Q3业绩增长符合预期，金鹰卡通完成并表

芒果超媒(300413.SZ) Q3业绩增长符合预期，金鹰卡通完成并表 传媒｜数字媒体 2023年10月27日评级买 入评级变动维持 投资要点： 事件：公司发布2023三季报，前三季度实现营收101.96亿元，同比增速-0.42%；归母净利润17.66亿元，同比增速5.21%。其中，单Q3实现营收35.07亿元，同比增速-0.50%；归母净利润5.15亿元，同比增速5.62%、环比增速-27.04%。 财务指标平稳，Q3业绩符合预期。2023Q1、Q2、Q3分别实现营收30.56亿元、36.33亿元、35.07亿元，同比增速分别为-2.16%、1.18%、-0.50%；归母净利润5.45亿元、7.06亿元、5.15亿元，同比增速分别为7.39%、3.29%、5.62%。整体来看，公司盈利水平较为稳定、期间费用率略降。2023前 三季度公司毛利率和净利率分别为35.80%和16.79%，同比分别变化-0.6pct和0.69pct；销售/管理/研发/财务等期间费用率合计为19.67%，同比降低1.20pct。 综艺端优势继续保持，剧集端取得突破。整体而言，Q3芒果TV在内容端的播放表现好于行业平均水平。根据云合数据，单Q3全网综艺正片、在更综艺正片有效播放同比分别下降7%和10%，芒果TV同比增速分别为4%和-4%；全网剧集正片有效播放、会员内容有效播放同比分别增长1%和12%，芒果TV同比分别增长48%和40%，播放表现好于腾讯视频、爱奇艺，表现较好的剧集《我的人间烟火》、《装腔启示录》、《白日梦我》等。 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 曹 俊杰分 析师执业证书编号:S0530522050001caojunjie@hnchasing.com 相关报告 金鹰卡通正式完成并表，IP布局更加丰富。2023年7月，公司宣布拟以自有资金8.35亿元收购金鹰卡通100%股权，金鹰卡通承诺2023年、2024年、2025年净利润分别不低于0.46亿元、0.54亿元、0.60亿元。2023年10月，金鹰卡通正式完成工商变更登记成为公司的全资子公司，并纳入公司的合并报表，有望进一步增厚公司业绩。 1芒果超媒（300413.SZ）2023H1业绩点评：业绩增长符合预期，广告收入静待修复2023-08-222芒果超媒（300413.SZ）2023Q1业绩点评：2023Q1业绩略超预期、费用管控良好，关注后续优质内容上线2023-04-253芒果超媒（300413.SZ）2022业绩预告点评：2022业绩向下调整，看好2023优质内容释放势能2023-02-20 投资建议：公司作为国资背景的视频行业龙头，具备行业领先的综艺制作能力，剧集有望逐渐补齐短板，关注后续内容储备及上线进度。预计公司2023年/2024年/2025年营收139.67亿元/153.73亿元/165.64亿元，归母净利润20.43亿元/22.27亿元/23.78亿元，EPS分别为1.09元/1.19元/1.27元，对应PE分别为22.48倍/20.62倍/19.31倍。维持“买 入”评级。 风险提示：政策监管风险；宏观经济疲软；广告恢复不及预期；会员增 长不及预期。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438