北交所月度动态报告：三季度经营业绩稳健向好，信用债落地强化服务实体经济

2023年11月03日 北证A股 三季度经营业绩稳健向好，信用债落地强化服务实体经济 ——北交所月度动态报告 核心观点： 逐步贯彻落实“深改19条”，北交所信用债业务落地将完善证券交易所功能、强化服务实体经济。10月23日，北交所正式启动公司债券（含企业债券）受理审核工作；10月20日，北交所正式发布公司债券发行上市审核、发行承销、上市、交易、投资者适当性管理相关5项业务规则，同时配套发布了指引和指南，预计北交所将在年内分步实现发行承销、交易等业务上线。不同于沪深交易所，北交所将推出除非公开发行方式以外的全部公司债券品种。可发行的债券包括短期公司债券、可交换公司债券、绿色公司债券、科技创新公司债券、乡村振兴公司债券、“一带一路”公司债券等十种债券。从募集资金使用来看，企业债券的募集资金重点用于国家及地方重大战略支持的重大项目建设。其中，企业债券可以将不超过募集资金总额的30%部分用于补充流动资金等其他用途，同时，企业债券募集资金用于项目的金额不得超过项目资金缺口。 分析师 范想想：010-80927663：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130518090002 三季度整体经营保持稳健，经营业绩积极向好，企稳反弹趋势逐步显现。2023年前三季度，北交所上市公司合计实现营业收入1203.51亿元（+2.59%），实现归母净利润88.62亿元（-23.09%）；第三季度实现归母净利润28.18亿元，降幅较上半年已有收窄，四季度盈利情况预计将进一步改善。九成上市公司实现盈利，六成公司营业收入同比增长，五成公司归母净利润同比增长。分行业看，光伏产业公司受益于下游客户采购量增加，平均归母净利润达1.40亿元（+59.73%）。专精特新方面，北交所共有112家公司入选国家级专精特新“小巨人”，占上市公司总数的49.8%（+11pcts）。前三季度，共有63家新上市公司公开发行融资118.27亿元；3家公司发布再融资方案，拟募集资金超15亿元，主要用于投资扩产、提高技术，进一步提升企业研发能力及核心竞争力。 10月交易活跃度有所下滑，北交所开户数超600万。由于国庆假期影响，10月交易日相应减少，因此月度交投活跃度有所下滑。10月市场整体成交额为138.16亿元（-43.36%），成交量为13.24亿股（-44.08%）。截至10月20日，开通北交所权限账户数已达601.64万户，首次突破600万户。随着证监会发布的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，对北交所未来发展进行了中长期的展望，配套政策逐步落地的预期较强，整体交易活跃度将恢复至高位。 市盈率水平约为20倍左右。截至10月末，北证A股的市盈率为20倍，主板公司市盈率最低仅为14倍，科创板公司和创业板公司市盈率更高，分别为80倍和47倍，投资者相对更愿意为科创属性公司付出一定溢价。 投资建议：长期仍建议关注：①政策支持的专精特新，专注于细分赛道龙头优质中小公司；②长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的。 风险提示：政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。 目录 （一）行情回顾.......................................................................................................................................................................................................4（二）北证特征简述..............................................................................................................................................................................................7 （一）营收规模&盈利情况...................................................................................................................................................................................9（二）成长性及研发情况....................................................................................................................................................................................11（三）估值变化及比较........................................................................................................................................................................................13 （一）现存问题.....................................................................................................................................................................................................15（二）分析与思考.................................................................................................................................................................................................15（三）建议与对策.................................................................................................................................................................................................17 五、新股概览及项目动态.............................................................................................................................................................................18 一、北交所要闻 ①2023.10.27北交所开户数突破600万户 中国证券报获悉，据北交所日前下发的最新一期深改投资者入市工作简报，截至10月20日，开通北交所权限账户数已达601.6368万户，首次突破600万户。10月16日至10月20日，新增开通北交所权限账户数为3.9048万户。 北交所在简报中称，改革效应良好，投资者积极开户。根据证券公司报送数据，截至10月20日，开通北交所权限账户数为601.6368万户，10月16日至20日新增开通北交所权限账户数为3.9048万户。9月1日投资者适当性新规落地以来，截至10月20日，累计新增开通北交所权限账户数为42.0816万户。截至10月20日，开通科创板权限账户数（科创板权限账户数据统计中剔除与北交所市场风险不适配的账户数，下同）为934.3016万户，其中开通科创板权限未开通北交所权限账户数为433.0033万户，占科创板权限账户数46.35%。此外，简报显示，从累计开户总数来看，排名前五的券商分别为中信证券、东方财富证券、广发证券、中国银河证券、国信证券。 https://www.cs.com.cn/qs/202310/t20231027_6372921.html ②2023.10.24北交所做市商扩容在即10家券商参与测试 10月23日，记者从北交所获悉，方正证券、国元证券等10家已于10月16日正式申请北交所做市交易业务评估测试的券商，开始进行技术系统仿真测试，对多个场景下的系统功能和报价情况进行测试。北交所拟于本周逐一对仿真测试通过的券商开展做市业务专项检查，通过专项检查后，券商即可向证监会正式提交北交所做市资质核准相关材料。另外10余家符合北交所做市资质的券商中，已有多家提交预审材料，并全力推进业务和技术准备工作。 本次扩容后，预计将大幅扩大北交所现有做市商团队，进一步发挥北交所做市制度积极效应，完善二级市场价格发现功能。业界普遍认为，证监会根据北交所市场特点对做市商准入条件进行适应性调整，对保障北交所做市制度改革取得积极效应具有重要作用，有望更好地发挥证券公司作用，活跃北交所市场，提高流动性，提振投资者信心。 目前，包括做市制度在内的多项北交所改革持续深入推进。部分头部券商表示，北交所此次改革举措意义重大，市场买方力量有望不断加强，流动性有望持续改善，北交所吸引力有望不断攀升。 https://www.cs.com.cn/qs/202310/t20231024_6372129.html ③2023.10.20北京证券交易所发布公司债券（含企业债券）5项基本业务规则及16项配套指引指南 为贯彻党中央、国务院关于机构改革的决策部署，落实中国证监会《关于高质量建设北京证券交易所的意见》要求，平稳推进北交所信用债券市场建设，经中国证监会批准，北交所于2023年10月20日正式发布《北京证券交易所公司债券发行上市审核规则》《北京证券交易所公司债券发行承销规则》《北京证券交易所公司债券上市规则》《北京证券交易所债券交易规则》《北京证券交易所债券市场投资者适当性管理办法》5项基本业务规则。同时，北交所配套发布了12项指引和4项指南。上述规则自发布之日起施行，北交所将于2023年10月23日（周一）9时起正式启动公司债券（含企业债券）受理审核工作。 此次北交所推出信用债业务，是深入贯彻落实《意见》、全面推进北交所高质量发展的具体举措，对于进一步完善证券交易所功能、强化服务实体经济和国家战略能力具有重要意义。本次发布的5项基本业务规则前期 已向社会公开征求意见。征求意见期间，市场各方对相关规则普遍认可，涉及规则完善的合理建议均已吸收采纳。同时发布的12项指引和4项指南涵盖上市审核、发行承销、存续期监管、债券交易参与人管理等方面，主要是与上位规章、规范性文件以及基本业务规则做好配套衔接。 下一步，北交所将在中国证监会领导部署下，稳步推进信用债市场建设，持续完善债券市场各项功能，丰富市场产品体系，不断提升服务实体经济高质量发展和国家重大战略的能力。 https://www.bse.cn/important_news/200019250.html ④2023.10.20全国股转公司与首批18家区域性股权市场签署监管合作备忘录三四板对接机制正式落地 10月20日上午，全国股转公司与首批18家区域性股权市场签署监管合作备忘录，标志着三四板制度型对接