农产品早报

2023-10-30 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕上周五偏强震荡，夜盘走高突破震荡区间。豆粕01日盘收3929元/吨，菜粕01日盘收2947元/吨。主流油厂豆粕平稳运行，报4050-4340元/吨（-30~+20），基差下调，报131-351元/吨（-21~-11）。广东油厂豆粕报4060（+10）元/吨，广东油厂菜粕3340（+20）元/吨。上周豆粕现货成交一般，远月成交好，饲料企业库存天数小幅降低。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 巴西中部未来10天零星降雨，南部降水充沛，阿根廷产区未来10天降水频繁。美豆方面，大豆近两周的出口合约及豆粕的出口合约表现较好，美豆出口竞争压力缓解。截至10月19日，美豆粕23/24年度的出口销售合约达552万吨，高于2022年的384及2021年的446万吨，增量已经超过了USDA对23/24年度美豆粕出口环比增加68万吨的预估。随着巴西及阿根廷旧作库存的不断消耗，预计美豆粕未来几个月的出口还是保持较好局面。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 美豆近两周出口销售合约转好，但销售合约总额仍然比往年少920万吨，高于预估的645万吨出口减量，美豆总销售进度仍然偏慢，出口压力仍然存在，预计在1250~1350美分/蒲附近区间震荡。国内方面，11~12月的到港量高于季节性水平，下游生猪亏损严重，需求端受抑制。但油厂有停机挺价，本周开机率继续下调至同期低水平，本周豆粕或偏强震荡，区间在3800-4000。 斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、印尼棕榈油协会（GAPKI）：印尼8月份棕榈油产量下降至422.1万吨；印尼8月份棕榈油出口下降至207.3万吨；印尼8月份棕榈油库存增至324.4万吨。 2、10月27日豆油成交13200吨，棕榈油成交0吨，总成交比上一交易日减22500吨。成交弱。 上周五国内油脂多头减仓收涨，夜盘高开后小幅回落，马棕跟随国内棕榈油走势，原油周五反弹。棕榈油01收7260元/吨，豆油01收7974元/吨，菜油01收8531元/吨。基差稳定，广州24度棕榈油7180（+30）元/吨，江苏一级豆油8300（+50）元/吨，南通三菜8700（-70）元/吨。 【交易策略】 油脂上周在空头仓位过高、消息面传国内棕榈油近月有1-3船的洗船，另外传嘉吉收购豆油等挺 价信号环境下快速反弹，7000的棕榈油看来是低价区间。马棕10月库存大家预期都比较差，感受压力前几天也最大。中期11月累库的概率较大，不过11月-2月一般是季节性产量下调，12月开始库存预计逐步下降，油脂情绪届时相对缓和。原油这个位置近期生柴价差测算底部区间6800-7000，压力位7600-7800，区间操作为主，突破压力位需要关注11月以后的产量和出口高频是否超预期。 白糖 【重点资讯】 周五日盘郑糖偏弱震荡，主力合约收于6785元/吨，下跌28元/吨。广西南华集团报价下调30元/吨，报7130-7150元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2401）基差345元/吨，较上个交易日走弱2元/吨。 国际方面消息，据泰国甘蔗与糖业委员会办公室的知情人士透露，目前许多糖厂已将糖价从原来的每公斤19-20泰铢调整至每公斤23-24泰铢，零售价也上涨至每公斤27~28泰铢。泰国糖价不受国家管制，在过去糖厂试图使价格保持在较低水平，但由于国际市场价格较高，因此出厂价必须作出相应调整。否则将会有更多的糖将被低价出口到国外，并被高价转手卖出。国内方面消息，上周五产区制糖集团报价区间6910-7330元/吨，加工糖厂报价区间为7230-7880元/吨，报价普遍下调20-50元/吨。现货市场购销延续平淡态势，市场观望氛围渐增，成交偏淡。 【交易策略】 印度官方正式宣布禁止出口，叠加泰国减产预期，使得今年四季度至明年一季度国际食糖贸易流预期将非常紧缺，原糖价格仍谨慎看涨。国内方面，目前盘面价格已经跌破配额内生产成本，在巨大的内外价差修复前，国内供应缺口将一直存在，继续单边下跌的概率可能不大。当前盘面价格估值低，但国储抛储，低关税配额增发使得四季度大量进口到港，以及国内已开始新榨季生产，短期供应增加，库存去化速度已明显放慢，市场情绪悲观，策略上建议区间交易，低买高平。 棉花 【重点资讯】 周五日盘郑棉冲高回落，主力合约收于16115元/吨，下跌35元/吨。全国318B皮棉均价17169元/吨，上涨3元/吨。郑棉主力合约（cf2401）基差1054元/吨，基差走强38元/吨。 中国棉花信息网专讯，10月28日，新疆部分地区籽棉收购均价持续上涨，整体较前一日上涨0.01-0.06元/公斤左右。其中，手摘棉收购均价集中在8.3-8.55元/公斤左右，机采棉收购均价集中在7.5-7.7元/公斤左右。国储拍卖方面，10月27日储备棉销售资源2万吨，实际成交0.59吨，成交率29.66%。平均成交价格16829元/吨，较前一日上涨167元/吨，折3128价格17245元/吨，较前一日上涨4元/吨。7月31日至10月27日累计成交总量81.51万吨，成交率77.77%。现货方面，当前纺织企业渐入淡季，订单依然欠佳，并且纺纱仍处于亏损状态，企业生产积极性不高，开机率小幅下调，现货销售一般。 【交易策略】 从基本面来看，新棉开始大量上市，9月进口量同比大幅增加，以及储备棉持续销售，导致供应 压力大。并且在金九银十的旺季，下游纺纱厂开机率仍持续下滑，消费萎靡。同时棉价下跌也形成了负反馈，在收购市场上，轧花厂收购意愿越发谨慎，籽棉收购价下跌。在下游纺织市场上，棉价走低使得原料采购更趋谨慎，储备棉成交率降至低点。展望后市，短期棉价下跌幅度较大，已跌破新棉生产成本，同时内外价差收窄，纺纱利润走正，叠加棉花库存处于历史同期低位，预计短线出现单边下跌行情概率较小，但较大幅度反弹缺乏动力，策略上建议维持观望。 鸡蛋 【现货资讯】 周末国内蛋价涨跌互现，红蛋偏强，粉蛋偏弱，黑山报价持平于4.1元/斤，辛集落0.07元至4.04元/斤，整体供应变化不大，局部小蛋增加，库存小幅回落，需求方面低位有备货，但整体需求一般，预计本周蛋价小涨后小跌，整体震荡为主。 【交易策略】 成本下行，养殖利润低于季节性表现但整体尚可，淘鸡出栏仍不多，加之需求表现一般，蛋价整体震荡运行；盘面偏震荡，相比现货各合约估值正常，短期跟随现货窄幅震荡思路，后期仍不乏有反弹空间，但趋势存栏增加成本下移背景下，中线反弹抛空思路。 生猪 【现货资讯】 周末国内猪价普遍继续下跌，河南均价落0.25元至13.4元/公斤，四川落0.3元至14.5元/公斤，养殖端出栏积极性较高，生猪供应充沛，终端需求跟进不足，屠宰企业销售压力仍存，今日猪价或继续小跌。 【交易策略】 当前行情多受疫病以及供应端压力主导，现货偏弱背景下近月升水不断挤出，但远端因产能去化预期影响而相对偏强，月间流行反套思路，未来供应端压力何时缓解决定了现货走势，猪病明显缓解或消费启动前，仍宜对近端保持偏空思路。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn