有色金属行业周报：万亿国债推出，关注工业金属

过去一周申万有色金属行业报4200.73点，上涨1.64%，表现跑赢大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第19位。分细分板块来看，过去一周农林牧渔板块表现居前；有色金属细分板块来看，其他金属新材料较上周上涨4.01%，黄金板块表现偏弱，较上周下降0.27%。 ◼核心观点&数据跟踪 本周热点： 万亿国债推出，关注工业金属：中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。据财政部介绍，资金将重点用于八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。本次国债发行侧重于水利基础设施建设，目前我国供水行业通常采用球墨铸铁管作为主管件，关注核心产品为球墨铸铁管的新兴铸管。同时，我们认为虽然铜、铝、锌等工业金属板块虽然不直接受益于万亿国债侧重的水利基建下游，但是目前较为积极的财政政策有望拉动经济边际好转，提振经济信心，从而使得工业金属等顺周期板块受益。美国三季度GDP数据公布：23年Q3美国GDP季环比年率增速+4.9%，23Q2前值+2.1%，预期值为+4.5%，虽 然GDP数 据超 过 了 彭 博 预 期 值 ， 但 是亚 特 兰 大 联 储GDPNow模型预计美国第三季度GDP为5.15%。 《地产政策继续放松，工业金属回暖》——2023年09月05日 《Jackson Hole释放信号，静待金属回暖》——2023年08月29日 ✓贵金属 数据：截止本周五，美元指数收于106.5790，较上周+0.4%；COMEX金价为1,976.80美元/盎司，较上周+0.02%。 《美通胀风险仍在，金属板块承压》——2023年08月24日 观点：本周黄金继续上涨，一方面由于以色列巴勒斯坦冲突持续，国际地缘冲突再升级，黄金避险特性凸显。另一方面由于美国GDP数据弱于GDPNow模型预期值，我们认为高利率环境下美国经济难以持续保持高景气，年内再次加息的概率下降，5.5%利率可能为本次加息的利率顶部。我们认为高利率背景下美国金融风险压力和经济衰退担忧持续存在，美联储加息周期末期，美债收益率和美元指数上限空间非常有限，随着后期加息周期中止，金价压力将进一步释放；同时目前地缘政治风险以及全球经济衰退担忧或催生避险需求，支撑金价中枢上行。我们维持对于黄金价格在远期的乐观判断。建议关注：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、招金矿业、 盛达资源等。 ✓工业金属 数据：截止本周五，LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动+1.2%、+0.6%、+1.2%、+1.5%、-1.6%、+0.8%；SHFE铜、铝、铅、锌 、 镍 、 锡 价 格 较 上 周 分 别 变 动+1.2%、-0.1%、-0.9%、 +0.9%、-0.3%、-1.3%。 观点：周内工业金属价格多数上涨。万亿国债提振市场信心，工业金属价格大多上涨。展望四季度，我们认为年内继续加息概率下降，财政政策提振市场信心，需求端存在一定支撑。 建议关注：紫金矿业、江西铜业、金诚信、中国铝业、神火股份、天山铝业等。 ✓能源金属 数 据：截 止 本 周 五，电池 级 碳 酸 锂 价 格为17.15万 元/吨 ， 较 上 周-1.44%；电池级氢氧化锂价格为16.45万元/吨，较上周-1.5%；长江现货钴价27.1万元/吨，较上周-2.17%；电解镍价格为14.67万元/吨，较上周-4.12%。 观点： 锂：本周锂盐价格继续下滑，我们预计短期碳酸锂价格可能持续承压走跌。 建议关注：华友钴业。 ◼风险提示 宏观经济大幅波动、下游需求不及预期以及地缘政治风险等。 目录 1行情回顾.....................................................................................5 1.1板块行情...........................................................................51.2个股行情...........................................................................6 2行业数据跟踪..............................................................................6 2.1基本金属...........................................................................62.2能源金属...........................................................................92.3贵金属............................................................................102.4其他小金属及金属材料...................................................12 3行业要闻及公司公告.................................................................13 3.1行业重点新闻..................................................................133.2重点公司公告..................................................................14 4风险提示...................................................................................15 图 图1：本周市场表现（%）.....................................................5图2：中信三级有色细分板块表现（%）...............................5图3：申万一级行业表现（有色）（%）.................................5图4：周涨幅前10个股标的（%）........................................6图5：周跌幅前10个股标的（%）........................................6图6：铜价格变化趋势（元/吨；美元/吨）............................7图7：LME铜库存变化（吨）...............................................7图8：铜精矿加工费TC/RC（美元/磅；美分/磅）................7图9：铜精废价差（元/吨）...................................................7图10：铝价格变化趋势（元/吨；美元/吨）..........................8图11：电解铝行业利润（元/吨；元/吨）..............................8图12：国内铝锭社会库存变化（万吨）................................8图13：LME铝库存变化（吨）.............................................8图14：进口和国内氧化铝价格（元/吨）...............................8图15：预焙阳极价格（元/吨）..............................................8图16：铝型材开工率月度数据...............................................9图17：铝板带箔开工率月度数据...........................................9图18：锂精矿价格（品位5.5-6%，美元/吨）....................10图19：锂盐价格走势（万元/吨）........................................10图20：COMEX黄金和美元指数（美元/盎司）..................11图21：COMEX黄金和实际利率（美元/盎司，%）...........11图22：金银比......................................................................11图23：COMEX白银（美元/盎司）.....................................11图24：SPDR黄金持仓量（吨）.........................................11图25：SLV白银持仓量（吨）............................................11 表 表1：本周工业金属价格跟踪（收盘价为2023年10月27日）................................................................................6表2：本周工业金属库存跟踪（库存数据为2023年10月27日）.................................................................................7表3：本周能源金属价格跟踪（收盘价为2023年10月27日）.................................................................................9表4：本周贵金属价格跟踪（收盘价为2023年10月27日）......................................................................................10表5：本周其他小金属价格跟踪（收盘价为2023年10月27日）...............................................................................12表6：本周稀土及磁材价格跟踪（收盘价为2023年10月27日）...............................................................................12表7：行业重点新闻.............................................................13表8：重点公司公告一览......................................................14 1行情回顾 1.1板块行情 过去一周（2023.10.23-2023.10.27），申万有色金属行业收盘价4200.73点，上涨1.64%，表现跑赢大盘，有色金属在所有一级行业中涨跌幅排名第19。同期沪深300指数