国家和行业风险晴雨表 ： 2021 年第二季度季度更新

COFACE 经济出版物2021 年 7 月BAROMETER国家和部门风险BAROMETERQ2 2021通过 Coface经济研究团队双速世界A对于一个重要的地区 ， 毫不奇怪 ， 其中几个国家已经在商品开始的一年半后 ， fi 从改善中受益大流行 ， 疫苗接种是他们的贸易条件。根据科法斯的新13 种商品的预测模型中最关键的因素之一是价格我们的日常生活也是如此 ， 至少在接下来的六个月里应该保持高水平。全球经济: 前景人口比例已经被他们的国家风险评估升级了这一点接种疫苗或正在进行中的是四分之一 ， 包括俄罗斯 ， 沙特阿拉伯 ， 厄瓜多尔 ，因此 ， 我们的刚果共和国、阿塞拜疆、博茨瓦纳、几内亚预计今年和墨西哥的全球 GDP 增长率。新兴世界和已向上修正 （ + 5.6% ） ， 主要是由于美国、澳大利亚和加拿大也有对于来自曼联的积极惊喜 ， 他们的评估升级了。总共 11 个国家国家评级上调至 A2 的州本季度已上调 ， 没有这个季度。尽管在 fi 中上升 ， 但仍被降级 ， 并继续“走走停停 ” 的措施将损害国内这些改善的增长前景反映了几个主要新兴经济体的需求在世界贸易中 ： 在未来几个月下跌约 5 % 之后。去年的交易量 ， 我们的预测模型表明今年增长了 11% 。尽管在部门方面出现了衰退 ， 但 53 项部门评估2020 年 ， 2021 年国际贸易量升级。它们主要涉及金属因此 ， 将比其行业高出近 6% ， 在较小程度上 ， 比纸张和木材高出近 6% 。危机前的水平。在这种强劲增长的背景下在国际贸易中 ， 国家出口所有其他符合经济标准的出版物均可用于 ：www. coface. com / Economic - Studies - and - Country - Risks 02COFACE 经济出版BAROMETER国家和部门风险测量Q2 2021欧洲和北美前提是这两个风险 ， 因此一个新的污染的浪潮导致更新流动性限制 ， 不实现 ，欧洲和北美经济应该到年底恢复到接近正常的功能2022 年 ： “停止 -and - go “和更多的投资基础设施?The major health trends have been conc fi rmed summer. In this context, there is little change in自我们上一季度公布 2 0 2 1 年 G D P 增长预测以来 (见图表 1).4 月份的晴雨表 ： 疫苗接种过程与第一季度一样 ， 向上修正2021 年北美和欧洲的全球增长进展更快 （ + 5.6% ， + 0.5 个百分点比世界其他地方。在这两个范围内 ， 与我们以前的晴雨表相比 ） 是一次地区 ， 美国和美国再次主要归因于美国王国 ， 已经发起了他们的竞选活动 (今年 + 6.5%) ， 其经济一直在继续比其他人更快 ， 自去年夏天以来 ， 已经超过了惊喜。这些加拿大 (65% 的人口在世界范围内增长前景得到了初步改善6 月中旬接种疫苗 ） 和欧洲贸易 ： 去年成交量下跌约 5% 后联盟 ， 至少 40% 的人口有一年 ， 我们的预测模型 (包括美国到 6 月中旬已经收到至少一剂。制造公司 fi ， 韩国出口 ，这种疫苗接种过程的加速 ， 油价和运输成本作为解释结合新的移动性变量的影响) ， 今年增长 11% 。尽管春季实施的限制措施 ， 导致 2020 年经济衰退下降 ， 国际因此 ， 到 2021 年 ， 这些交易中的新感染者人数将接近 6%因此 ， 地方当局高于危机前的水平。能够在经济复苏之前重新开放部分经济summer. Nevertheless, two risks threat the in 2022, global GDP growth will not be as strong这一积极趋势的延续 ：与 2021 年一样 ， 因为它将不再受益于有利的基数等 (请参见图表 2在 Coface 的• 疫苗接种率放缓 ， 作为 GDP 增长预测 ） ， 无论是在欧洲还是Signi fi can proportion of population do not the United States. U. S. growth is expected to想要做到这一点。这种放缓已经观察到明年减速 (+ 3.8%) ， 在总和之下自 5 月以来在美国 ， 自 6 月以来在欧盟。如果储蓄率仍然很高的影响 ，它将在未来几个月继续 ， 它将推迟一些财政刺激措施 - 从而降低实现群体免疫。预算 de fi cit - 以及可能的延续低于危机前的参与率· 达到后者的门槛 ， 劳动力市场 (如 2008 - 2009 年之后本质上是不确定的 (在 60% 到 90% 的危机之间) 。从积极的方面来说 ， 实施人口的比例) ， 与由病毒在人与人之间迅速传播。拜登总统在早春将受益许多部门出现了新的、更具侵略性的变体 (参见图表 3关于故障引发了人们对该计划中新一波污染的担忧) ， 前提是该计划已被众议院通过即将到来的几个月。年底前众议院和参议院的例子王国 ， 不得不推迟一年的新阶段。在欧洲 ， 期待已久的发布由于 # 年宣布的复苏计划提供了大量资金 ， 6 月份经济重新开放新的 COVID - 19 阳性病例的突然增加 2020 年 7 月将对（ 其中绝大多数是未接种疫苗的经济体。在最重要的 ，人) ， 说明了这种风险。到目前为止 ， 意大利将是主要受益者 （ 欧元图表 1:图表 2:科法斯的世界 GDP 增长预测（ 年平均值 ，% ）科法斯 GDP 演变预测（ 选定国家 / 地区 ， 年平均值 ，% ）20202021 (e)2022 年 (f)8.010.09.08.07.56.16.46.53.86.14.55.65.25.44.44.94.82.06.04.35.00.04.1 3.23.43.24.33.32.72.82.33.43.24.03.23.0 3.02.72.52.52.02.4-3.1-3.5-5.0-4.1-4.8-4.90.0-2.0-4.0-8.2-8.0-10.0-15.0-8.9-1.7-9.9-11.0-3.52009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 20202021 2022资料来源 ： 国际货币基金组织 ， 国家当局 ， fi nitiv 数据流 ， 科法斯2021 年 7 月资料来源 ： 国际货币基金组织 ， 国家当局 ， fi nitiv 数据流 ， 科法斯 COFACE 经济出版BAROMETER国家和部门风险测量Q2 202103图表 3:这不是第一次短缺电子元件破坏了需要它们的公司。在 1 9 9 9 年 ， 一个台湾岛地震减缓台湾半导体的产量下降制造公司 (TSMC) 及其众多分包商。当时 ， 台湾占占半导体产量的 50% ， 并且是计算机生产的一个组成部分链 ， 制造 60% 的主板。在 21 世纪初 ， 需求激增手机也引发了人们对短缺的担忧ICT 领域的电子元件。2 0 1 1 年 ， 零部件短缺影响了汽车引起海啸的制造商日本福岛核事故。丰田和本田的日本工厂不是损坏 ， 但无法重新启动生产由于缺乏组件和橡胶零件。在欧洲和美国 ，主要的汽车制造商不得不减少他们的由于缺少零件而导致的生产率来自日本。自从日本生产了 60% 的半导体所需的硅 (此外到半导体) ， 后者的价格增加。同年 ， 在泰国瘫痪了硬盘生产 ， 因为国家生产了世界上 25% 的硬盘。计算机制造商谁拥有关键部分他们在那里生产的产品宣布到 2011 年底缺货。两党基础设施框架 ： 新支出（ 金额单位 ： 十亿美元 ）74109Other道路 ， 桥梁 ，重大项目55Water基础设施115公共交通,73Power基础设施乘客和货运铁路41机场、港口& 水路65宽带15基础设施电动汽车基础设施 ，电动巴士 / 过境32其他运输基础设施来源 ： 白宫 ， 科法斯目前 ， 世界上最大的两个芯片生产商 ，台积电和韩国公司三星) ， 预测这种芯片短缺不会该计划带来的 2040 亿美元投资1远远领先于西班牙 (700 亿) 、法国 (41 亿) ， 直到 2022 年的 fi 上半年 ， 这一数字才超过Germany (27). As in the United States, the Next expected in our previous barometer. However,2一代欧盟 (NGEU) 刺激基金满足了两个并不是所有的部门都会在理由 ： 1 ） 支持需求并加速未来几个月。首先 ， 供应房屋的公司复苏 ， 特别是在大多数使用相对不成熟的电器的国家受危机影响 ； 2) 从长远来看 ， 对生产过程中的芯片来说 ， 很可能从产量增长中促进活跃部门的发展更快地受益于 fi t这将增加潜在的增长。因为他们将能够依靠更多的能力欧盟 ， 第三个目标甚至可能是供应商。接下来 ， 汽车公司将添加 ： 通过重新分配一些预算福利来创建一个新的工具欧盟内部的团结 ， 特别是通过世界上最大的两个国家的生产能力分配与生产者不成比例的补贴 ， 这应该减少GDP 。从第二个开始他们的生产短缺2021 年的一半。最后 ， 高最终电子产品 (例如电话)无疑将是那些谁将遭受从这些短缺最长 ， 因为他们仍然是依赖数量非常有限的供应商尽管持续短缺电子元件...特定 fi c 投入的短缺继续削弱已经满负荷生产的人。公司。在电子行业 ， 原因这些短缺背后是多种多样的 ： 比客户部门的预期复苏 (汽车 ，电子产品、家用设备等 ) ，美国之间的地缘政治紧张局势和中国 ， 导致后者增加了过去几年的零部件库存 ， 如以及及时的生产流程一些使短缺明显的行业一旦它们出现 ， fi nally ， 异常台湾的气候条件 （ 干旱和缺乏生产芯片所需的大量水) 。1来源 ： Bruegel2国家和行业风险晴雨表 ： 2021 年第一季度季度更新 / 出版物 / 新闻和出版物 - 科法斯2021 年 7 月 04COFACE 经济出版BAROMETER国家和部门风险测量Q2 2021图表 4:中国钢铁行业的产能利用率1101009080钢筋热轧钢706050资料来源 ： 国际货币基金组织 ， 国家当局 ， fi nitiv 数据流 ， 科法斯... 和高商品价格 ，对某些金属的需求来自中国 ， 例如例如钢铁) 。对于后一个部门 ，部分吸收中国的产能过剩fi 中的加速度应该是暂时的在过去的五年里 ， 投资风险已经成为钢铁行业的头条新闻 (参见图表 4),最近几个月。在美国 ， in fi 加速了与建筑相关的超额需求 ， 以及5 月份显着达到 5 ％ ， 为 2008 年以来的最高水平。电池的强劲发展有几个原因可以解释这一趋势。首先 ， 加上有限的生产能力自 4 月份以来 ， 铜、钴和镍板块的比去年同期加速 ， 表明是由于基数影响 ： 当欧洲和美国的价格将继续居高不下 ， 直到处于封锁状态 ， 一些商品的价格以及年底。最后 ， 农产品Of all, services that were less consumed, had prices are also increases. This trend predates下降。然后 ， 生产成本开始上升 ： 在大流行中 ， 自 2018 年开始以来 ， 由于除了已经提到的电子非洲猪瘟在中国爆发和组成部分 ， 该国的保护主义措施也有所增加运输成本 ， 以及商品价格 ， 美国产品 （ 大豆 ， 猪肉 ） 。当时根据我们对食品需求的新推动 ， 这应该保持较高的水平其中 13 个的预测模型 (见方框 1) 。封锁期和出口限制俄罗斯 （ 小麦 ） ， 乌克兰采取的比预期更快 ， 更强的复苏措施（ 尤其是在中国 ） 自 （ 小麦 ） 和越