特殊再融资债发行图解：已披露10431亿

特殊再融资债发行图解：已披露10431亿 证券研究报告/固定收益点评2023年10月28日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001电话： Email：xiaoyu@zts.com.cn 分析师：赖逸儒 执业证书编号：S0740523060004电话： Email：laiyr01@zts.com.cn 相关报告 投资要点 截至2023年10月28日12时，四季度已披露用途再融资债合计规模12217亿，其中 10431亿特殊再融资债用于偿还存量债务，1786亿普通再融资债用于偿还到期债券。 截至2023年10月28日，已有25个省份和计划单列市披露特殊再融资债，其中一般债规模为7317亿元，占比70.1%；专项债规模为3113亿元，占比29.9%。 特殊再融资债披露规模位列前三的省份或计划单列市为云南、内蒙古、天津，分别为1076亿、1067亿和948亿。 从前两轮特殊再融资/置换债发行规律来看，用于发行特殊置换再融资债的额度存在“回收-再分配”机制，因此各省份“限额-余额”的剩余空间是各区域特殊再融资债的理论上限而非实际上限。 建议重点关注前两轮化债额度较大或已披露争取试点状况的区域，或在本轮化债中获予更大额度。 风险提示：信息更新不及时或提取失误；发行计划与实际发行情况有出入；发行前披露文件更新遗漏；区域争取化债试点未成功；历史发债规律不具参考性。 图表1：特殊再融资债披露规模分布（亿元） 10761067 882870 690 303 282282280277 261256 220 136 80 56 28 92 96 100 156 623 643 726 948 1200 一般债专项债 1000 800 600 400 200 0 云南内蒙古天津贵州辽宁重庆吉林湖南广西黑龙江福建山东四川河北江苏河南甘肃江西大连陕西青海湖北宁夏新疆山西 来源：WIND，中泰证券研究所 省份 发行日期 类型 证券简称 规模 省份 发行日期 类型 证券简称 规模 内蒙古 2023-10-09 一般债 23内蒙古债30 274.40 湖南 2023-10-20 专项债 23湖南债再融资专项（七期）IB 139.00 内蒙古 2023-10-09 一般债 23内蒙古债31 194.40 湖南 2023-10-20 专项债 23湖南债再融资专项（八期）IB 138.48 内蒙古 2023-10-09 一般债 23内蒙古债32 194.40 湖南 2023-10-20 专项债 23湖南债再融资专项（九期）IB 80.56 天津 2023-10-10 一般债 23天津81 97.00 贵州 2023-10-20 一般债 23贵州债再融资一般（七期）IB 80.16 天津 2023-10-10 一般债 23天津82 55.00 贵州 2023-10-20 一般债 23贵州债再融资一般（八期）IB 150.00 天津 2023-10-10 一般债 23天津83 58.00 贵州 2023-10-20 一般债 23贵州债再融资一般（九期）IB 150.00 辽宁 2023-10-12 一般债 23辽宁债48 259.28 贵州 2023-10-20 一般债 23贵州债再融资一般（十期）IB 175.01 辽宁 2023-10-12 一般债 23辽宁债49 114.00 贵州 2023-10-20 一般债 23贵州债再融资一般（十一期）IB 180.00 辽宁 2023-10-12 一般债 23辽宁债50 356.14 贵州 2023-10-20 一般债 23贵州债再融资一般（十二期）IB 147.21 辽宁 2023-10-12 专项债 23辽宁债52 141.00 湖北 2023-10-20 一般债 23湖北债再融资一般（十一期）IB 41.10 广西 2023-10-16 一般债 23广西债一般(十二期)IB 224.80 湖北 2023-10-20 专项债 23湖北债再融资专项（十五期）IB 50.90 广西 2023-10-16 专项债 23广西债专项(二十四期)IB 200.00 陕西 2023-10-24 一般债 23陕西债再融资一般（六期）IB 44.70 广西 2023-10-16 专项债 23广西债专项(二十五期)IB 73.20 陕西 2023-10-24 专项债 23陕西债再融资专项（五期）IB 55.30 云南 2023-10-16 一般债 23云南债再融资一般(六期)IB 271.00 黑龙江 2023-10-25 一般债 23黑龙江债再融资一般（五期）IB 128.80 云南 2023-10-16 一般债 23云南债再融资一般(五期)IB 262.00 黑龙江 2023-10-25 一般债 23黑龙江债再融资一般（六期）IB 104.00 重庆 2023-10-16 一般债 23重庆债再融资一般(八期)IB 96.00 黑龙江 2023-10-25 专项债 23黑龙江债再融资专项（五期）IB 70.20 重庆 2023-10-16 一般债 23重庆债再融资一般(九期)IB 113.90 天津 2023-10-25 一般债 23天津债再融资一般（七期）IB 123.40 重庆 2023-10-16 一般债 23重庆债再融资一般(六期)IB 176.00 天津 2023-10-25 一般债 23天津债再融资一般（八期）IB 96.10 重庆 2023-10-16 一般债 23重庆债再融资一般(七期)IB 36.00 天津 2023-10-25 一般债 23天津债再融资一般（九期）IB 108.05 吉林 2023-10-17 一般债 23吉林债再融资一般(六期)IB 71.00 天津 2023-10-25 专项债 23天津债再融资专项（七期）IB 75.30 吉林 2023-10-17 一般债 23吉林债再融资一般(七期)IB 179.00 天津 2023-10-25 专项债 23天津债再融资专项（八期）IB 102.00 内蒙古 2023-10-17 一般债 23内蒙古债再融资一般(十二期)IB 88.80 天津 2023-10-25 专项债 23天津债再融资专项（九期）IB 95.60 内蒙古 2023-10-17 一般债 23内蒙古债再融资一般(十三期)IB 140.80 天津 2023-10-25 专项债 23天津债再融资专项（十期）IB 66.80 内蒙古 2023-10-17 专项债 23内蒙古债再融资专项(五期)IB 174.20 天津 2023-10-25 专项债 23天津债再融资专项（十一期）IB 70.79 青海 2023-10-17 一般债 23青海债再融资一般(五期)IB 54.00 吉林 2023-10-26 一般债 23吉林债再融资一般（八期）IB 159.00 青海 2023-10-17 专项债 23青海债再融资专项(四期)IB 42.00 吉林 2023-10-26 一般债 23吉林债再融资一般（九期）IB 128.00 江西 2023-10-18 一般债 23江西债再融资一般(五期)IB 69.70 吉林 2023-10-26 专项债 23吉林债再融资专项（五期）IB 153.23 江西 2023-10-18 专项债 23江西债再融资专项(六期)IB 86.30 江苏 2023-10-26 一般债 23江苏债再融资一般（八期）IB 116.70 福建 2023-10-19 一般债 23福建债再融资一般（七期）IB 126.10 江苏 2023-10-26 专项债 23江苏债再融资专项（十期）IB 144.30 福建 2023-10-19 专项债 23福建债再融资专项（六期）IB 155.90 新疆 2023-10-27 一般债 23新疆债再融资一般（六期）IB 25.00 宁夏 2023-10-19 一般债 23宁夏债再融资一般（七期）IB 80.00 新疆 2023-10-27 专项债 23新疆债再融资专项（六期）IB 31.00 云南 2023-10-19 一般债 23云南债再融资一般（七期）IB 200.00 河北 2023-10-27 一般债 23河北债再融资一般（九期）IB 123.80 云南 2023-10-19 一般债 23云南债再融资一般（八期）IB 170.10 河北 2023-10-27 专项债 23河北债再融资专项（八期）IB 153.20 云南 2023-10-19 一般债 23云南债再融资一般（九期）IB 172.90 广西 2023-10-30 一般债 23广西债再融资一般（十一期）IB 25.00 大连 2023-10-19 一般债 23大连债再融资一般（六期）IB 75.86 广西 2023-10-30 一般债 23广西债再融资一般（十二期）IB 75.00 大连 2023-10-19 一般债 23大连债再融资一般（七期）IB 13.72 广西 2023-10-30 一般债 23广西债再融资一般（十三期）IB 25.00 大连 2023-10-19 一般债 23大连债再融资一般（八期）IB 20.60 山西 2023-10-31 一般债 23山西债再融资一般（七期）IB 12.50 大连 2023-10-19 专项债 23大连债再融资专项（四期）IB 25.40 山西 2023-10-31 专项债 23山西债再融资专项（六期）IB 15.50 山东 2023-10-19 一般债 23山东债再融资一般（七期）IB 126.10 四川 2023-10-31 一般债 23四川债再融资一般（八期）IB 125.20 山东 2023-10-19 专项债 24山东债再融资专项（七期）IB 155.90 四川 2023-10-31 专项债 23四川债再融资专项（十八期）IB 154.80 甘肃 2023-10-20 一般债 23甘肃债再融资一般（六期）IB 186.30 河南 2023-10-31 一般债 23河南债再融资一般（八期）IB 130.84 甘肃 2023-10-20 专项债 23甘肃债再融资专项（五期）IB 33.70 河南 2023-10-31 专项债 23河南债再融资专项（十期）IB 125.15 湖南 2023-10-20 一般债 23湖南债再融资一般（八期）IB 140.00 重庆 2023-11-01 专项债 23重庆债再融资专项（十期）IB 137.17 湖南 2023-10-20 一般债 23湖南债再融资一般（九期）IB 145.23 重庆 2023-11-01 专项债 23重庆债再融资专项（十一期）IB 166.93 图表2：特殊再融资债与普通再融资债披露规模（亿元） 来源：WIND，中泰证券研究所 再融资债实际发行 再融资债发行计划 区域 北京 河北山西吉林黑龙江江苏福建山东湖北湖南广东广西重庆四川甘肃浙江海南贵州云南内蒙古天津辽宁青海江西宁夏深圳大连宁波青岛安徽厦门新疆陕西 新疆兵团 上海河南 10月再融资 债已发行合计11 277 51 906 303 340 282 282 320 843 64 673 726 457 220 其中： 特殊再融资债 合计 10月 合计 11 11月 合计 277 28 690 303 261 282 282 92 643 12月 合计 219 60 7 10月 一般债 3 再融资债发行计划明细（分类型） 11月12月 专项债 8 一般债 专项债 一般债 专项债 219 60 23 215 118 16 78 7 137 70 48 7 79 282 282 320 122 200 79 126 126 58 156 156 262 57 16 494 422 177 1122 49 65 200 16 502 16 620 33 623 726 280 220 304 494 422 304 177 25499 40 1