商业银行业：资本新规如期而至，较征求意见稿略有放松

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事件：11月1日国家金融监督管理总局发布《商业银行资本管理办法》，将于2024年1月1日起正式实施。 2023年2月18日监管已公布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》，此次最终版落地和从2024年开始实施，符合市场预期。 相较征求意见稿，资本新规略有放松。在信用风险资产核算方面，对个人住房抵押贷款的分档计量更为细致，且风险资本占用整体下调，边际上相对利好按揭和房抵贷占比较高的银行。此外，对政策性银行次级债权、部分股权投资、表外国内信用证的信用风险权重，也有所调降。还对可计入资本净额的损失准备设置了2年过渡期等。 考虑到征求意见稿已公布大半年，银行有较充足的时间调整资产结构进行缓释，且正式版边际更为友好，预计新规实施对银行资本充足率的影响较为有限。 投资建议：三季度板块仓位小幅回升，但绝对水平仍处于历史低位，微观交易结构保持健康。这一持仓水平已基本消化了此前各项利空，而边际上对利好的敏感度将提升。银行板块当前具备显著的经济和政策正向期权价值，维持板块“增持”评级。个股方面，重点推荐江苏银行和浙商银行。 风险提示：需求修复低于预期。