神农集团机构调研纪要

调研日期: 2023-10-26 云南神农农业产业集团股份有限公司成立于1999年,是集饲料加工和销售、生猪养殖和销售、生猪屠宰、生鲜猪肉食品销售为一体的农业产业化国家重点龙头企业。公司致力于构建“从土地到餐桌”的绿色猪肉产业链,打造现代化、规模化、生物安全化生猪产业链,为消费者提供安全、营养、美味的肉食品,为产业链各环节的合作伙伴创造更多价值。截至2021年,公司下设28家全资子公司,产品销售覆盖云南、广西、广东等地区。未来,公司将继续专注于打造生猪产业链一体化的龙头企业,进一步增加公司养殖场数量,扩大屠宰业务产能。在非洲猪瘟疫情持续波动的行业背景下,公司将更加重视生物安全管理,积极影响和推动我国生猪产业链的转型和升级,促进我国生猪养殖行业向规模化、现代化、生物安全化的方向不断发展。 【介绍环节】 经营情况:公司2023年前三季度实现营收28.69亿元,同比增长38.48%,第三季度扣非净利润为4760.38万元;三季度末公司基础母猪存栏数7万头,后备种猪3万头。 成本方面:公司养殖成本不断下降,九月份完全成本降至16元/公斤左右,养殖成本15元/公斤。仔猪断奶成本也在不断下降,达到330+元/头的水平。 【问答环节】 1、问:公司第三季度完全成本下降的原因? 答:完全成本下降主要是以下两方面原因:一是料肉比在下降,目前料肉比为2.6,比年初下降了0.1左右,导致饲料成本下降;二是由 于仔猪断奶成本下降导致猪苗成本下降。 2、问:公司目前的窝均健子数、PSY、成活率等指标的情况? 答:目前PSY水平恒定,PSY在27左右;育肥端成活率约94%;窝均健子数为13头,生产指标位于行业前列。 3、问:公司账面母猪成本大约是多少?答:账面母猪成本在3700-3800元/头。 4、问:母猪场与育肥场固定资产的产能?答:在建母猪场今年陆续交付,今年年底完工交付后产能可以达到10万头,同时明年3-4月份在两广区域即将完工2.4万头产能的母 猪场,并且还有两个8000头产能的母猪场仍然在办理相关手续。育肥场方面,自养育肥场有70-80万头的产能,未来公司将继续发展“公司+家庭农场”的生产模式。 5、问:广西区域的生产成绩,成本比云南低的原因? 答:广西的成绩比较稳定且成本低于云南,广西养殖成本约为14.5元/公斤,育肥成活率为96-97%。成本低的原因首先是两广区域代养刚起步,找客户比较慎重,客户质量高;两广区域养殖水平会更高,代养模式更加成熟;两广区域出栏量比较小,并且刚开始发展,猪苗健康度好,更容易出成绩;靠近港口,原料价格更低。 6、问:公司未来出栏量以及成本目标? 答:今年目标为150万头出栏,明年计划250万头出栏,到2025年计划达到350万头出栏;成本方面,明年争取下降1元/公斤 ,完全成本目标15元/公斤,养殖成本14元/公斤,公司在管理模式、人才储备、满负荷运营、原料采购等方面准备充分,有信心达成预期目标。 7、问:公司目前资产负债率较低,目前是否有考虑加杠杆扩张? 答:公司每年的平均增长速度在50%以上,整体扩张速度比较健康,公司一贯的理念也是稳健高质量发展,总体还是在按计划走,不赌行情,不能为了扩张而扩张,始终坚持现有的速度和发展计划有序推进,严格把控质量,期间可能会适当的增加杠杆,但是会把资产负债率控制在40%以下。 8、问:公司各个业务板块的盈利预期? 答:公司各个业务板块协同发展,饲料业务的主要任务是为集团养殖业务保供,饲料一年外销约为10-20万吨,比例较小,利润在100 0万元左右浮动;养殖业务主要看猪价和成本,养殖端如果达到预期规模并保持成本领先,长远来看是可以实现稳健盈利的;屠宰利润各年度均比较恒定;食品深加工板块的产品今年正式推出后市场反响较好,回购率较高,产量每个月持续增长,但是由于业务刚刚起步,今年来看估计会有小幅亏损,从产品销量和推广情况来看,2024年的目标是实现盈亏平衡,并达到60%-70%产能利用率,到2025年深加工板块达到满产,预计目标实现3000-5000万元盈利。