农林牧渔行业周报：Q3主要上市猪企成本再降，美国禽流感或致中国引种减量

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猪企成本下降与白羽肉鸡引种影响分析

主要观点

生猪养殖

• 成本降低：三季度主要上市猪企成本进一步下降，温氏股份、牧原股份、天康生物、唐人神等企业的综合成本均有所减少。
• 产能去化加速：受生产效率提升和猪价低迷影响，预计未来产能去化将加快。近期生猪疫情加剧，多地淘汰母猪价格创新低，加之产能持续增长，预示未来生猪价格可能更为低迷。
• 估值底点：当前猪企估值已接近历史底部，考虑到产能去化与猪价预期反转，继续推荐生猪养殖板块。

白羽肉鸡引种影响

• 美国禽流感：美国禽流感疫情可能影响中国白羽肉鸡引种量，预计引种量减少。
• 黄羽鸡价格波动：黄羽鸡肉价格周内呈现涨跌互现态势，短期内价格稳定，但需关注后续市场动态。

玉米、小麦与大豆库消比

• 全球玉米、小麦与大豆：2023/24年度全球玉米、小麦与大豆的库消比预测值均有所调整，其中玉米与大豆的预测值略有下降，小麦则保持不变，显示全球粮食供应状况持续调整。

宠物行业趋势

• 出口回暖：宠物出口市场持续回暖，双十一期间自主品牌销售火爆，特别是宠物食品和用品，显示出良好的市场需求。

风险提示

• 疫情失控：若疫情控制不力，可能对供应链造成冲击。
• 价格下跌：存在价格下跌超出预期的风险，影响企业盈利能力。

结论与展望

本报告指出，尽管面临多重挑战，如生猪成本降低带来的短期利好与长期产能去化的压力，以及宠物出口市场的回暖，农业板块仍面临一定不确定性。重点关注猪企成本下降与白羽肉鸡引种量的变化，以及全球粮食市场的供需平衡调整。推荐关注生猪养殖板块的估值与成长机会，同时警惕价格下跌与疫情失控的风险。