指导中断 ： AI 和网络安全强调科技行业的自我更新优势 ContentsExecutiveSummary3钥匙Findings4Section 1:MarketOverview6Section 2:The Way转发9Section 3:Outlook18Conclusion26Methodology在 2023 年第二季度，Mergermaret 对来自世界各地的 300 名交易对手进行了调查，以深入了解与技术相关的并购的未来。受访者平均分布在年收入至少为 2.5 亿美元的公司和管理资产至少为 5 亿美元的私募股权 （ PE ） 公司之间。就地理位置而言，30% 的受访者来自北美，30% 来自欧洲，30% 来自亚太地区，10% 来自拉丁美洲。所有响应都是匿名的，结果汇总。2 指导颠覆 ： 人工智能和网络安全突显了科技行业自我更新的优势 执行摘要高利率的负担，充满挑战的融资条件以及银行业的不安，导致今年年初技术并购明显下降。与 2022 年上半年相比，2023 年上半年，技术、媒体和电信 (TMT) 领域的并购数量同比下降了约三分之一，价值同比下降了近三分之二。然而，对于这个创新丰富的行业来说，有一些活跃的迹象。在关键股票 H1 表现强劲之后，全球科技市场重新吸引了投资者的关注焦点。纳斯达克综合指数在 2023 年的前六个月上涨了 32.1 ％，是该指数三十年来最好的开局。展望未来，交易制定者似乎认为这种改善可能预示着并购业绩的增强 ； 这项调查的受访者中约有一半认为，未来 12 个月科技并购交易量和平均交易价值将上升。关于预期的科技并购活动的关键子行业 ， 调查受访者认为 ， 网络安全领域将为未来 12 个月的交易提供最佳机会。自 2020 年初以来 ， 这一趋势变得越来越重要 ， 当时 COVID - 19 大流行导致远程工作激增 ， 随后对个人不太安全的家庭设置的网络攻击增加。然而 ， 最近没有哪个技术子行业比人工智能 （ AI ） 在公共领域引起了更多的关注 ， 尤其是在生成 AI 方面的进步。本报告的 2022 年版中预测了这一点 ， 当时最大的受访者表示 ， AI / 机器学习子行业将在随后的 12 个月中提供最佳交易机会。随着 AI 应用程序开始重新调整现有业务 ， 消费者和投资者的兴奋已经加快这并不是说市场已经准备好将人工智能浪潮推向技术并购的新顶峰 ； 该领域的创新将不可避免地引发一系列监管压力。反托拉斯审查和与国家安全有关的问题也继续对该行业造成特别严重的影响。为了更深入地了解这些关键趋势和挑战，我们调查了来自全球的 300 位科技交易制定者，以了解他们在近期和中期内推动并购战略的确切原因。正如我们在本研究的前几版中所讨论的那样，现在已经进入第三年，颠覆是这个行业的常态; 企业明白他们不能冒险落后于竞争对手。随着 H2 的展开和交易制定者展望 2024 年 ， 科技并购活动可能会上升。世界经济的 “软着陆 ” 现在似乎比在 2023 年初 ， 降息可能会在明年初推出。在数字化转型和改进数据分析流程的推动下 ， 长期趋势也将继续引起对科技并购的兴趣 ， 触及所有行业。在这些关键的并购驱动因素之间 ， 2023 年底可能会看到全球科技交易的转机。“今年的技术并购调查反映了受全球技术并购市场动荡影响的观点，该市场受到挑战金融趋势现实的影响，” 旧金山合伙人兼 Morriso Foerster 全球并购实践联席主席 Brado Parris 指出。“但当我们展望 2024 年时，尽管宏观经济存在不确定性，但仍有很多值得鼓励的地方，特别是随着生成 AI 的兴起和对网络安全创新的重新关注。我们预计这些和其他技术领域将在未来几年对全球交易活动产生巨大影响。. "指导颠覆 ： 人工智能和网络安全突显了科技行业自我更新的优势| 关键发现在 2023 年的前六个月 ， 全球宣布了 4, 840 笔针对 TMT 资产的并购交易 ， 总价值$2474 billion. Though declarly year on year - far - down 63% in value terms and 30% by volume compared to H1 2022 -TMT 继续在全球并购中占相当大的份额。在上半年 ， TMT 贡献了所有行业宣布的 24.4 ％ 的交易 ， 占全球总交易价值的 17.8 ％ 。超过一半的受访私募股权公司 (58%) 预测未来 12 个月科技并购交易量将增加，这可能反映了这些受访者可获得的干粉储备的深度。与此同时，只有 38% 的企业受访者有同样的感受，这可能反映了股市波动和监管要求的增加。然而，对于预期的平均科技并购交易价值，人们持谨慎乐观态度，51% 的受访者总体预测会上升。几乎所有接受调查的私募股权公司 （ 91 ％ ） 都希望在未来 12 个月内将少数股权投资用于其技术并购计划 ， 而在我们的 2022 年研究中 ， 有 62 ％ 的人表示相同。接下来的 12 个月是合资企业 （ 73 ％ ） ， 或有考虑 （ 72 ％ ） 和少数股权投资 （ 61 ％ ） ， 这些交易结构今年比我们 2022 年的研究更受欢迎。在未来 12 个月中 ， 受访者的技术并购战略的主要驱动力将是扩大规模以提高竞争力 ， 这将吸引 17 ％ 的第一名选票 ， 最大的份额和 44 ％ 的前三名选票。只有 “保持技术进步的步伐 ” 才能获得更多排名前三的选票 （ 51 ％ ） 。值得注意的二级并购驱动因素是确保营运资金并专注于流动性 ， 后者占第二名选票的 19 ％ ， 是二级驱动因素中最大的份额。4 指导颠覆 ： 人工智能和网络安全突显了科技行业自我更新的优势 当被问及并购的主要技术子行业时 ， 四分之一的受访者认为网络安全领域为未来 12 个月的交易提供了最佳机会。接下来最受欢迎的回应包括 AI / 机器学习 （ 第一选择票的 18 ％ ） 和企业 / 物流软件 （ 16 ％ ） 。在所有市场中 ， 在选择技术并购目标时 ， 环境、社会和治理 (ESG) 因素的重要性显著增加我们之前的报告。总体而言 ， 受访者对 ESG 在最近的科技并购交易中选择目标的重要性给出了 10 分的 7.85 分 ， 上升到8.45 关于选择他们的下一个科技并购目标。绝大多数受访者 （ 81% ） 预计 ， 在未来三年内 ， 对科技并购的反垄断审查将变得更加严格或更加严格。这将迫使私募股权公司更多地关注扩展到不同的行业和 / 或技术领域 ， 而企业受访者表示 ， 越来越严格的审查将阻止他们的组织从寻找与隐私和 / 或消费者数据密切相关的目标。预计未来三年科技并购的最大趋势是行业颠覆者 ， 例如 ， 今年 ， 生成 AI 专家 （ 占整体首选投票的 19 ％ ） ， 其次是科技行业整合 （ 16 ％ ） 。北美受访者还特别迅速将替代交易结构的采用作为关键趋势 （ 25 ％ ） 。指导颠覆 ： 人工智能和网络安全突显了科技行业自我更新的优势| 6 指导颠覆 ： 人工智能和网络安全突显了科技行业自我更新的优势第 1 节:市场概况尽管科技并购活动已经从大流行后达到的异常惊人的高点中回落 ， 但该行业的风帆中存在着明显的顺风。科技股的复苏和围绕人工智能的乐观情绪并没有转化为上半年更高水平的交易 ， 尽管人们对货币政策可能在短期内开始放松的预期可能有助于支撑到 2023 年的更光明的结局。截至今年前六个月 ， 全球所有行业共宣布了 19, 808 笔交易 ， 总价值为 1.39 万亿美元 ， 与去年同期相比分别下降了 14.4 ％ 和 37.7 ％ 。总交易量较第一季度大幅下降至第二 ， 而交易总值实际上是季度环比上升。TMT 板块也不能幸免于全球经济放缓。逆风抑制了交易制定者对大额交易的兴趣，并增加了尽职调查的负担，以确保战略调整和适当的估值。3 月 10 日，科技初创公司的主要贷款人硅谷银行的 FDIC 接管了 2023 年初该行业的困境。监管机构能够避免在更广泛的银行系统的其余部分蔓延，尽管包括 Silvergate Ba 在内的其他机构也受到加密货币波动的影响。3 月中旬也失败了。尽管如此 ， TMT 交易在上半年仍然支撑了全球活动 ， 占宣布的所有并购交易的 24.4% 。就总价值而言 ， 这些 TMT 交易占所有并购活动的 17.8%在全球范围内 ， 低于 2022 年同期的 30.1% 。同比 ， TMT 交易的总价值下跌 63% 至上半年为 2474 亿美元 ， 甚至比 COVID - 19 大流行初期的表现还要弱 ， 当时2020 年上半年 ， 全球记录了价值 2871 亿美元的 TMT 交易。从数量上讲 ， TMT 交易交易同比放缓了 30 ％ ， 达到 4, 840 笔交易 ， 是自 2015 年下半年以来最低的六个月总额 （ 宣布 4, 380 笔交易 ） 。美国仍然是 TMT 交易的主导市场 ， 因为条件有利于中等市场的国内科技并购机会。尽管如此 ， 总交易量和价值数字都比 2022 年上半年大幅下降 ， 通胀和更严格的融资条件造成了沉重的估值差距。在2023 年上半年 ， 公布了针对美国 TMT 资产的 1499 笔交易 ， 总价值 1164 亿美元 ， 分别比去年同期下降 35% 和 73.1% ， 这清楚地说明了过去 12 个月大型交易的缺乏。加速数字化转型尽管活动已经降温 ， 但企业明白 ， 并购是保持市场竞争力和从加速增长中受益的最快方式 ， 也是获得人才、跟上新技术创新和支持进入新市场的最快方式。一家 PE 的合伙人说 ： “在未来 12 个月里 ， 我们更加重视扩大客户群。 ” 指导颠覆 ： 人工智能和网络安全突显了科技行业自我更新的优势| PAGE7与过去 12 个月相比 ， 您预计未来 12 个月的科技并购总交易量将如何变化 ？ （ 选择一个 ）Total2%7%41%29%21%私募股权公司2%11%47%20%20%Corporate3%35%39%20%3%北美2%48%38%12%亚太地区9%49%23%19%Europe12%35%24%26%3%拉丁美洲20%37%33%10%显著增加增加保持相同减少显著减少公司总部设在中国。 “随着新业务的出现 ， 客户的注意力可能会吸引到新产品和服务上 ， 特别是如果它们是数字化先进的。我们可以通过收购来提高我们客户群的实力。 ”随着人工智能、机器人、自动化和其他技术解决方案激发了产品、服务和商业模式的发展，企业和私募股权公司继续通过并购投资，寻求最新技术和最高回报，尽管宏观经济和地缘政治阻力持续存在。近一半的受访者 (48%) 预计未来 12 个月科技并购交易量将增加。不到三分之一 (29%) 的人预计销量将基本保持不变。然而，这些数字确实比去年的调查有所下降，当时 76% 的受访者预测过去 12 个月的活动有所增加。由于干粉的数量和战略投资目标的分歧，PE 公司在交易量预期方面比同行更为乐观。超过一半的接受调查的 PE 公司 （ 58 ％ ） 预计活动会增加，而 38 ％ 的企业受访者预期会增加。上半年，PE 公司在全球 1, 944 笔交易中将 TMT 资产作为目标，价值 1413 亿美元，同比分别下降 40.3% 和 66% 。我们的体育受访者表达的乐观情绪可能在一定程度上受到启发。越来越多的人相信货币紧缩周期已经接近峰值。在不远的将来降息肯定有助于缓解杠杆收购 (LBO) 的条件。莫里森 · 福斯特全球私募股权集团联席主席 Patrick Huard 表示 ： “PE 公司对未来的交易有强烈的乐观情绪 ， 特别是在人工智能、机器人和 8 指导颠覆 ： 人工智能和网络安全突显了科技行业自我更新的优势与过去 12 个月相比 ， 您预计未来 12 个月的平均科技并购交易价值将如何变化 ？（ 选择一个 ）Total2%私募股权公司Corporate2%北美2%亚太地区Europe拉丁美洲显著增加增加保持相同