晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年10月31日 【财经要闻】 1、财政部：保险资金要投向风险可控、收益稳健、具有稳定现金流回报的资产。 2、证监会批复同意在上海区域性股权市场开展认股权综合服务试点。上海认股权综合服务试点将依托上海股权托管交易中心开展，为拓宽中小微企业特别是上海科技创新型中小企业融资渠道开辟了新的路径。 资料来源：聚源，中原证券 3、国家能源局：下半年以来，电力需求同比增长加快，预计迎峰度冬期间全国最高负荷较去年同期可能增加1.4亿千瓦。 资料来源：财政部，中国证监会，国家能源局，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：成长行业走强A股震荡上扬月度策略：增发万亿国债稳经济，市场预期逐步转暖周度策略：行业周观点市场分析：核心资产联袂上扬沪指收复3000点市场分析：汽车军工领涨A股先抑后扬 【行业公司】 行业月报：光伏产业链价格下行，三季度业绩呈分化态势行业月报：券商板块2023年9月回顾及10月前瞻行业月报：9月用电量同比高增长，坚定经济恢复向好的信心行业月报：板块走弱防守为主，关注低估值的上游资源类机械龙头行业月报：转基因品种初审通过，行业集中度有望提升行业月报：8月游戏市场规模增幅再扩大，关注三季报发布行业月报：关注GLP-1及流感季到来带来的投资机会行业月报：存储器价格拐点渐显，周期复苏或将至行业月报：经济指标向好，板块下跌蓄势行业月报：销量持续新高，短期适度关注 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、财政部：保险资金要投向风险可控、收益稳健、具有稳定现金流回报的资产。 2、证监会批复同意在上海区域性股权市场开展认股权综合服务试点。上海认股权综合服务试点将依托上海股权托管交易中心开展，为拓宽中小微企业特别是上海科技创新型中小企业融资渠道开辟了新的路径。 3、国家能源局：下半年以来，电力需求同比增长加快，预计迎峰度冬期间全国最高负荷较去年同期可能增加1.4亿千瓦。 资料来源：财政部，中国证监会，国家能源局，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：成长行业走强A股震荡上扬2023-10-30 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场先抑后扬、小幅震荡上涨，早盘股指跳空低开后震荡回落，沪指盘中在3002点附近获得支撑，午后股指企稳回升，盘中半导体、消费电子、医药以及互联网服务等行业轮番领涨；汽车、证券以及金融等行业震荡回落，沪指全天基本呈现小幅震荡上涨的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.06倍、32.80倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交量10381亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。随着各项经济数据持续回暖改善，企业盈利有所改善，9月税收收入增速回归正增长。支出力度处于年内较高水平，民生、基建等领域的支出有所加码。地方基建领域的支出有望继续保持回升态势，有利于刺激经济继续回升。高利率环境下，美国四季度经济可能冲高回落，美国加息预期出现降温。国内经济呈现向好的态势，工业企业盈利持续改善，财政政策力度加大，支出速度加快，中央增发一万亿特别国债。资本市场IPO融资明显下降，中央汇金公司多次买入ETF基金，多家上市公司回购股份。在市场处再度处于低位时，推动市场企稳的积极因素越来越多，市场有望逐步转暖。未来股指总体预计将维持蓄势震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、医疗服务、新能源以及半导体等行业的投资机会。 月度策略：增发万亿国债稳经济，市场预期逐步转暖2023-10-29 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【工业企业盈利持续改善】前9个月全国规模以上工业企业利润同比下降9.0%，降幅比前8个月份收窄2.7个百分点。其中，国有企业同比下降11.5%，股份制企业同比下降8.7%；外资企业同比下降10.5%；私企同比下降3.2%。9月当月规模以上工业企业实现利润同比增长11.9%。同时，前三季度国有企业营收同比增长3.9%，利润同比增长4.3%，与上月持平。随着下游需求逐渐恢复、工业品价格回升，工业企业盈利能力出现回升。利润当月同比增速连续两个月为正，企业产成品库存增速回升，营收增速回升至零值。说明前期政策效果开始显现，企业信心回升，经济复苏态势良好。 l【财政政策力度加大，支出速度加快】前三季度一般公共预算收入同比增长8.9%，较8月回落1.1个百分点；支出同比增长3.9%，较8月加快0.1个百分点。9月当月广义财政收入同比下降6.7%，较8月收窄2.5个百分点；广义财政支出同比增长9.9%，较8月加快8.3个百分点。随着各项经济数据持续回暖改善，企业盈利有所改善，9月税收收入增速回归正增长。支出力度处于年内较高水平，民生、基建等领域的支出有所加码。地方基建领域的支出有望继续保持回升态势，有利于刺激经济继续回升。 l【增发万亿国债，支持灾后恢复重建】中央财政将在今年四季度增发一万亿特别国债管理。预计赤字率由3%提高到3.8%左右。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。重点支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力，在今明两年形成较大实物工作量。 l【美国经济增长创新高，PCE物价回落】得益于消费支出激增，美国第三季度经济增速创近 两年新高，第三季度实际GDP按年率计算环比增长4.9%。第三季度个人消费支出（PCE）物价指数年化初值环比上升2.9%。美国个人消费和政府支出力度较强，经济增长超预期。美国平均时薪增速连续环比回落，通胀继续降温；高利率环境下，美国四季度经济可能冲高回落，美国加息预期出现降温。 【投资建议：市场预期逐步转暖】经济呈现向好的态势，工业企业盈利持续改善，财政政策力度加大，支出速度加快，中央增发一万亿特别国债。资本市场IPO融资明显下降，中央汇金公司多次买入ETF基金，多家上市公司回购股份。在市场处再度处于低位时，推动市场企稳的积极因素越来越多，市场有望逐步转暖。建议关注建材、食品饮料、养殖、证券、电子等行业。 周度策略：行业周观点2023-10-29 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：食品饮料、光伏、传媒、机械、汽车、电力及公用事业、新材料、电子。l食品饮料 本期，食品饮料板块上涨4.46%，各子板块均录得涨幅，其中食品加工和调味品涨幅较大，分别上涨5.97%和5.78%。同期，沪深300上涨1.48%，板块跑赢市场。本期，食品饮料板块上涨的原因一是，上市公司公布三季报，业绩表现普遍较好；二是获益于二级市场的环境回暖。下一阶段，由于2023年的成本和销售环境双双优化，我们预计上市公司的基本面也将会得到进一步优化增强。目前，宏观消费数据的表现仍然较弱，但复苏在途，消费向上的趋势愈发明显。 风险提示：二级市场的改善无法持续，市场下跌的背景下板块很难独善其身。 l证券 本期券商指数周初快速下探并再创8月以来调整新低，随后快速拉回，短期在调整低位构筑了震荡平台，走势有所转强。短周期内，券商板块有望出现震荡反弹，但高度暂不宜期望过高。在资本市场投资端改革持续发力的背景下，券商板块有望反复活跃，保持对政策面以及券商板块的持续关注。 风险提示：权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；市场波动风险；全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 l光伏 本期光伏行业下跌2.16%，弱于沪深300指数。光伏板块个股先跌后涨，部分光伏设备类企业、电池片企业周五反弹力度较大。三季度光伏板块业绩出现明显分化，上游硅料、硅片环节利润下滑幅度较大，光伏设备、电池和一体化厂商仍有较好业绩表现。目前光伏行业PE估值水平处于历史最低水平，头部企业PE仅10倍出头，市场已经充分演绎产能过剩预期和未来行业增速放缓预期。但从长期来看，光伏行业市场渗透率较低、新电池技术不断迭代。中国的头部光伏企业在全球范围内拥有技术领先优势、成本优势和品牌优势，有望穿越周期，实现持续成长。短期市场有触底迹象，建议投资者关注TOPCon和BC电池设备、一体化组件厂和电池片头部企业。 风险提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。 l传媒 本期传媒板块上涨1.59%，同期沪深300同比上涨1.48%，子板块中出版、动漫、互联网广告营销增幅靠前。回顾上半年，传媒板块业绩恢复进展良好，虽然不同板块之间的业绩表现也有一定程度的分化，但随着三季度不同细分子板块基本面的逐渐回升，预计板块业绩也将好转，建议关注板块内上市公司三季度报告的发布情况。近期AI相关模型不断更新迭代，ChatGPT已经实现多模态的功能升级，能够基于图像进行分析和对话，重大的升级和变化有望进一步扩大人工智能大模型的应用范围。内容是传媒板块的发展基石，人工智能技术的普及和迭代有望提升内容生产效率、改变内容创作模式实现创新、提升内容使用体验。建议关注人工智能以及传媒板块基本面改善的逻辑与主线。 风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期。 l机械 本期CS机械板块上涨2.36%，跑赢沪深300（1.48％）0.88个百分点，排在30个CS一级行业第13名。本周子行业锅炉设备、基础件、塑料加工机械涨幅排名前三，高空作业车、叉车、油气设备表现靠后。 近期大盘有触底反弹迹象，前期超跌严重的成长板块龙头有明显的反弹需求。我们认为重点关注新能源配套（风电零部件、储能）、工业机器人、专精特新等成长板块龙头的反弹机会。风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 l家电 本周中信一级家电行业指数上涨2.04%。细分子板块中，照明板块（+6.32%）领涨，小家电板块上涨4.74%，白电板块上涨1.32%，黑电板块本周转跌（+4.51%），厨电跌幅收窄至-1.02%。个股方面，本周富佳股份（+43.10%）、佛山照明（+24.70%）、毅昌科技（+11.38%）涨幅靠前。 建议继续关注地产改善下，前置家装及大家电板块投资机会。同时，“双十一”年终大促开启，鉴于商家宣发力度加大，实体门店等线下渠道资源投入较往年有所提升，线下引流有望协同赋能终端出货，建议关注渠道多元化建设，产品高端化与智能化优势凸显的头部标的。 风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数上涨5.25%，沪深300指数上涨1.48%，农林牧渔行业跑赢对标指数3.77个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周畜牧养殖板块涨幅居前；种业板块迎来回调，跌幅居前。目前生猪养殖板块市净率处于历史相对低位，随着2023年下半年猪价的止跌回升，相关上市公司有望迎来估值回归。此外，肉禽养殖行业产能持续去化，有望迎来上行周期。 风险提示：畜禽价格大幅波动；原材料价格大幅波动；我国生物育种技术商业化进程不及预期。 l汽车 本周汽车板块上涨4.58%，沪深300指数上涨1.48%，跑赢沪深300指数3.1个百分点。个股表现来看，本周上涨个股206个，下跌个股93个，涨幅前五个股分别是鹏翎股份（53.64%）、常青股份（46.02%）、宁波高发（42.36%）、江淮汽车（38.45%）、凯众股份（27.96%）。各子板块普遍上涨，乘用车、商用车、汽车零部件、摩托车及其他、汽车销售及服务分别上涨4.67%、6.47%、4.28%、2.42%、2.11%。 “金九银十”效应显现，车市热度延续，阿维塔12正式量产下线，智己LS6