宏观观察2023年第47期（总第502期）：2023年中央金融工作会议主要看点及解读（一），提高金融服务质效，布局绿色发展与金融高水平开放

2023年中央金融工作会议主要看点及解读（一）： Ω中银研究产品系列 提高金融服务质效，布局绿色发展与金融高水平开放＊ ●《经济金融展望季报》●《中银调研》●《宏观观察》●《银行业观察》●《国际金融评论》●《国别/地区观察》 当前，我国金融发展面临的内外部形势发生了重大变化。2023年中央金融工作会议（下文简称“会议”）是中央金融委、中央金融工作委组建后召开的首次全国性的金融工作会议。这次会议为新时代新征程推动金融高质量发展指明了方向。会议既有针对中国金融高质量发展的长期制度设计，提出了“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”等，又有紧扣当前形势，聚焦“地方政府债务、房地产风险和金融市场波动”等隐患所做的及时政策安排，是未来金融工作的根本遵循和行动指南。 作者：赵廷辰中国银行研究院梁斯中国银行研究院吴丹中国银行研究院电话：010–6659 3776 签发人：陈卫东审稿：周景彤李佩珈联系人：王静刘佩忠电话：010–6659 6623 本报告从货币、绿色、开放三方面视角，重点解读了2023年中央金融工作会议对于我国货币政策取向、绿色金融发展、金融高水平对外开放等方面的相关要求与影响，并就下一步如何落实中央金融工作会议提出了相关建议。 ＊对外公开＊＊全辖传阅＊＊＊内参材料 提高金融服务质效，布局绿色发展与金融高水平开放 当前，我国金融发展面临的内外部形势发生了重大变化。2023年中央金融工作会议（下文简称“会议”）是中央金融委、中央金融工作委组建后召开的首次全国性的金融工作会议。这次会议为新时代新征程推动金融高质量发展指明了方向。会议既有针对中国金融高质量发展的长期制度设计，提出了“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”等，又有紧扣当前形势，聚焦“地方政府债务、房地产风险和金融市场波动”等隐患所做的及时政策安排，是未来金融工作的根本遵循和行动指南。 本报告从货币、绿色、开放三方面视角，重点解读了2023年中央金融工作会议对于我国货币政策取向、绿色金融发展、金融高水平对外开放等方面的相关要求与影响，并就下一步如何落实中央金融工作会议提出了相关建议。 一、提高金融服务质效，做好“稳总量”“优结构”“降成本”三重均衡 近年来，受中美经贸摩擦、疫情冲击、全球货币政策转向、乌克兰危机等多种因素影响下，我国经济下行压力加大。面临复杂严峻的经济环境，金融业持续加大对实体经济支持力度，有力推动经济运行整体回升向好。 从总量看，人民银行运用公开市场操作、降准等方式维持流动性合理充裕，鼓励金融机构加大信贷投放力度，带动资金供给规模保持稳定增长。截至2023年9月末，我国社会融资规模存量达372.5万亿元，是2017年末的1.81倍。其中，向实体经济发放的人民币贷款存量为232.78万亿元，是2017年末的1.96倍（图1）。从结构看，充分发挥结构性货币政策工具带动作用，通过政策引导、先贷后借等方式支持经济重点领域和薄弱环节发展。普惠、绿色、科创领域信贷增速连续多年维持在20%以上（图2）。从价格看，多次调降MLF、LPR等，带动信贷利率稳步下行，降低实体经济融资成本。金融机构人民币贷款加权利率降至2023年二季度末的4.19%，比2017年末下降了152个BPs。 资料来源：国家金融监督管理总局，中国银行研究院 但必须认识到，当前金融服务实体经济仍然存在不足。会议提出，“金融服务实体经济的质效不高”“金融要为经济社会发展提供高质量服务”。因此，金融要围绕实体经济需求持续发力，为实体经济提供更加优质、高效的服务，助力经济高质量发展。 第一，维持资金总量合理增长，切实满足实体经济融资需求。当前经济整体呈复苏态势，但基础仍不稳固，叠加四季度地方债、国债加速发行，市场主体资金需求上升。要确保良好的融资环境，这既是支持实体经济发展的根本，也是稳定市场主体预期的关键。为此，会议指出“要着力营造良好的货币金融环境”“始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱”。一方面，货币政策要维持流动性合理充裕，保障合意的资金供给规模，为实体经济稳健发展提供充足的资金支持。另一方面，政策调控要始终坚守稳健基调，兼顾长期和短期，在强化逆周期调节应对经济下行压力的同时，根据经济形势变化灵活调整政策力度，稳定资金供给节奏，做好跨周期调节，坚持不搞“大水漫灌”，在避免宏观杠杆率过快上升的同时为经济的长期发展留下足够的政策空间。此外，要根据需要创新政策工具箱，特别是针对流动性来源短缺、经营压力较大的中小银行，可在流动性补充方面给予更多支持。例如，推出符合不同层次金融机构需要的流动性投放工具、合理拓宽合格抵 押品范围等，不断提升金融机构信贷投放能力。 第二，持续优化资金供给结构，助力经济结构持续优化升级。近年来，我国科技创新、绿色产业等发展势头迅猛，在新能源、量子计算、人工智能、航空航天等领域取得明显成绩，经济增长新动能在加速形成，这要求金融继续加大对相关行业的支持力度。为此，会议提出“把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业”。金融要提高资金供给的针对性，引导资金持续流向科创、绿色、普惠等关系国家重大战略发展的领域，加大对新能源、人工智能、生物制造等战略性新兴产业的资金支持；积极创新或完善更具针对性的结构性货币政策工具，不断优化激励约束机制，强化资金引流作用，确保资金精准流入重点发展领域，避免资金空转；引导金融机构综合运用大数据、人工智能等金融科技手段强化业务创新，打造高质量、可持续的业务发展模式，确保对相关行业服务的可持续性。 第三，多措并举降低融资成本，更好为实体经济减负。近年来实体经济融资成本整体下行，但不少企业特别是民营、中小企业等资金成本下行速度相对偏慢，资金成本仍然较高。为此，会议强调，要保持“融资成本持续下降”。但考虑到商业银行净息差已达到历史新低（二季度为1.74%），经营压力较大。一方面，可综合运用定向降准、拓宽中小银行市场化融资渠道、发挥自律机制作用引导存款利率下行等方式降低商业银行负债成本，缓解银行负债管理压力。根据经济形势变化合理调降政策利率，引导社会综合融资成本下行。另一方面，引导金融机构在支付结算效率、资金周转速度等方面给予企业和居民更多支持，减少非必要收费项目，切实改善企业及居民融资体验，提升其主动融资意愿。 商业银行应认真领会会议精神，积极践行会议提出的各项要求，在充分发挥金融体系压舱石作用、推动经济持续向好的同时，也要主动抢抓业务机遇、完善服务模式，实现自身可持续发展。 一是推动信贷投放规模稳步扩张。在经济仍面临一定下行压力背景下，商业银行应结合经济形势变化、实体经济资金需求及项目储备情况等，合理安排信贷投放节奏，确保信贷投放速度保持在合理水平，确保与经济增速基本同步，同时避免杠杆过度扩 张，为后续发展埋下隐患。 二是结合重点行业发展谋篇布局，积极抢抓业务机遇。除资金供给外，预计监管部门后续会在产业政策等方面对重点行业给予更多配套支持，相关行业有望持续迎来政策利好。商业银行应提前谋划，除继续加大对已有成熟行业的支持外，在项目储备、资金投向上也要更多向具有较大发展潜力的新兴领域及行业倾斜。另外，结合科技创新、绿色行业企业需要及可能出现的多样化需求，综合设计涵盖资金、咨询、保险等多样化、全流程的金融服务模式。 三是发挥综合化优势，持续拓宽利润来源。在利率环境整体宽松影响下，商业银行净息差大概率将继续下降，银行利息收入承压，这需要持续拓展非息收入来源。具有综合化经营优势的商业银行，可积极推动行司联动，抢抓更多业务机遇。例如，资管部门、理财子公司、基金等可联合布局资本市场，合理增配科技创新、先进制造等领域资产。另外，可结合后续国债发行等情况变化，适度增配长期限国债，拉长资产久期，提前锁定利息收益。 二、绿色金融由“谋篇”进入“布局”新阶段，助力经济绿色转型发展 会议强调，“把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业”“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”，对未来一段时期我国绿色金融发展寄予更高期待。 第一，与2017年全国金融工作会议表述相比，会议进一步提升了绿色金融的政策地位，表示着我国绿色金融由“谋篇”进入“布局”新阶段。2016年七部委发布通知，首次正式提出“绿色金融”概念。当时绿色金融尚处发展初期，2017年会议便已提及绿色金融，体现了国家对其的重视。由于绿色金融制度架构等尚在搭建，2017年会议表述相对稳健，在提出建设普惠金融体系、加强金融精准扶贫等要求之后，提出“鼓励发展绿色金融”。2017年以来，我国陆续出台一系列措施（表1），政策框架不断完善，绿色贷款、绿色债券余额快速增长，目前均已居全球前列。特别是绿色贷款到 2023年9月已达28.58万亿元，近两年来增速明显高于全部贷款增速（图3）。当前，发展绿色金融的条件更加充分，而且为实现2030年碳达峰目标，加快发展绿色金融必要性更加迫切。因此，会议要求要将更多资源用于绿色发展等重点领域，首次将绿色金融做为“五篇大文章”中的第二篇，体现了对绿色金融的重视程度进一步提高。 第二，协同发展绿色金融和转型金融，统筹实现2030年碳达峰和保障能源安全两大任务。未来五年是兑现2030年碳达峰承诺的关键时期，能源领域排放占我国总排放量近80%，需进一步加快能源清洁低碳转型步伐。同时在风高浪急的国际环境下，会议再次强调要确保能源安全。为统筹完成这两大任务，绿色金融重任在肩。一方面，绿色金融要继续大力支持新能源发展。继陆上风光电之后，在绿氢、海上风电、储能等领域也应加力采取支持措施，推动新能源装机在全国能源版图中占比继续提升。另一方面，要在转型金融领域加速布局。尽快出台转型金融领域的标准、激励约束政策等，推动煤电、油气等传统能源加速开展清洁高效灵活性改造，为风光电等新能源调峰提供保障，并夯实油气煤炭等在保障能源安全大局中的压舱石作用。 第三，“五篇大文章”不是相互独立的，绿色金融要与科技金融、普惠金融、养老金融、数字金融等融合发展。一是绿色是高新科技的重要组成部分，绿色金融需与科技金融相互助推。氢能、海上风电、大规模储能、可控核聚变、特高压输电等是绿色低碳发展的重要技术支撑，也是全球科技竞争的新高地。未来五年，围绕清洁能源领域的前沿科技创新，是绿色金融、科技金融应共同聚焦的重点。二是绿色金融要向普惠领域延伸。当前绿色贷款、绿色债券等服务对象主要集中于大企业，有力带动了绿色金融量的快速增长。下一步绿色金融要更多布局普惠小微、乡村振兴等领域，通过开展绿色普惠贷款、绿色票据、绿色涉农贷款、绿色农业保险等，提升绿色金融的 颗粒度和普及面。三是绿色金融要为养老金融提供高质量配置资产，养老金融要为绿色金融提供长周期资本。近年来高收益优质资产“资产荒”现象突出。绿色低碳是具有良好前景的新赛道，促进绿色债券、ESG基金、绿色理财等健康有序发展，可为养老金融提供丰富的优质投资标的。同时作为“大长金（大规模长周期资金）”，养老金可为长周期的绿色低碳转型提供耐心资本，成为绿色金融重要的长期资金来源。四是绿色金融要与数字金融互融互促。确保融资项目的绿色低碳属性、提高甄别“漂绿”的能力，是绿色金融高质量发展的必修课。其中，将涉及大量的企业环境信息采集、建模、分析、监控等环节，亟待金融科技手段提供底层支撑，这也将为数字金融发展提供丰富的应用场景。 本次会议为未来一段时期银行业开展绿色金融业务指明了方向。一是要进一步提高政治站位，提高重视程度。在内部绩效考核权重、人事费用配置、机构和人员设置、经济资本核算、授信流程、内部转移补贴等方面对绿色金融业务适度采取更大倾斜。二是拓展新能源支持领域。多年来银行业在陆上风光电等方面发挥了巨大金融支持作用，下一步在绿氢、海上风电、生态碳汇、大规模储能等方面，应积极研发出台适配金融产品、拓展客户群体，开辟新能源金融服务新局面。三是为开展转型金融早作准备。预计国家将在未来几年推出转