汽车行业研究周报：汽车行业2023Q3整体向好

——汽车行业研究周报 投资摘要： 评级增持（维持） 每周一谈：汽车行业2023Q3整体向好 2023年11月5日 2023年汽车销量保持较高水平。2023Q3销量783万辆，同比增长5.6%，环比增长9.3%。在销量的带动下，行业盈利能力快速增长。2023Q3汽车行业实现营业收入9840亿元，同比增长12.2%，归母净利润411亿元，同比增长32%。我们预计在新能源汽车和出口的强劲表现带动下，营收有望继续实现增长，规模效应下净利润延续环比改善。 曹旭特分析师SAC执业证书编号：S1660519040001 卢宇峰研究助理SAC执业证书编号：S1660121110013luyufeng@shgsec.com 乘用车板块领跑整个行业。2023Q3乘用车板块营业收入4969亿元，同比增长13%，归母净利润198亿元，同比增长32.2%，在价格战的大背景下，通过降本增效保持增长韧性。 商用车板块迎底部复苏。2023Q3商用车板块营业收入852亿元，同比增长30.3%，归母净利润15亿元，同比增长401.4%，板块低点已过，复苏可期。 汽车零部件板块继续强势表现。2023Q3汽车零部件板块营业收入3238亿元，同比增长11.2%，归母净利润178亿元，同比增长25.2%，净利润仅次于乘用车板块。我们建议重点关注轻量化、智能化等高景气赛道的优质标的。 市场回顾： 截至11月3日收盘，汽车板块-0.2%，沪深300指数0.6%，汽车板块跌幅高于沪深300指数0.8个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万31个板块中位列第17位，表现一般。年初至今汽车板块8.8%，在申万31个板块中位列第3位。 子板块周涨跌幅表现：板块涨跌互现，汽车经销商（2.5%）、底盘与发动机系统（1.3%）和汽车电子电气系统（0.9%）涨幅居前，商用载货车（-6.3%）、商用载客车（-3%）和电动乘用车（-1.4%）跌幅居前。子板块年初至今涨跌幅表现：板块涨跌互现，商用载客车（24.3%）、综合乘用车（24.1%）和商用载货车（20.6%）涨幅居前，其他运输设备（-21.4%）、汽车经销商（-18.9%）和电动乘用车（-7.1%）跌幅居前。涨跌幅前五名：天龙股份、通达电气、ST八菱、正裕工业、北特科技。涨跌幅后五名：常青股份、宁波高发、鹏翎股份、铭科精技、中捷精工。 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《汽车行业研究周报：小鹏科技日举行技术标签得到强化》2023-10-302、《汽车行业研究周报：高端MPV将成新蓝海》2023-10-223、《汽车行业研究周报：9月产销超预期金九成色十足》2023-10-15 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 本周重点关注组合：比亚迪20%、理想汽车20%、拓普集团20%、德赛西威20%和上声电子20%。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 内容目录 1.每周一谈：汽车行业2023Q3整体向好........................................................................................................................42.投资策略及重点关注.....................................................................................................................................................83.市场回顾.......................................................................................................................................................................83.1板块总体涨跌.....................................................................................................................................................83.2子板块涨跌及估值情况.......................................................................................................................................93.3当周个股涨跌....................................................................................................................................................114.行业重点数据..............................................................................................................................................................114.1产销存数据........................................................................................................................................................114.1.1乘联会周度数据.....................................................................................................................................114.1.2汽车产销存数据....................................................................................................................................124.2汽车主要原材料价格.........................................................................................................................................145.行业动态.....................................................................................................................................................................155.1行业要闻..........................................................................................................................................................155.2一周重点新车...................................................................................................................................................156.风险提示.....................................................................................................................................................................16 图表目录 图1：分季度汽车销量（万辆）.........................................................................................................................................4图2：申万汽车营业收入及增速.........................................................................................................................................4图3：申万汽车归母净利润及增速.....................................................................................................................................4图4：申万汽车毛利率.......................................................................................................................................................5图5：申万汽车净利率.......................................................................................................................................................5图6：分季度乘用车销量（万辆）.....................................................................................................................................5图7：申万乘用车营业收入及增速.....................................................................................................................................5图8：申万乘用车归母净利润及增速........