品种策略日报-铜锌铅

20231106申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 67,740 21,455 16,620 涨跌 250 -10 265 涨跌幅 0.37% -0.05% 1.62% 成交量 63,980 146,066 50,497 持仓量 154,273 87,846 64,849 持仓量变化 1,415 -5,540 1,221 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 68,050 21,530 16,390 涨跌 -35 -150 0 升贴水 150 140 -195 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $8,168.50 $2,515.50 $2,172.50 前日3个月收盘价 $8,179.50 $2,480.00 $2,128.00 涨跌 $25.50 $37.50 $49.50 涨跌幅 0.31% 1.51% 2.33% 成交量 20,978 6,288 7,696 最高 $8,218.00 $2,530.00 $2,174.00 最低 $8,116.00 $2,471.50 $2,125.50 现货升贴水 -79.80 -9.00 5.75 库存 180,600 78,575 129,375 库存变化 9,775 -3,625 -275 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 8.29 8.53 7.65 宏观消息 美国就业超预期放缓，10月非农新增仅15万，前两个月的数据均被大幅下修；失业率3.9%，超过预期的3.8%，升至近两年高位；时薪同比增速较上月的4.2%放缓至4.1%，创2021年中期以来的最小年度涨幅，预期4%；劳动力参与率稳定在62.7%。交易员最新押注美国首次降息时间在明年6月，而不是明年7月。互换市场显示：美联储料将在2024年降息超过100个基点。 行业信息 【Barrick：沙特正在与巴基斯坦就RekoDiq铜矿进行谈判】外媒11月2日消息，巴里克黄金公司（Barrick）负责人说，沙特阿拉伯正在与巴基斯坦进行谈判，以购买该国政府在与Barrick共同拥有的70亿美元RekoDiq铜矿项目中的部分股份。RekoDiq是世界上最大的未开发铜和金矿床之一。该项目位于与阿富汗和伊朗接壤的俾路支省地区，能够在半个多世纪内每年生产20万吨铜和25万盎司黄金。 评论及策略 铜：周末夜盘铜价回落。美国非农数据就业超预期放缓，10月非农新增仅15万，美联储紧缩结束的预期提升，但未能提振周末铜价。目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，但扶持政策持续加码。短期铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。锌：周末夜盘锌价小幅收低，市场逐步消化NYSTAR关闭两座矿山的忧虑，这两座矿山产量较低。目前冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。短期锌价可能回落，总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。