贱金属定位-16年7月15日

热门精选精选公司德意志银行全球金属与采矿行业伦敦金属交易所日期2016年7月20日市场动态贱金属定位-16年7月15日落后的一周持仓量的增加反映出，铜和铅的净长度（占未平仓量的百分比）在过去一周中明显增加（1.7％和1.9％）。尽管两种金属仍然是最不受欢迎的阵营，但铅在赶上其他贱金属方面占最大的比重。这种赶超的交易表明，当前基本金属的迷你涨势已变得有些陈旧。相反，锌的未平仓头寸增加了2％，而净多头头寸增加了0.7％。这突出了空头头寸的建立。锌：共识仍很久，但还不多锌仍然是2016年大部分时间里净多头头寸最高的首选基础金属。鉴于强劲的基本面，这不足为奇。金属综合体的积极势头明显，报告周净头寸增加了4.3K张合约。自2016年5月以来，多头头寸持续增加，净头寸继续被推高。上周锌价突破了100c / lb。但是，我们确实注意到空头部位继续增加。镍：菲律宾的进一步矿山关闭镍净多头头寸在报告周创下新高，增加了更多多头，导致本周净头寸增加了4K合约。 Net Money Manager持仓占持仓量的百分比再次上升至c.17％，较上周增加1.1％。本周，菲律宾正在进行的环境审计造成了第三人伤亡。虽然2015年镍的绝对含量仍然相对较低，为86.8万吨镍矿，但第三大也是最大的矿山Berong镍矿已关闭。铜：落后者起追赶作用由于一周多头和空头回补，铜价反弹。这导致净多头头寸增加了9.3K合约，净资金经理头寸占未平仓头寸的百分比比上周增加了1.7％，达到7.5％。在多头头寸增加的推动下，未平仓合约（498K）在报告周增加了2.5％，从而导致铜价急剧反弹超过4％。铜仍然是最不受欢迎的贱金属，但仍在追赶。铝：失去动力净多头头寸在报告周增加了2.9K张合约，其中净货币经理将持仓量占持仓量的百分比为0.2％。 6月和7月第一周的空头回补有助于支撑价格，而市场更加关注强劲的需求指标，而中国重新启动的次数越来越多。线索：强劲的汽车数据消除了对锂的担忧在报告周内，净多头头寸增加了1.1万张合约。 Net Money Manager头寸占未平仓头寸的百分比从上周增加至10％（增长1.9％）。上周增加了新的多头头寸，自6月初以来继续推动铅价上涨10％。铅到目前为止一直落后，并且正在追赶，市场现在准备排除锂的中期替代威胁。格兰特·斯波雷研究分析师（+44）20 754-58170力拓（RIO.L），GBP2,377.00购买淡水河谷（VALE.N），5.20美元购买力拓（RIO.L），GBP2,377.00购买 2015A 2016E 2017E DB EPS（美元）2.50 1.871.83市盈率（x）16.0 16.7 17.1EV / EBITA（x）12.9 11.8 12.6必和必拓（BLT.L），持有GBP948.50 2015A 2016E 2017E DB EPS（美元）1.62 0.230.46市盈率（x）15.7 54.6 27.2EV / EBITA（x）18.7 – 18.8Vale（VALE.N），USD5.20购买 2015A 2016E 2017E EPS（美元）-2.35 0.46 -0.12市盈率（x）– 11.2 –EV / EBITDA（x）8.5 7.0 8.3资料来源：德意志银行德意志银行/伦敦发行时间：2016年7月20日08：49：01GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。研究资料来源：德意志银行 2016年7月20日金属与采矿伦敦金属交易所页面PAGE2德意志银行/伦敦图1：资金管理人基本资料摘要资料来源：德意志银行，伦敦金属交易所，彭博社图2：净头寸资金管理器占未平仓量的百分比-一周内的变化图3：Money Manager类别的净头寸在LME上未平仓合约的百分比资料来源：德意志银行，伦敦金属交易所LME交易者承诺报告合约长更改短更改净头寸合约变更价格美元/吨更改未平仓合约更改`日期铝铜镍铅锡锌锌08/07/201612.7%5.8%16.0%8.1%11.7%16.9%15/07/201612.9%7.5%17.1%10.0%12.0%17.6%上周变化0.2%1.7%1.1%1.9%0.4%0.7%资料来源：德意志银行，伦敦金属交易所25%20%15%10%5%0%-5%-10%铝铜镍铅锡锌14年8月1日2014年8月22日2014年9月12日14年10月3日14年10月24日14年11月14日2014年12月5日2014年12月26日2015年1月16日2015年2月6日15年2月27日2015年3月20日2015年4月10日2015年5月1日2015年5月22日2015年6月12日15年7月3日2015年7月24日2015年8月14日2015年9月4日2015年9月25日2015年10月16日2015年11月6日15年11月27日2015年12月18日2016年1月8日2016年1月29日2016年2月19日16年3月11日2016年4月1日2016年4月22日16年5月13日16年6月3日2016年6月24日2016年7月15日铝铜镍铅锡锌锌270,592121,24598,04344,2484,917154,231-2,7713,3833,5993,599216,115139,49383,75840,47428,6312,27580,303-5,690-5,911-465189-621,976131,09937,48757,56915,6172,64273,9282,9199,2944,0643,410834,1391,6554,90110,2391,86718,1222,2010.1%4.3%4.1%3.1%1.7%2.9%1,019,049498,086336,379155,64821,930420,1131.1%2.5%0.7%3.2%0.2%2.0% 2016年7月20日金属与采矿伦敦金属交易所德意志银行/伦敦页面PAGE3k份合约净长$ /吨净空头合约k份合约净长$ /吨资料来源：德意志银行，伦敦金属交易所资料来源：德意志银行，伦敦金属交易所，彭博社图6：资金经理的净头寸-铜1801601401201008060402002,2002,1002,0001,9001,8001,7001,6001,5001,4001,3001,200500,000400,000300,000200,000100,0000-100,000-200,000-300,000-400,0002,2002,1002,0001,9001,8001,7001,6001,5001,4001,3001,200资金经理净头寸LME铝价-rhs短长净头寸铝价（$ / t）-rhs607,500507,000200,000150,0007,5007,000406,500100,0006,500306,00050,0006,000205,50005,500105,000-50,0005,0000-104,5004,000-100,000-150,0004,5004,000资金经理净头寸LME铜价-rhs短长净位置铜价（$ / t）-rhs7021,0006019,0005017,0004015,0003013,0002011,000109,00007,000120,000100,00080,00060,00040,00020,0000-20,000-40,000-60,000-80,000-100,00021,00019,00017,00015,00013,00011,0009,0007,000资金经理净头寸LME镍价-rhs短长净头寸镍价（$ / t）-rhs图4：资金经理的净头寸-铝图5：铝业的资金经理图8：资金经理的镍净头寸处于历史最高水平图9：资金经理在镍中的定位图7：Copper中的资金经理职位资料来源：德意志银行，伦敦金属交易所资料来源：德意志银行，伦敦金属交易所，彭博社资料来源：德意志银行，伦敦金属交易所资料来源：德意志银行，伦敦金属交易所，彭博社k份合约$ /吨合约合约8月14日-9月14日-10月14日-11月14日-12月14日-1月15日2月15日至3月15日至4月15日至5月 15 日至6月15日至7月15日8月15日至9月15日至10月15日至11月15日至12月15日至1月16日至2月16日至3月16日至3月16日至16月16日2016年7月8月14日-9月14日-10月14日-11月14日-12月14日-1月15日2 月 15日至3月15日至4月 15 日至5月15日Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-162016年7月8月14日-9 月 14日 -10月14日 -11月 14日 -12月 14日 -1 月15日2月15日至3月15日至4月15日至5月 15 日至6月15日至7月15日8月15日至9月15日 至 10月 15 日至 11 月15 日 至12月 15日至1月16日至2月 16 日至3月16日至3月16 日 至16月 16日2016年7月8月14日-9月14日-10月14日-11月14日-12月14日-1月15日2月15日至3月15日至4月15日至5月15日至6月15日至7月15日8月15日至9月15日 至 10月 15 日至 11 月15 日 至12月 15日至1月16日至2月 16 日至3月16日至3月16 日 至16月 16日2016年7月8月14日-9 月 14日 -10月14日 -11月 14日 -12月 14日 -15月15日15年3月4 月 15日 -5 月15 日 -6月 15日 -7月15日-8 月 15日 -9 月15日 -15月 15日 -15年 12月 15日 -1月16日-16月 16日3月16日 -16月16日 -16月16日2016年7月8月14日-9 月 14日 -10月14日 -11月 14日 -12月 14日 -15月15日15年3月4 月 15日5月15日6月15日7月15日8月15日9月15日 15 月15日 15月 15 日12月 15日1月16日16月2月16日3月 16 日16月 16日16 年 6月16日至 7月16日 2016年7月20日金属与采矿伦敦金属交易所页面PAGE4德意志银行/伦敦k份合约净长$ /吨净空头合约120100806040200-202,5002,4002,3002,2002,1002,0001,9001,8001,7001,6001,5001,400250,000200,000150,000100,00050,0000-50,000-100,000-150,0002,4002,2002,0001,8001,6001,400资金经理净头寸LME锌价-rhs短长净头寸锌价（$ / t）-rhs302,300252,200202,100152,00060,00040,00020,0002,3002,2002,1002,000101,90001,90051,80001,700-51,600-20,000-40,0001,8001,7001,600-101,500-60,0001,500资金经理净头寸LME主管价格-rhs短长净位置铅价（$ / t）-rhs4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500024,00022,00020,00018,00016,00014,00012,0008,0006,0004,0002,0000-2,000-4,000-6,00024,00022,00020,00018,00016,00014,0001