晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年11月01日 【财经要闻】 1、中国10月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、50.6%和50.7%。 2、北京公积金执行“认房不认商贷”。自11月1日起，借款申请人在北京市无住房且全国范围内无公积金贷款记录的，即使有过商业贷款记录，也执行首套住房公积金贷款政策。 资料来源：Wind,中原证券 3、中国贸促会：2023年的亚太经合组织（APEC）工商领导人峰会将于今年11月在美国旧金山举行。 资料来源：国家统计局，北京日报，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：10月PMI数据发布A股震荡整固策略专题：多层次资本市场周报：主要指数回升市场分析：成长行业走强A股震荡上扬月度策略：增发万亿国债稳经济，市场预期逐步转暖周度策略：行业周观点 【行业公司】 行业月报：行业出口持续回暖，“双十一”开启内销或迎改善行业月报：光伏产业链价格下行，三季度业绩呈分化态势行业月报：券商板块2023年9月回顾及10月前瞻行业月报：9月用电量同比高增长，坚定经济恢复向好的信心行业月报：板块走弱防守为主，关注低估值的上游资源类机械龙头行业月报：转基因品种初审通过，行业集中度有望提升行业月报：8月游戏市场规模增幅再扩大，关注三季报发布行业月报：关注GLP-1及流感季到来带来的投资机会行业月报：存储器价格拐点渐显，周期复苏或将至行业月报：经济指标向好，板块下跌蓄势 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、中国10月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、50.6%和50.7%。 2、北京公积金执行“认房不认商贷”。自11月1日起，借款申请人在北京市无住房且全国范围内无公积金贷款记录的，即使有过商业贷款记录，也执行首套住房公积金贷款政策。 3、中国贸促会：2023年的亚太经合组织（APEC）工商领导人峰会将于今年11月在美国旧金山举行。 资料来源：国家统计局，北京日报，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：10月PMI数据发布A股震荡整固2023-10-31 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，10月PMI数据发布，早盘股指跳空低开后震荡回落，沪指盘中在3006点附近获得支撑，午后股指企稳回升，盘中煤炭、游戏、房地产以及工程建设等行业轮番领涨；汽车、通信设备以及互联网服务等行业震荡回落，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.07倍、33.47倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交量9183亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。随着各项经济数据持续回暖改善，企业盈利有所改善，9月税收收入增速回归正增长。支出力度处于年内较高水平，民生、基建等领域的支出有所加码。地方基建领域的支出有望继续保持回升态势，有利于刺激经济继续回升。高利率环境下，美国四季度经济可能冲高回落，美国加息预期出现降温。国内经济呈现向好的态势，工业企业盈利持续改善，财政政策力度加大，支出速度加快，中央增发一万亿特别国债。资本市场IPO融资明显下降，中央汇金公司多次买入ETF基金，多家上市公司回购股份。在当前位置，推动市场企稳的积极因素越来越多，市场有望逐步转暖。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注煤炭、医疗服务、航天军工以及游戏等行业的投资机会。 策略专题：多层次资本市场周报：主要指数回升2023-10-31 （叶英刚S0730517060001021-50588666-8135yinggangye@qq.com） l根据Wind数据统计，过去一周主要指数回升。深圳市场整体强于上海市场。具体来看：深证成指涨2.1%，上证指数涨1.2%。上证小盘涨1.3%，上证50涨1.1%。创业板指涨1.7%。 l根据Wind数据统计，过去一周主要市场指数周成交额均有所增加，深证成指、创业板指和沪深300周成交额高于历史均值。具体如下：上证指数上周成交额为17,274亿元；深证成指为24,811亿元；科创50为2,717亿元；创业板指为11,491亿；北证50为43亿；沪深300为9,427亿。 l根据Wind统计，我们重点关注了发展较快的科创板、北京板情况，着重从规模和审核情况进行分析；同时，我们对新三板的规模，内部结构变化，IPO审核情况进行分析。新三板和北京板信息更新变化不大。 市场分析：成长行业走强A股震荡上扬2023-10-30 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场先抑后扬、小幅震荡上涨，早盘股指跳空低开后震荡回落，沪指盘中在3002点附近获得支撑，午后股指企稳回升，盘中半导体、消费电子、医药以及互联网服务等行业轮番领涨；汽车、证券以及金融等行业震荡回落，沪指全天基本呈现小幅震荡上涨的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.06倍、32.80倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交量10381亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。随着各项经济数据持续回暖改善，企业盈利有所改善，9月税收收入增速回归正增长。支出力度处于年内较高水平，民生、基建等领域的支出有所加码。地方基建领域的支出有望继续保持回升态势，有利于刺激经济继续回升。高利率环境下，美国四季度经济可能冲高回落，美国加息预期出现降温。国内经济呈现向好的态势，工业企业盈利持续改善，财政政策力度加大，支出速度加快，中央增发一万亿特别国债。资本市场IPO融资明显下降，中央汇金公司多次买入ETF基金，多家上市公司回购股份。在市场处再度处于低位时，推动市场企稳的积极因素越来越多，市场有望逐步转暖。未来股指总体预计将维持蓄势震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、医疗服务、新能源以及半导体等行业的投资机会。 月度策略：增发万亿国债稳经济，市场预期逐步转暖2023-10-29 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【工业企业盈利持续改善】前9个月全国规模以上工业企业利润同比下降9.0%，降幅比前8个月份收窄2.7个百分点。其中，国有企业同比下降11.5%，股份制企业同比下降8.7%；外资企业同比下降10.5%；私企同比下降3.2%。9月当月规模以上工业企业实现利润同比增长11.9%。同时，前三季度国有企业营收同比增长3.9%，利润同比增长4.3%，与上月持平。随着下游需求逐渐恢复、工业品价格回升，工业企业盈利能力出现回升。利润当月同比增速连续两个月为正，企业产成品库存增速回升，营收增速回升至零值。说明前期政策效果开始显现，企业信心回升，经济复苏态势良好。 l【财政政策力度加大，支出速度加快】前三季度一般公共预算收入同比增长8.9%，较8月回落1.1个百分点；支出同比增长3.9%，较8月加快0.1个百分点。9月当月广义财政收入同比下降6.7%，较8月收窄2.5个百分点；广义财政支出同比增长9.9%，较8月加快8.3个百分点。随着各项经济数据持续回暖改善，企业盈利有所改善，9月税收收入增速回归正增长。支出力度处于年内较高水平，民生、基建等领域的支出有所加码。地方基建领域的支出有望继续保持回升态势，有利于刺激经济继续回升。 l【增发万亿国债，支持灾后恢复重建】中央财政将在今年四季度增发一万亿特别国债管理。预计赤字率由3%提高到3.8%左右。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。重点支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力，在今明两年形成较大实物工作量。 l【美国经济增长创新高，PCE物价回落】得益于消费支出激增，美国第三季度经济增速创近两年新高，第三季度实际GDP按年率计算环比增长4.9%。第三季度个人消费支出（PCE）物价指数年化初值环比上升2.9%。美国个人消费和政府支出力度较强，经济增长超预期。美国平均时薪增速连续环比回落，通胀继续降温；高利率环境下，美国四季度经济可能冲高回落，美国加息预期出现降温。 【投资建议：市场预期逐步转暖】经济呈现向好的态势，工业企业盈利持续改善，财政政策力度加大，支出速度加快，中央增发一万亿特别国债。资本市场IPO融资明显下降，中央汇金公司多次买入ETF基金，多家上市公司回购股份。在市场处再度处于低位时，推动市场企稳的积极因素越来越多，市场有望逐步转暖。建议关注建材、食品饮料、养殖、证券、电子等行业。 周度策略：行业周观点2023-10-29 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：食品饮料、光伏、传媒、机械、汽车、电力及公用事业、新材料、电子。l食品饮料 本期，食品饮料板块上涨4.46%，各子板块均录得涨幅，其中食品加工和调味品涨幅较大，分 别上涨5.97%和5.78%。同期，沪深300上涨1.48%，板块跑赢市场。本期，食品饮料板块上涨的原因一是，上市公司公布三季报，业绩表现普遍较好；二是获益于二级市场的环境回暖。下一阶段，由于2023年的成本和销售环境双双优化，我们预计上市公司的基本面也将会得到进一步优化增强。目前，宏观消费数据的表现仍然较弱，但复苏在途，消费向上的趋势愈发明显。 风险提示：二级市场的改善无法持续，市场下跌的背景下板块很难独善其身。 l证券 本期券商指数周初快速下探并再创8月以来调整新低，随后快速拉回，短期在调整低位构筑了震荡平台，走势有所转强。短周期内，券商板块有望出现震荡反弹，但高度暂不宜期望过高。在资本市场投资端改革持续发力的背景下，券商板块有望反复活跃，保持对政策面以及券商板块的持续关注。 风险提示：权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；市场波动风险；全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 l光伏 本期光伏行业下跌2.16%，弱于沪深300指数。光伏板块个股先跌后涨，部分光伏设备类企业、电池片企业周五反弹力度较大。三季度光伏板块业绩出现明显分化，上游硅料、硅片环节利润下滑幅度较大，光伏设备、电池和一体化厂商仍有较好业绩表现。目前光伏行业PE估值水平处于历史最低水平，头部企业PE仅10倍出头，市场已经充分演绎产能过剩预期和未来行业增速放缓预期。但从长期来看，光伏行业市场渗透率较低、新电池技术不断迭代。中国的头部光伏企业在全球范围内拥有技术领先优势、成本优势和品牌优势，有望穿越周期，实现持续成长。短期市场有触底迹象，建议投资者关注TOPCon和BC电池设备、一体化组件厂和电池片头部企业。 风险提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。 l传媒 本期传媒板块上涨1.59%，同期沪深300同比上涨1.48%，子板块中出版、动漫、互联网广告营销增幅靠前。回顾上半年，传媒板块业绩恢复进展良好，虽然不同板块之间的业绩表现也有一定程度的分化，但随着三季度不同细分子板块基本面的逐渐回升，预计板块业绩也将好转，建议关注板块内上市公司三季度报告的发布情况。近期AI相关模型不断更新迭代，ChatGPT已经实现多模态的功能升级，能够基于图像进行分析和对话，重大的升级和变化有望进一步扩大人工智能大模型的应用范围。内容是传媒板块的发展基石，人工智能技术的普及和迭代有望提升内容生产效率、改变内容创作模式实现创新、提升内容使用体验。建议关注人工智能以及传媒板块基本面改善的逻辑与主线。 风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市