鸡蛋与养殖周报：现货涨幅不及预期带动期价大幅下跌

2016年7月24日 1 / 13 华泰期货研究所 范红军 020-37595315 fanhongjun@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 鸡蛋市场表现 品种 收盘 涨跌 涨跌幅 JD1701 3551 -149 -4.03% JD1705 3324 -121 -3.51% JD1609 3899 -225 -5.46% 1-5价差 227 -28 1-9价差 -348 76 5-9价差 -575 104 近期相关文章： 华泰期货|鸡蛋与养殖周报 现货涨幅不及预期带动期价大幅下跌  市场分析与交易建议 本周主产区鸡蛋现货价格先扬后抑，截至7月22日，与上周五相比，主产区均价上涨0.11元/斤，主销区均价上涨0.05元/斤，贸易监控亦有类似过程，下半周收货逐步变得容易，走货逐步变慢，整体贸易状况较上半周逐步恶化，贸易商库存持续处于低位，但较上半周小幅回升，市场预期从上半周的看涨逐步转为看稳，其中西南、西北地区继续看涨预期。鸡蛋期价本周大幅走弱，截至7月22日，1月合约下跌149元，5月合约下跌121元，9月合约下跌225元，现货基差整体小幅收窄，其中主产区均价对9月贴水771元，湖北浠水贴水659元。 分析市场可以看出，今年中秋节为9月15日，较往年有明显提前，双节备货一般发生在1-2月之前，这意味着目前已经进入备货阶段，本周现货价格虽整体小幅上涨，但显著弱于往年，这导致鸡蛋现货基差显著高于过去两年水平，在这种情况下，通过期价大幅下跌来修复期现价差也在情理之中。后期气温升高影响产蛋率，及中秋与国庆双节备货需求，将带动鸡蛋现货价格继续季节性上涨，期价有望震荡偏强运行，但根据过去统计数据来看，我们预计9月合约4300以上继续上涨的空间有限。此外，在端午节后鸡蛋现货价格大幅下跌和当前鸡蛋现货价格涨幅低于市场预期背后，我们可以看到鸡蛋供应的增加，芝华数据显示自2015年10月以来育雏鸡补栏量同比大幅增加10%以上，这部分补栏蛋鸡已逐步进入产蛋阶段，且在2017年1月之前，这部分蛋鸡仍将处于主力产蛋阶段，鸡蛋供应同比有望大幅增加，这有望打压1月期价。因此，我们继续建议谨慎投资者继续观望为宜，激进投资者可以在后期期价震荡或者反弹的过程中逐步布局1月合约中线空单。  市场走势 鸡蛋1609期价走势 鸡蛋1701期价走势 3,400 3,500 3,600 3,700 3,800 3,900 4,000 4,100 4,200 4,300 4,400 15/09/17 15/10/09 15/10/26 15/11/10 15/11/25 15/12/10 15/12/25 16/01/12 16/01/27 16/02/18 16/03/04 16/03/21 16/04/06 16/04/21 16/05/09 16/05/24 16/06/08 16/06/27 16/07/12 3,100 3,200 3,300 3,400 3,500 3,600 3,700 3,800 3,900 4,000 16/01/18 16/01/26 16/02/03 16/02/18 16/02/26 16/03/07 16/03/15 16/03/23 16/03/31 16/04/11 16/04/19 16/04/27 16/05/06 16/05/16 16/05/24 16/06/01 16/06/13 16/06/21 16/06/29 16/07/07 16/07/15 2016年7月24日 华泰期货|鸡蛋与养殖周报 2016年7月24日 2/ 13  鸡蛋供需概况 中国鸡蛋产量 中国禽蛋产量 数据来源： WIND华泰期货研究所 中国鸡蛋消费量 中国人均鸡蛋消费量 数据来源：WIND 华泰期货研究所 中国鸡蛋产量分布 中国鸡蛋消费分布 数据来源：WIND 华泰期货研究所 -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 1,700 1,800 1,900 2,000 2,100 2,200 2,300 2,400 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014(f) 鸡蛋产量 供给增速 -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 2,000 2,100 2,200 2,300 2,400 2,500 2,600 2,700 2,800 2,900 3,000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014(f) 禽蛋产量 增速 -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 1,700 1,800 1,900 2,000 2,100 2,200 2,300 2,400 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014(f) 鸡蛋消费量 消费增速 0% 1% 1% 2% 2% 3% 3% 4% 4% 5% 5% 17 18 19 20 21 22 23 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年(e) 2014年(f) 2015年(f) 2016年(f) 2017年(f) 中国人均鸡蛋消费量 增速 河南 14% 山东 14% 河北 12% 辽宁 10% 江苏 7% 四川 5% 湖北 5% 其他 33% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 山东 广东 河南 江苏 河北 安徽 四川 辽宁 浙江 湖北 湖南 福建 上海 黑龙江 北京 其他 华泰期货|鸡蛋与养殖周报 2016年7月24日 3/ 13 中国禽蛋分类占比 中国鸡蛋消费分类占比 数据来源： WIND 华泰期货研究所 中国蛋鸡养殖规模化情况 数据来源： WIND 华泰期货研究所  鸡蛋现货价格 本周主产区鸡蛋现货价格先扬后抑，截至7月22日，与上周五相比，主产区均价上涨0.11元/斤，主销区均价上涨0.05元/斤，贸易监控亦有类似过程，下半周收货逐步变得容易，走货逐步变慢，整体贸易状况较上半周逐步恶化，贸易商库存持续处于低位，但较上半周小幅回升，市场预期从上半周的看涨逐步转为看稳，其中西南、西北地区继续看涨预期。鸡蛋期价本周大幅走弱，截至7月22日，1月合约下跌149元，5月合约下跌121元，9月合约下跌225元，现货基差整体小幅收窄，其中主产区均价对9月贴水771元，湖北浠水贴水659元。 鸡蛋, 85% 鸭蛋, 10% 其他, 5% 家庭消费 53% 户外消费 28% 工业消费 19% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 华泰期货|鸡蛋与养殖周报 2016年7月24日 4/ 13 国内主产区鸡蛋现货价格 国内主销区鸡蛋现货价格 数据来源：芝华数据华泰期货研究所 主产区与主销区鸡蛋均价 主要交割地区基准价格（扣除升贴水） 数据来源：芝华数据华泰期货研究所 鸡蛋贸易价差 主要交割地现货价格对近月基差 数据来源：芝华数据华泰期货研究所 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 11/06/13 12/04/13 01/01/14 01/29/14 02/26/14 03/26/14 04/23/14 05/21/14 06/18/14 07/16/14 08/13/14 09/10/14 10/08/14 11/05/14 12/03/14 12/31/14 01/28/15 02/25/15 03/25/15 04/22/15 05/20/15 06/17/15 07/15/15 08/12/15 09/09/15 10/07/15 11/04/15 12/02/15 12/30/15 01/27/16 02/24/16 03/23/16 04/20/16 05/18/16 06/15/16 07/13/16 河南周口 河北馆陶 辽宁大连 湖北浠水 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 11/06/13 12/04/13 01/01/14 01/29/14 02/26/14 03/26/14 04/23/14 05/21/14 06/18/14 07/16/14 08/13/14 09/10/14 10/08/14 11/05/14 12/03/14 12/31/14 01/28/15 02/25/15 03/25/15 04/22/15 05/20/15 06/17/15 07/15/15 08/12/15 09/09/15 10/07/15 11/04/15 12/02/15 12/30/15 01/27/16 02/24/16 03/23/16 04/20/16 05/18/16 06/15/16 07/13/16 上海浦西 北京新发地 广东广州 广东东莞 2.60 3.10 3.60 4.10 4.60 5.10 5.60 6.10 11/06/13 12/04/13 01/01/14 01/29/14 02/26/14 03/26/14 04/23/14 05/21/14 06/18/14 07/16/14 08/13/14 09/10/14 10/08/14 11/05/14 12/03/14 12/31/14 01/28/15 02/25/15 03/25/15 04/22/15 05/20/15 06/17/15 07/15/15 08/12/15 09/09/15 10/07/15 11/04/15 12/02/15 12/30/15 01/27/16 02/24/16 03/23/16 04/20/16 05/18/16 06/15/16 07/13/16 主销区均价 主产区均价 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 6,000 11/06/13 12/04/13 01/01/14 01/29/14 02/26/14 03/26/14 04/23/14 05/21/14 06/18/14 07/16/14 08/13/14 09/10/14 10/08/14 11/05/14 12/03/14 12/31/14 01/28/15 02/25/15 03/25/15 04/22/15 05/20/15 06/17/15 07/15/15 08/12/15 09/09/15 10/07/15 11/04/15 12/02/15 12/30/15 01/27/16 02/24/16 03/23/16 04/20/16 05/18/16 06/15/16 07/13/16 江苏南通 50 河北馆陶 0 湖北浠水 50 上海浦西 150 -0.40 -0.20 0.00 0.20 0.40 0.60 0