金属期权日报

期权研究 2023年10月30日星期一 【基本面信息】 铜：产业层面，昨日LME库存续减2275至182900吨，注销仓单比例微降，Cash/3M贴水74.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水上调250元/吨，货源偏紧造成基差报价继续上扬，成交尚可。产业上看国内废铜供应维持偏紧，短期消费改善引起供需关系好转。 0755-23375252卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 铝：LME铝库存480250吨，减少2200吨。据中国海关总署，2023年9月中国共进口铝土矿1002.41万吨，环比减少13.84%，同比增加22.04%。 锌：上期所期货库存减少502至0.45万吨。伦锌库存增加5275至7.84万吨。总体来看，供应端短期宽松，消费端无较大增量，期货仓单数量近期降幅较大。 铁矿石：现货方面, 螺纹钢天津汇总价格为3730元/吨, 较上日环比变化10/吨; 上海汇总价格为3780元/吨, 较上日环比变化10元/吨。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 标的行情：沪铜（CU2312)自高点震荡下行一个多月，上周弱势回暖，短期中性偏多，涨幅0.89%报收于67210。期权分析：期权隐含波动率报收于11.87%（-0.95%），持续震荡下行，位于历史偏低水平；期权持仓量PCR报收于1.57，仍维持较高水平。 策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则平仓逐渐离场，如CU2312，S_CU2312P66000，S_CU2312P67000和S_CU2312C68000，S_CU2312C69000。 （2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2312)高位回落后维持近两周的震荡下行，近一个月以来形成倒“V”型走势形态，上周超跌反弹弱势回升，形成短期中性偏多的市场行情走势形态，涨幅1.43%报收于19140。 期权分析：期权隐含波动率报收于10.46%（+0.12%），延续前期震荡下行趋势，处于历史偏低水平；期权持仓量PCR报收于0.92，小幅区间盘整。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，根据市场行情变化动态地调整持仓delta，使得持仓保持正数，若市场行情快速大跌或大涨，突破损益平衡点，则平仓离场，如AL2312，S_AL2312P18900@10，S_AL2312P19000@10和S_AL2312C19100@10，S_AL2312C19200@10。（3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2312)维持近两周震荡下行趋势，上周弱势回暖，表现为小幅区间震荡偏多的市场行情走势形态，涨幅1.43%报收于21270。期权分析：期权隐含波动率报收于14.93%（+0.12%），持续下降至历史中位数偏低水平；沪锌期权持仓量PCR报 收于1.28，延续自高点回落趋势，仍处于中性偏上水平。 策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如ZN2312，S_ZN2312P21000，S_ZN2312P21200和S_ZN2312C21400，S_ZN2312C21600。 （4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2312)经过两周的大幅下跌后快速大涨，近三周以来超跌反弹"V"型反转回暖上升，连续报收大阳线大幅上涨，短期偏多头突破上行，上周先高位小幅区间震荡后加速突破上行，表现为短期较强的多头上涨市场行情，涨幅1.25%报收于481.94。 期权分析：期权隐含波动率报收于14.40%（-0.26%），于历史较低水平小幅波动；期权持仓量PCR报收于1.26，维持1.20以上。 策略建议：构建看跌牛市价差策略，获取方向性收益，如黄金市场行情急速大跌至损益平衡点，则平仓离场，如AU2312，B_AU2312-P-464@10，B_AU2312-P-472@10和S_AU2312-P-480@10，S_AU2312-P-488@10。（5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2401)前一周止跌反弹回暖上升，近两周以来形成短期“V"型反转偏多上行，上周加速上行短期偏多，涨幅1.94%报收于895.00。 期权分析：期权持仓量PCR报收于2.96，小幅上行仍维持在较高位置；波动上，期权隐含波动率报收于29.97%（+0.58%），延续自低点缓慢上行趋势。 策略建议：构建看跌牛市价差策略，获取方向性价值收益，根据市场行情变化，若市场行情急速大跌突破损益平衡点，则平仓离场，如I2401，B_I2401-P-870@10，B_I2401-P-880@10和S_I2401-P-890@10，S_I2401-P-900@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构