建材行业周报：新房改或将带来建材家居需求的结构性变化

行业周报|建筑材料 证券研究报告2023年10月29日 新房改或将带来建材家居需求的结构性变化 建材行业周报20231023-20231029 核心结论 1、水泥：本周全国水泥市场均价369.5元/吨，环比+1.3%，同比-16.1%。本周全国水泥库容比72.4%，环比-0.1pct，同比4.1pct。水泥出货率61.9%，环比+1.7pct，同比-5.5pct。 李华丰S080052107000318516181967lihuafeng@research.xbmail.com.cn 2、玻璃：本周国内浮法均价2139.73元/吨，较上周均价下跌11.75元/吨（-0.55%），同比+24.3%。库存总量4019万重量箱，较上期库存+59万重量箱，增幅1.49%，库存天数约19.43天，较上周增加0.28天。 相关研究 建筑材料：万科郁亮：未来住宅建设中枢为10-12亿 平 方 米—建 材 行 业 周 报20231016-20231022 2023-10-22建筑材料：城中村改造持续推进，关注三季报超预期个股—建材行业周报20231009-20231015 2023-10-15建筑材料：水泥进入传统旺季，持续降库涨价—建 材 行 业 周 报20230925-202310082023-10-09 3、储能：本周储能行业新招标储能（不含抽水蓄能）项目新增400MW（800MWh）。本周光热招标无新增。 本周投资策略 1、据经济观察网10月26日报道，中央将推动新一轮“房改”，其中明确两大目标：1）加大保障性住房建设和供给；2）推动建立房地产业转型发展新模式。对于地产链需求影响主要体现在：1）保障房模式预计将在35个大城市率先探索，基本均为精装修交付，预计后续精装修工程业务需求将提高；2）商品房回归商品属性，满足改善性需求，后续开发商新项目可能提高大户型比例，人均装修需求将提高；3）在保障房体系下，家居零售市场或将趋于两极分化——高端的改善性需求以及中低端的下沉市场需求。 2、中央财政将于23Q4增发一万亿国债，主要用于支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力，国债支持下后续基建投资有望加速，建议关注水利工程相关材料需求（水利混凝土管道、防水材料、塑料管道等）及京津冀区域业务占比高的企业（冀东水泥、东方雨虹等）。 地产链：建议关注三条主线：1）优质白马，多轮地产沉浮充分验证管理层卓越能力，如伟星、雨虹等；2）商业模式有创新的企业，如江山欧派、欧派家居、皮阿诺等；3）有成长性的细分赛道，如森鹰窗业等。 玻纤：本周无碱玻璃纤维纱均价3600元/吨，周环比持平；中碱玻璃纤维纱均价为5350元/吨，周环比持平；缠绕直接纱均价3300元/吨，周环比持平；电子纱均价7900元/吨，周环比持平。 水泥：CCER正式重启，碳交易系统进一步完善，后续行业扩充水泥有望率先纳入碳交易，推动水泥行业供给改善。目前水泥板块盈利、估值均处于历史底部，向下风险小，具备较好的安全边际，建议关注海螺水泥等。 储能：随光热发展提速，建议关注光热玻璃生产企业安彩高科、耀皮玻璃；陶纤龙头鲁阳节能。风光需求旺盛，储能需求有望持续增长，建议关注铬盐龙头且已实现三氯化铬（铁铬液流电池电解液）量产的振华股份。 风险提示：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。 1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 内容目录 一、投资主线.........................................................................................................................41.1水泥板块：..................................................................................................................41.2地产产业链：...............................................................................................................41.3玻璃：..........................................................................................................................61.4玻纤：..........................................................................................................................61.5其他细分领域：...........................................................................................................7二、建议关注标的..................................................................................................................72.1江山欧派：新零售板块发展迅猛，份额加速提升........................................................72.2王力安防：制造优势加持下扩张产能，业绩驶入增长快车道......................................72.3伟星新材：PPR零售领导者，新品类加速推进...........................................................82.4森鹰窗业：鹰击长空，“窗”见未来...............................................................................82.5索菲亚：整家定制涅槃而归，整装渠道蓄势待发........................................................82.6皮阿诺：与保利强强联合，三大驱动力促公司持续发展.............................................9三、本周股价表现..................................................................................................................9四、本周重要数据................................................................................................................12五、重点子行业周度跟踪.....................................................................................................145.1水泥行业周度跟踪.....................................................................................................145.2玻璃行业周度跟踪.....................................................................................................185.3储能行业周度跟踪.....................................................................................................185.4光热行业周度跟踪.....................................................................................................19六、风险提示.......................................................................................................................20 图表目录 图1：重点公司23Q1-23Q2业绩增速汇总................................................................................5图2：重点公司盈利预测汇总（2023/10/28）.........................................................................6图3：原油价格（美元/桶）..................................................................................................12图4：动力末煤价格（元/吨）...............................................................................................12图5：液化天然气价格（元/吨）...........................................................................................13图6：纯碱价格（元/吨）......................................................................................................13图7：聚丙烯PP期货收盘价格（元/吨）..............................................................................13图8：聚氯乙烯PVC期货收盘价格（元/吨）.........................................................................13图9：HPDE价格（元/吨）.....................................................................................................13图10：丙烯酸市场价格（元/吨）.........................................................................................14 图11：钛白粉市场价格（元/吨）.........................................................................................14图12：石油沥青价格（元/吨）.....................................................................