核心产品延续增长态势

神州泰岳在2023年第三季度交出了亮眼的成绩单。报告期内，公司实现营业总收入40.51亿元，同比增长25.22%，归母净利润达到5.63亿元，同比增长46.78%。扣非后归母净利润为5.37亿元，同比增长61.23%。尽管经营性净现金流为3.96亿元，同比下滑7.07%，但整体业绩依然展现出强劲的增长势头。

产品亮点：

• 《旭日之城》：作为公司的旗舰产品，其2023年上半年月均流水增长至3500万美元，并在第三季度继续保持增长趋势。在全球市场中，《旭日之城》在美国、日本、韩国等地的表现尤为突出，分别排名30、47、60，显示出其广泛的国际影响力。
• 《战火与秩序》：该产品月均流水稳定在1300万美元之上，继续为公司贡献稳定的收入来源。

业务拓展：

• 智能催收与电销平台：公司旗下的鼎富智能业务线从智能催收扩展到智能电销，通过“泰岳智呼”平台助力B端客户提升售前售后服务效率。

产品储备与战略规划： 公司正积极筹备两款新游戏，其中一款为科幻题材的代号DL，另一款是文明题材的代号LOA。这两款游戏均融入了模拟经营元素，预计将于明年推出，进一步丰富产品线。

财务变动与策略调整：

• 销售费用：为推动旗舰产品的增长，公司在2023Q3增加了销售费用开支，主要针对《旭日之城》的广告投放，以提升玩家黏性和用户数量。
• 管理与研发费用：管理费用和研发费用相应增加，主要源于公司实施的新一轮股权激励和员工持股计划，以及为支持产品创新而增加的研发投入。

盈利预测与估值： 基于对市场表现和策略调整的考量，对收入预测进行了适度上调，但同时考虑到激励相关开支、研发投入以及销售策略变化带来的额外成本，利润预期有所下调。预计2023年至2024年的收入分别为59.01亿元和65.25亿元，同比增长23%与11%；归母净利润分别为7.61亿元和9.21亿元，同比增长41%与21%。当前市值对应2023及2024年的市盈率分别为23x和19x，维持“买入”评级。

风险提示：

• 政策风险：版号监管政策可能更加严格，影响新游戏的审批速度。
• 上市时间风险：新游戏的上线时间可能不达预期。
• 信息更新风险：使用的信息数据可能存在更新延迟的问题。

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