信达家电热点追踪：双十一开门红战报出炉，奥克斯与松下签署合作

证券研究报告 2023年11月05日 行业研究——周报 本期内容提要: 周投资观点： ➢双十一开门红战报出炉，超薄平嵌冰箱、净热一体净水器等品类快速增长。据双11京东竞速榜显示，截止到11月3日中午12时，海尔、美的、格力分别位居家电品类销售榜前三甲。其他品类及品牌方面，九号公司双十一开门红自营全渠道销售额同比+72%；智能投影领域，Vidda、大眼橙等成长速度较快；新兴品类超薄平嵌冰箱、新风空调、净热一体净水器、智能美妆浴室柜等京东平台成交额同比增长均超3倍。总结而言，在冰箱、洗衣机等刚需品类中，传统大品牌集中度较高，而在智能投影、个护电器、咖啡机等新兴品类中则互有优势，新兴品类仍保持快速成长趋势。双十一为家电企业Q4及全年重要销售节点，我们建议关注清洁电器龙头石头科技、科沃斯，按摩电器龙头倍轻松，以及相关高增品类供应链企业。同时我们建议关注小家电企业小熊电器、北鼎股份、新宝股份、苏泊尔、九阳股份，以及投影龙头极米科技销售表现。 我们认为在国家推动加快冷链物流和各地大型冷库建设的政策下，工商业冷库设备、工程企业有望受益，关注半年报表现亮眼的工商业制冷企业冰轮环境、冰山冷热，关注涡旋压缩机国产替代标的英华特。同时，我们建议关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意。 行业重点动态追踪： ➢江苏绿色家电补贴再加码，湖北发放1000万元消费券。江苏：“苏新消费·绿色节能家电促消费专项补贴”第一批1亿元额度已经领取完毕，有效释放绿色节能家电消费活力。为进一步提振家电家居等大宗消费，本次活动再次增加1亿元额度。补贴涉及的绿色节能家电为中国能效标识为1级、2级的共13类家电商品。湖北：10月28日，“2023年湖北省绿色智能家电消费暨家电消费券”正式发放，共计4万张，总价值达1000万元，消费券面值为100元、300元和500元。 ➢奥克斯与松下签署合作协议。11月2日，奥克斯空调股份有限公司与松下·万宝(广州)压缩机有限公司在奥克斯集团总部签署合作协议。此次合作聚焦空调压缩机领域，一期投资超22亿元。 奥马电器拟以3.3亿元收购TCL冰洗业务。10 27，奥马电器公告收购TCL家用电器(合肥)有限公司的进展。公告显示，本次交易作价为3.30亿元。TCL合肥家电将成为公司的全资子公司，纳入公司合并报表范围。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格上涨、汇率波动、市场需求不及预期、出口景气度下滑等风险。 目录 一、核心观点...................................................................41.1周投资观点............................................................41.2重点动态跟踪..........................................................5二、板块走势...................................................................5三、行业数据追踪...............................................................73.1家电股资金流向.........................................................73.2家电主要原材料价格追踪.................................................73.3人民币汇率走势.........................................................83.4出口海运费运价指数.....................................................93.5重点公司盈利预测及估值一览.............................................9四、风险因素..................................................................10 表目录 表1：双十一开门红战报.........................................................4表2：本周家电股北上资金持股比例变化...........................................7表 3 ：本周家电股北上资金持股市值变化..........................................7表4：重点公司盈利预测及估值..................................................9 图目录 图1：SW家电指数本周涨跌幅（%）...............................................6图2：本周家电行业细分板块涨跌幅..............................................6图3：申万一级行业11月3日市盈率..............................................6图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）........................................8图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）........................................8图6：价格:冷轧板卷:1.0mm:上海（元/吨）.......................................8图7：中国塑料城价格指数.......................................................8图8：中间价：美元兑人民币汇率.................................................8图9：上海出口集装箱运价指数（SCFI）...........................................9 一、核心观点 1.1周投资观点 1）双十一开门红战报出炉，超薄平嵌冰箱、净热一体净水器等品类快速增长。据双11京东竞速榜显示，截止到11月3日中午12时，海尔、美的、格力分别位居家电品类销售榜前三甲。其他品类及品牌方面，九号公司双十一开门红自营全渠道销售额同比+72%；智能投影领域，Vidda、大眼橙等成长速度较快；新兴品类超薄平嵌冰箱、新风空调、净热一体净水器、智能美妆浴室柜等京东平台成交额同比增长均超3倍。总结而言，在冰箱、洗衣机等刚需品类中，传统大品牌集中度较高，而在智能投影、个护电器、咖啡机等新兴品类中则互有优势，新兴品类仍保持快速成长趋势。 双十一为家电企业Q4及全年重要销售节点，我们建议关注清洁电器龙头石头科技、科沃斯，按摩电器龙头倍轻松，以及相关高增品类供应链企业。同时我们建议关注小家电企业小熊电器、北鼎股份、新宝股份、苏泊尔、九阳股份，以及投影龙头极米科技销售表现。 2）我们认为在国家推动加快冷链物流和各地大型冷库建设的政策下，工商业冷库设备、工程企业有望受益，关注半年报表现亮眼的工商业制冷企业冰轮环境、冰山冷热，关注涡旋压缩机国产替代标的英华特。同时，我们建议关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意。 1.2重点动态跟踪 【行业动态】江苏绿色家电补贴再加码，湖北发放1000万元消费券 江苏：“苏新消费·绿色节能家电促消费专项补贴”启动仅一个月时间，第一批1亿元额度已经领取完毕，有效释放绿色节能家电消费活力。为进一步提振家电家居等大宗消费，本次活动再次增加1亿元额度。补贴涉及的绿色节能家电为中国能效标识为1级、2级的共13类家电商品。 湖北：10月28日，“2023 年湖北省绿色智能家电消费暨家电消费券”正式发放，共计4万张，总价值达1000万元，消费券面值为100元、300元和500元。 资料来源：中国家电网 【公司动态】奥克斯与松下签署合作协议 11月2日，奥克斯空调股份有限公司与松下·万宝(广州)压缩机有限公司（以下简称松下）在奥克斯集团总部签署合作协议。此次合作聚焦空调压缩机领域，一期投资超22亿元。这一举措是奥克斯布局一体化产业链的重要开局。项目建成投产后奥克斯将进一步纵深延展业务半径，扩大奥克斯空调在技术和品质的竞争优势，形成整机设计与零部件开发的协同优势，有效缩短研发周期，提升市场竞争力。 资料来源：奥克斯集团公众号 【公司动态】奥马电器拟以3.3亿元收购TCL冰洗业务 1027，奥马电器公告了收购TCL家用电器(合肥)有限公司的进展。公告显示，本次交易作价为3.30亿元，支付资金来源为公司自有或自筹资金。TCL合肥家电将成为公司的全资子公司，纳入公司合并报表范围。此前，奥马电器主营业务为冰箱、冷柜的研发、生产及销售，以ODM业务为主，品牌业务为辅，以海外市场为主，国内市场为辅。TCL合肥家电主营业务为冰箱、洗衣机的研发、生产和销售，以品牌业务为主，ODM业务为辅，以国内市场为主，海外市场为辅。 资料来源：新京报、中国家电网 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为-1.20%，沪深300指数涨跌幅为+0.61%，家电板块涨跌幅跑输沪深1.81个百分点，在所有申万一级行业中排序28/31。 资料来源：Wind，信达证券研发中心 具体到各二级行业，本周家电子板块多数下跌，小家电（+0.73%）涨幅领先，照明设备（-2.57%）、家电零部件（-2.18%）相对跌幅居前。 资料来源：Wind，信达证券研发中心 行业PE（TTM）方面，家电行业PE（TTM）为12.4倍，位于申万31个一级行业中的28名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 资料来源：Wind，信达证券研发中心 个股表现：本周涨幅前五的个股分别为哈尔斯（+15.20%）、松霖科技（+11.05%）、云米科技（+10.83%）、江苏雷利（+10.35%）、银河电子（+10.24%）；跌幅前五的个股分别为天银机电（-24.20%）、富佳股份（-13.86%）、四川长虹（-11.41%）、佛山照明（-11.18%）、冰轮环境（-10.53%）；换手率前五的个股分别为天银机电（126.27%）、毅昌科技（85.03%）、立达信（85.00%）、富佳股份（79.45%）、儒竞科技（67.52%）。 三、行业数据追踪 3.1家电股资金流向 本周北上资金增持四川长虹、德业股份、德昌股份，减持老板电器、奥马电器、欧普照明；石头科技北上资金持股市值增长最多，美的集团下降最多。 3.2家电主要原材料价格追踪 家电主要原材料价格较为平稳。LME铜11月3日最新现货结算价为8070.50美元/吨，同比+7.46%，环比上月+1.39%；LME铝结算价为2219.50美元/吨，同比+0.16%，环比上月-1.66%。冷轧板卷最新价格较去年同期+6.32%，塑料指数最新收盘价则同比-4.18%。 资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心 3.3人民币汇率走势 本周美元兑人民币汇率继续维持高位，11月3日中间价为1美元=7.18人民币。 资料来源：Wind，信达证券研发中心 3.4出口海运费运价指数 资料来源：Wind，信达证券研发中心 3.5重点公司盈利预测及估值一览 四、风险因素 宏观经济环境波动、原材料价格上涨、