盈利能力稳步提升，剥离充电模块业务促进业务结构持续优化

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欧陆通（300870.SZ）的盈利能力稳步提升，通过剥离充电模块业务，公司业务结构得到了持续优化。2023年前三季度，公司实现营业收入20.66亿元，同比增长4.46%；实现归母净利润4,291.48万元，同比增长5.07%。公司持续改善业务结构，深耕上下游领域客户，带动公司业绩稳定提升。同时，公司积极控制成本，提升运营效率。公司整体费用控制能力保持稳定，毛利率水平稳步提升，盈利能力持续改善。公司将进一步聚焦AI服务器电源产品技术升级，在高功率服务器电源方面，公司已有包括800W-3200W全系 列CRPS电源、1300W-4000W高功率风冷服务器电源、1600W-3500W分布式浸没式液冷服务器电源以及30KW集中式浸没式液冷服务器电源等核心产品。随着国内服务器市场结构分化，AI服务器需求逐渐旺盛，公司业绩或将进一步提升。我们预测公司2023-2025年 归母净利润为1.36/2.21/3.25亿元，当前股价对应PE分别为45/28/19倍，基于电源产品市场景气度持续提升，国内外业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。