畜禽板块持续发力，猫三联上市值得期待

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瑞普生物发布2023年三季报，公司实现营业收入5.93亿元，同比增长4.34%，实现归母净利润9,543万元，同比增长2.40%。其中，高致病禽流感疫苗收入8,052万元，同比下降7%，环比上升45%；畜用疫苗收入4,546万元，同比增长5.6%，环比增长27%；猪乙脑疫苗收入2,979万元，同比增长14%，环比增长51%。禽用药品收入3.6亿元，同比增长9%；畜用药品收入2.3亿元，同比增长33%。公司加大研发投入，猫三联疫苗有望填补国产化猫疫苗产品空白。我们预计公司2023-2025年实现营业收入24.3亿元、28.0亿元、32.2亿元，同比增长16.7%、15.2%、14.7%，对应归母净利润4.66亿元、6.02亿元、7.44亿元，同比增速为34.4%、29.1%、23.7%，对应EPS分别为1.00元、1.29元、1.60元，维持“买入”评级。