，前三季度归母净利润4.39万亿，同比下降1.68%。分季度来看，2023前三季度累计营收同比增长1.31%，同比增速相较上半年1.50%继续下滑。2023前三季度累计归母净利润同比下降1.68%，相较于上半年下降3.27%，下滑速度趋缓。2023第三季度单季度营收同比增长0.93%，营收同比增速相较第二季度转正，第三季度单季度归母净利润同比增长1.76%，归母净利润同比增速相较第二季度转正。 ➢ 业绩表现较好的行业 申万一级行业中， 营业收入：2023前三季度社会服务、汽车、电力设备、国防军工同比增速较快，分别为：29.67%、16.57%、14.65%、13.99%。 归母净利润： 2023前三季度社会服务、公用事业、交通运输、汽车同比增速较快，分别为：2065.14%、52.28%、49.54%、30.4%。 2023年第三季度，社会服务、汽车、国防军工、有色金属行业营收增速表现较好，钢铁、交通运输、社会服务、美容护理行业规模净利润增速靠前。整体来看，社会服务、汽车行业业绩表现优异。 申万二级行业中，因出行消费需求释放可选消费相关行业业绩表现较为亮眼，如酒店餐饮、旅游景区、影视院线、航空机场。同时，因出口拉动，汽车、航海装备II，及上述行业上游的化学纤维、特钢II、工业金属行业业绩表现出色。 ➢ 投资建议 建议关注：1. 前三季度业绩表现亮眼并有望因季节性因素持续走强，如社会服务、汽车行业板块的投资机会；2. 人工智能及算力驱动景气度持续走强的TMT行业的投资机会。 风险提示 1. 数据统计误差；2. 市场短期波动风险；3. 海外经济衰退风险。 2 目录 一、2023三季报数据分析 ............................................................................................................ 3 1. 业绩概览 .................................................................................................................................................... 3 2. 盈利能力 .................................................................................................................................................... 8 二、行业分析 ............................................................................................................................. 12 1. 申万二级行业 ........................................................................................................................................... 12 2. 出口相关行业 ........................................................................................................................................... 13 图表目录 图表 1：三季报业绩概览 .............................................................................................................................................. 3 图表 2：季度累计盈利与PPI当月同比 ........................................................................................................................ 4 图表 3：主要指数三季报业绩概览 ............................................................................................................................... 4 图表 4：申万一级行业营业收入增速 ............................................................................................................................ 6 图表 5：申万一级行业净利润增速 ............................................................................................................................... 7 图表 6：申万一级行业单季营业收入同比增速 ............................................................................................................. 8 图表 7：申万一级行业单季归母净利润同比增速 .......................................................................................................... 8 图表 8：申万一级行业ROE（TTM） .......................................................................................................................... 9 图表 9：申万一级行业净利率（TTM） ...................................................................................................................... 10 图表 10：申万一级行业资产周转率（TTM） ............................................................................................................ 11 图表 11：申万一级行业资产负债率 ........................................................................................................................... 12 图表 12：部分业绩表现出色的申万二级行业 ............................................................................................................. 13 图表 13：2023年10月份全国出口重点商品量值表（美元） .................................................................................. 14 图表 14：近五年全球新能源汽车月销量走势 ............................................................................................................. 15 图表 15：部分出口商品走势图................................................................................................................................... 15 3 一、2023三季报数据分析 1. 业绩概览 2023年A股上市公司三季报已披露完毕，整体来看，全部A股2023前三季度营收53.56万亿元，同比增长1.31%，前三季度归母净利润4.39万亿，同比下降1.68%。分季度来看，2023前三季度累计营收同比增长1.31%，同比增速相较上半年1.50%继续下滑。2023前三季度累计归母净利润同比下降1.68%，相较于上半年下降3.27%，下滑速度趋缓。2023第三季度单季度营收同比增长0.93%，营收同比增速相较第二季度转正，第三季度单季度归母净利润同比增长1.76%，归母净利润同比增速相较第二季度同样转正。 全部A股（非金融）季度累计营收及利润均优于全部A股，表明上市公司中金融板块业绩相对较一般，因而拖累上市公司整体业绩表现。全部A股（两非）季度累计营收增速优于全部A股及全A（非金融），但利润增速表现不及前两者。上市公司板块方面，主板、创业板、科创板前三季度累计营收增速继续下滑，科创板下滑幅度相对较大，主板、创业板、科创板前三季度累计净利润继续下滑，同时创业板下滑速度增加，科创板下滑速度趋缓。主板和创业板前三季度累计净利润下滑，主板、科创板下滑速度趋缓，创业板下滑速度增大，创业板和科创板上市公司业绩改善趋势落后于主板上市公司。 图表 1：三季报业绩概览 资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所 整体来看，上市公司前三季度业绩方面，营收继续增长，但增速继续趋缓，利润下滑，但下滑趋势趋缓。第三季度单季度业绩方面，利润增速已转正。二季度上市公司业绩底部基本确认。A股盈利与PPI关系如下图所示，一方面，当前阶段上市公司盈利从二季度盈利底部区间走出，另一方面，根据A股盈利与PPI趋势关系可以看到，近几月PPI持续好转，A股盈利有望同步改善。经济基本面方面，国内多方面政策持续发力经济继续复苏、国际关系缓和外部需求改善，及季节性等多方面，均有利于上市公司业绩改善。 2021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3趋势全A30.51%24.67%19.86%13.16%9.98%9.31%7.39%1.88%1.50%1.31%53.5618.100.93%全A（非金融）36.64%28.