尿素日报：企业订单充裕，情绪提振市场

研究院 化工组 策略摘要 研究员 中性：虽然昨日国内尿素市场涨幅收窄，但市场情绪带动下，多数企业新单成交再次增加，短时现货依旧维持偏紧状态。昨日日产 17.83 万吨（+0.29），短时高位延续。虽然价格的走高压制了需求的释放，加之目前国内外的价差在缩小，上涨的空间还需要新的动力打开，在此之前，企业在待发订单充裕的情况下挺价意愿较强，现货价格表现强势，后期需要观察成交氛围对价格的影响。尿素期货目前基差在 151 元/吨，处于正常区间，期货盘面利润 619 元/吨，接近年内高点，建议短期以中性对待，后期关注库存变化及淡储进度。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289 号 期货市场：11 月 7 日尿素主力收盘 2429 元/吨（+9）；主力合约前二十位多头持仓：225460（-9407），空头持仓：190145（-12649），净多持仓：35315（+3242）。 现货：11 月 7 日河南商丘小颗粒报价：2580 元/吨（+20）；山东菏泽小颗粒报价：2570元/吨（+20）；江苏沐阳小颗粒报价：2600 元/吨（+30）。 原料：11 月 7 日，小块无烟煤 1150 元/吨（0），尿素成本 1810 元/吨（0），尿素出口窗口-85 美元/吨（0）。 生产：截至 11 月 2 日，全国周度尿素产量 126.16 万吨（+0.99），山东周度尿素产量15.75 万吨（-0.72）；开工率方面：尿素企业产能利用率 81.82%（+0.64%），其中煤制尿素：81.19%（+0.90%），气制尿素：83.80%（-0.19%）。 库存：截至 11 月 1 日，国内尿素样本企业总库存量为 32.19 万吨（-0.96）；尿素港口样本库存量为 28.22 万吨（-1.37）。 消费：截至 11 月 2 日，复合肥产能利用率 29.86%（-3.03%）；中国三聚氰胺产能利用率为 59.11%（-1.13%）；中国尿素企业预收订单天数 6.24 日（-1）。 观点：11 月 7 日国内尿素市场小幅探涨，新单成交尚可，工厂在待发支撑之下挺价意愿较强，下游只能被动跟进，短期刚需仍存，价格短期内或仍旧维持高位运行。 ■策略 中性：虽然昨日国内尿素市场涨幅收窄，但市场情绪带动下，多数企业新单成交再次增 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 加，短时现货依旧维持偏紧状态。昨日日产 17.83 万吨（+0.29），短时高位延续。虽然价格的走高压制了需求的释放，加之目前国内外的价差在缩小，上涨的空间还需要新的动力打开，在此之前，企业在待发订单充裕的情况下挺价意愿较强，现货价格表现强势，后期需要观察成交氛围对价格的影响。尿素期货目前基差在 151 元/吨，处于正常区间，期货盘面利润 619 元/吨，接近年内高点，建议短期以中性对待，后期关注库存变化及淡储进度。 ■风险 日产变动情况、库存变动情况、出口政策变动、淡储进度、国际市场变化 目录 策略摘要...............................................................................................................................................................................................1核心观点...............................................................................................................................................................................................1 图表 图1 :尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.......................................................................................................................... 4图2 :尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.......................................................................................................................... 4图3 :基差：山东-UR401丨单位：元/吨.........................................................................................................................................4图4 :基差：河南-UR401丨单位：元/吨.........................................................................................................................................4图5 :煤制尿素开工率丨单位：%.................................................................................................................................................... 4图6 :气制尿素开工率丨单位：%.................................................................................................................................................... 4图7 :尿素待发订单天数丨单位：天................................................................................................................................................5图8 :复合肥开工率丨单位：%........................................................................................................................................................ 5图9 :三聚氰胺开工率丨单位：%.................................................................................................................................................... 5图10 :国内独立焦化厂开工率丨单位：%...................................................................................................................................... 5图11 :港口库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................................5图12 :上游库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................................5图13 :波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨...............................................................................................................................6图14 :东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨...................................................................................................................................6图15 :中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图16 :中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图17 :尿素出口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................ 6图18 :尿素出口盈亏（大颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................ 6图19 :尿素成本丨单位：元/吨........................................................................................................................................................ 7图20 :山东现货利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................ 7图21 :主力连续盘面利润丨单位：元/吨........