2023年1-9月工业企业利润点评：内生修复，斜率向上

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工业企业利润报告概览

1. 整体趋势

• 2023年1-9月，全国规模以上工业企业实现利润总额54,119.9亿元，同比下降9.0%，相比前一季度，两年复合增速由-7.4%反弹至-5.7%。
• 9月，规上工业企业利润同比增长11.9%，两年复合增速3.8%，显示出利润的内生修复特征。

2. 利润拆分与驱动因素

• 量、价与利润率：9月营收修复，量价共同作用，导致利润回升。量方面，工业增加值同比增速4.5%，价方面，PPI修复至-2.5%，部分大宗商品价格改善并已向下游传导。
• 成本与费用：利润率小幅提升，但成本和费用总体仍然较高，企业成本及费用压力依然存在。

3. 行业结构分析

• 三大行业：电热燃水业利润高速增长，采矿业与制造业利润继续收缩，但降幅收窄。
• 细分行业：上游原材料加工行业利润降幅持续收窄，中游装备制造业持续改善，下游消费品制造业利润明显改善。
• 利润占比：下游消费品制造业占比提升，中游装备制造业占比略有下降，上游占比也有所减少。

4. 企业类型

• 国有企业与私营企业利润均有改善，但私营企业的改善幅度小于国有企业。

5. 前瞻展望

• 预期未来企业生产经营环境将逐步好转，营收利润也将随之恢复。
• 政策层面，“加杠杆”政策与特殊再融资债的密集发行将为经济提供支持。
• 随着供需两端内生修复，价格有望温和回暖。

结论

报告总结了2023年1-9月工业企业利润的主要特征，包括利润的内生修复、行业结构的变化以及企业类型的改善情况。随着政策的支持和市场环境的改善，预期工业企业利润将持续改善，经济活动有望进一步恢复。