钢材：减产周期中黑色暂以偏空思路对待

银河期货大宗商品研究所黑色组2023年10月22日 第一部分：价格及利润回顾 第二部分：国内外重要宏观数据 第三部分：钢材供需以及库存情况 一、价格及利润回顾 螺卷现货价格 周五网价上海地区螺纹汇总价格3730元（-10），北京地区螺纹汇总价格3700元（-20）周五网价上海地区热卷3750元（+20），天津河钢热卷3750（-）。 华东电炉平电利润-169.25(+59.63)华东电炉谷电利润-4元（-60) 二、国内外重要宏观数据 国内外宏观 国家能源局发布9月份全社会用电量等数据。9月份，全社会用电量7811亿千瓦时，同比增长9.9%。分产业看，第一产业用电量117亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量5192亿千瓦时，同比增长8.7%；第三产业用电量1467亿千瓦时，同比增长16.9%；城乡居民生活用电量1035亿千瓦时，同比增长6.6%。1~9月，全社会用电量累计68637亿千瓦时，同比增长5.6%。 10月13日，据广东发布消息，中山市住房和城乡建设局发布《关于进一步优化房地产调控政策的通知》，宣布石岐街道暂停实行商品住房限购政策。这是继9月24日东区街道暂停实行商品住房限购政策后，又一暂停实行限购政策的限购区，意味着中山市全域商品住房均已不限购。 世界钢铁协会今日发布最新版短期（2023年-2024年）钢铁需求预测报告。该报告显示，全球钢铁需求在2022年下降3.3%后，2023年将恢复性增长1.8%，达到18.145亿吨。2024年将继续保持增长1.9%，达到18.491亿吨。 初步核算，前三季度国内生产总值913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分产业看，第一产业增加值56374亿元，同比增长4.0%；第二产业增加值353659亿元，增长4.4%；第三产业增加值502993亿元，增长6.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.3%。 国内外宏观 1-9月份，全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%，1-9月份，商品房销售面积84806万平方米，同比下降7.5%，1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积815688万平方米，同比下降7.1%，房屋新开工面积72123万平方米，下降23.4%，房屋竣工面积48705万平方米，增长19.8%。 国家统计局最新数据显示，2023年9月，我国挖掘机产量14886台，同比下降35.5%。2023年1-9月，我国挖掘机累计产量177938台，同比下降23.5%，降幅较1-8月扩大1.4个百分点。拖拉机方面，2023年9月，大中小型拖拉机产量分别为10761台、17756台、1.3万台，同比分别下降15.6%、下降33.2%、保持不变。2023年1-9月，大中小型拖拉机累计产量分别为82359台、203182台、13.1万台，同比分别下降2.7%、下降9.2%、增长21.3%。 国家统计局数据显示，2023年9月中国空调产量1611.4万台，同比下降9.7%；1-9月累计产量19366.2万台，同比增长13.7%。9月全国冰箱产量855.1万台，同比增长13.2%；1-9月累计产量7182.4万台，同比增长13.6%。9月全国洗衣机产量1035万台，同比增长24.2%；1-9月累计产量7495.7万台，同比增长21.9%。9月全国彩电产量1801.1万台，同比下降14.1%；1-9月累计产量14423.8万台，同比增长1.8%。 9月，中国社会融资规模新增4.12万亿人民币，前值3.12万亿人民币，预期3.8万亿人民币，增速加快。而其中增量主要由政府债券贡献，反应了政府通过快发政府债券，对冲居民资产负债表收缩倾向和信用收缩。9月新增人民币贷款2.31万亿元，预期2.5万亿元，前值1.36万亿元，增速不及预期。企业和居民中长期贷款有所上升，国内经济进入经济底以后，全社会加杠杆意愿有一定复苏。但这种社融的反弹是否能提供趋势性的改善力量还有待观察。 1-9月，中国固定资产投资完成额累计同比为+3.1%，增速连续七个月下滑，其中房地产开发累计投资额同比-9.1%，制造业累计投资额+6.2%，基建投资累计完成额同比+8.64%，制造业同比增速改善，但房地产和基建继续下滑。 房地产开工竣工销售数据 重点城市商品房成交跟踪 17GALAXY FUTURES数据来源：wind 三、钢材供需以及库存情况 247家钢厂高炉铁水日均242.44万吨（-3.51） 富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率50%（+1%） 供给-螺纹热卷 螺纹小样本产量256.26万吨（+3.47）热卷小样本产量309.37万吨（-7.56） 需求-螺纹热卷 小样本螺纹表需299.83万吨（农历同比-7.7%），环比+31.17万吨小样本热卷表需318.39万吨（农历同比+1.88%），环比+2.72万吨 23GALAXY FUTURES数据来源；卓创资讯 水泥分方向用量跟踪 基建方面，8-9月交通建设投资增速有所好转，能源开采行业受原料价格上涨影响，能源工程投资季节性上升，其中电力投资同样回升。 24GALAXY FUTURES数据来源；Mysteel四月以来水泥整体开工持续下滑，但水泥用量基建项目恢复速度好于房建。8-9月进入专项债集中发债期，短期基建需求仍有韧性，对终端用钢形成支撑。但四季度可能进入基建项目真空期，基建需求的支撑力度下滑。 2023年9月中国出口钢材806.3万吨，较上月-22万吨，环比-26.21%；1-9月累计出口钢材6681.8万吨，同比+31.8%。受到海外高炉生产偏弱的影响，整体出口依然偏强，近期成材出口利润维持稳定。但随着韩国、日本、印度高炉不断复产，叠加欧盟衰退风险，后续成材出口持续性有待验证。从8-9月钢厂出口订单来看，11-12月国内钢材出口可能有所下滑；但近期随着国内钢材价格的下跌，出口订单又有一定好转。 板材需求-冷热价差 近期房建需求有所好转，非主流钢材库存不断累积，导致冷热价差有所收缩。 27GALAXY FUTURES数据来源；Mysteel 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 戚纯怡 银河期货黑色期货从业证号：F03113636投资咨询资格编号：Z0018817电话：021-65789229邮箱：qichunyi_qh@chinastock.com.cn 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn