海优新材机构调研纪要

调研日期: 2023-10-28 上海海优威新材料股份有限公司是一家专注于薄膜技术的高新技术企业,致力于为多领域客户提供中高端薄膜产品、配套技术服务及整体解决方案。公司在太阳能光伏组件封装材料行业领域内以研发实力强、技术领先、产品系列全而著称,已成为光伏行业内组件封装材料的质量和技术创新标杆企业。海优威在组件用抗PID及抗蜗牛纹的高质量EVA封装胶膜方面,始终保持全球范围的领先地位,为行业内光伏组件提供了高性价比的封装解决方案。同时,海优威还率先开发出高成品率双玻组件用透明和白色不翻层的EVA胶膜、普通单玻组件用增效白色预交联EVA胶膜,以及PERC单晶、n型TOPCon、HJT双面组件专用共挤POE封装胶膜等等,为光伏组件行业提供了降本、提质、增效的新途径。未来,海优威将逐步进入汽车用薄膜、建材用薄膜、民用家居材料等领域,为公司实现跨产业持续发展开拓新的方向和领域。 第一部分、公司2023年第三季度经营情况概述 2023年第三季度组件排产有所增长,公司抓住市场机会,实现胶膜产品出货量同比、环比均有大幅增长,截止三季度,公司胶膜出货数量已超过2022年全年出货总量。公司三季度单层POE产品销售数量明显增加,已实现大批量稳定供应,单层、共挤等POE类胶膜的占比进一步提升,公司作为胶膜主要供应商之一的市场地位得以加强。 因胶膜行业仍处于产能整合和出清阶段,市场竞争态势仍比较严峻,产品毛利率尚未修复,处于历史低位。公司利用高品质POE新型胶膜产品,出货量明显提升,制造成本下降,第三季度实现经营利润为正。但因9月份开始,终端市场对组件价格下探的观望情绪导致需求延后,胶膜短期需求不振引发胶膜原材料EVA粒子价格以及胶膜产品的报价均在报告期末下调,为审慎起见,公司严格按照会计准则在三季度末计提了大额存货跌价准备,从而导致三季度的净利润为负。 由于原料价格下降并粒子供应相对稳定,公司安全备货量适当有所降低,购买原料支出减少,同时应收账款管控得当,公司现金流情况持续改善,可支配资金增加,银行额度充足,公司流动性风险进一步得以释放。 公司非光伏新产品持续进步,新型环保表面材料已成为某国际品牌新上市的新能源汽车的合格供应商并开始批量供货。电子功能膜等产品的推广和认证工作持续进展中。 第二部分:现场提问 1. 公司介绍到单层POE胶膜出货量增加,具体情况是怎样的? 答:公司为满足TOPCON、BC等新型组件的技术要求,2022年新增单层POE胶膜产品并持续取得客户认证,今年一季度开始小批量供应并逐步放量,三季度在BC类组件、TOPCON组件等主要客户实现批量供应,单层POE胶膜的出货量明显增加。 2. 光伏板块三季报普遍出现相较同期下降的情况,未来胶膜市场发展预期如何? 答:光伏板块历经这几年的高速发展,装机量的基数不断增长,相应增速有所放缓在所难免,但新增需求量并不小,从目前行业预测来看,明 年胶膜需求增量仍比较可观。 胶膜从2022年三季度进入整合和产能出清阶段,迄今已将近一年半时间,行业新产能已有延缓或延后的情况发生,胶膜产能的出清已见成效。 影响胶膜环节盈利能力的EVA树脂存货跌价减值,伴随着EVA粒子价格从2022年第三季度逾3万元/吨,震荡下行,截止第三季度末的粒子价格已回落至粒子成本附近,粒子价格继续向下的空间相对有限,存货跌价减值的风险已得到较为充分的释放。综上所述,胶膜环节后续有望持续向好。 3. 公司在新能源车用材料方面已取得了订单的情况,请详细介绍一下? 答:公司和陶氏化学POE树脂新产品方面签署了战略合作协议,共同推广新型环保表面材料。截止目前,该产品已取得某海外汽车品牌内饰订单,公司正积极备货并将按照车厂订单稳定交货。期待未来可以陆续取得更多车型的许可和订单,公司真正实现垮行业发展,降低公司单 一市场、单一产品的经营风险。 公司新能源汽车用电子功能膜和高强度PVE膜的市场推广进展顺利,公司将根据实际进展及时向市场披露,敬请大家持续关注。 4. 公司经营性现金流的负值相较去年同期有明显收窄,但经营性现金流仍为负,公司未来运营可有流动性风险?答:由于EVA粒子价格持续下调,加之EVA树脂供应逐步稳定,公司安全库存数量有所下降,公司购买原材料的经营支出减少,经营性现金流的负值收窄,可支配现金增加。同时,公司获得的银行授信额度充裕且用信率较低,可以满足公司未来发展所需资金。 5. 公司在越南的扩产项目进展如何?何时可以投产? 答:越南项目是公司今年的重点保障项目,目前各项推进工作有序进行。力争在明年美国24个月的豁免政策结束之前投产并形成稳定的交付能力。