猪价下跌加速，白鸡价格触底

本周热点：淘汰母猪价格创年内新低，产能去化或加速。本周淘汰母猪价 格下跌明显，钢联数据显示全国淘汰母猪均价8.97元/公斤，较上周下跌 13.3%；其中宰杀淘汰母猪的核心省份山东、河南分别为8.12元/公斤、 7.95元/公斤，均创年内新低，从而淘汰情绪有所扩散。由于淘汰母猪体 重通常较大，淘汰量增加短时对市场形成冲击，带动标猪价格下跌迅速， 本周瘦肉型生猪跌入14.56元/公斤，周环比跌幅达到6.4%。随着年关 将近，养殖场户面临的资金结算压力加大，一旦悲观情绪形成，则会出现 出栏踩踏，加速产能去化。 生猪养殖：由于淘汰母猪增多，市场短期受供应增量冲击价格下跌加速。 随着年关将近和冬季养殖管理难度增加，若猪价持续不及预期则行业容 易形成悲观预期，进而加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全 边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股 份、巨星农牧、新希望、华统股份、唐人神、傲农生物等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，鸡产品、毛鸡本周触底反弹，分别7.46元/公 斤、9.72元/公斤，环比分别上涨2.5%、0.2%，鸡肉走货依然偏慢，但 已止跌。鸡苗本周2.33元/只，较上周上涨5.0%，随着供应反转时点的 临近，鸡苗出苗减少与偏弱消费同步影响鸡价走势，但本年度在父母代存 栏上行的基础上鸡苗价格中枢明显上移，仍反映下游需求中枢上移或存 栏种鸡性能下降，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，预 计年底价格至明年上半年鸡价或迎来反转，建议关注益生股份、圣农发 展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。 种植与农产品：种子方面，转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商 业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认 行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待；白糖方面，随 着巴西增产落地，北半球压榨的实际情况将逐步成为定价主导因素，内外 糖价差仍在，后续或继续演绎进口利润修复逻辑，关注食糖弹性标的南宁 糖业、中粮糖业。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周 期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企 的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进 程。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品 风险。 本周观点 行情回顾：本周农业跑赢大盘3.8个百分点 本周（2023/10/27）农业板块涨幅5.25%，跑赢沪深300指数3.8个百分点，其中畜牧板块涨幅较高，达到9.0%。个股方面，涨幅前三的为牧原股份、巨星农牧、天康生物； 跌幅前三的为*ST天山、大北农、ST交投。 图表1：本周农业板块跑赢大盘3.8个百分点 图表2：本周畜牧养殖板块上涨9.0% 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 本周热点 淘汰母猪价格创年内新低，产能去化或加速。本周淘汰母猪价格下跌明显，钢联数据显示全国淘汰母猪均价8.97元/公斤，较上周下跌13.3%；其中宰杀淘汰母猪的核心省份山东、河南分别为8.12元/公斤、7.95元/公斤，均创年内新低，从而淘汰情绪有所扩散。 由于淘汰母猪体重通常较大，淘汰量增加短时对市场形成冲击，带动标猪价格下跌迅速，本周瘦肉型生猪跌入14.56元/公斤，周环比跌幅达到6.4%。随着年关将近，养殖场户面临的资金结算压力加大，一旦悲观情绪形成，则会出现出栏踩踏，加速产能去化。 核心观点 生猪养殖：由于淘汰母猪增多，市场短期受供应增量冲击价格下跌加速。随着年关将近和冬季养殖管理难度增加，若猪价持续不及预期则行业容易形成悲观预期，进而加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新希望、华统股份、唐人神、傲农生物等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，鸡产品、毛鸡本周触底反弹，分别7.46元/公斤、9.72元/公斤，环比分别上涨2.5%、0.2%，鸡肉走货依然偏慢，但已止跌。鸡苗本周2.33元/只，较上周上涨5.0%，随着供应反转时点的临近，鸡苗出苗减少与偏弱消费同步影响鸡价走势，但本年度在父母代存栏上行的基础上鸡苗价格中枢明显上移，仍反映下游需求中枢上移或存栏种鸡性能下降，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，预计年底价格至明年上半年鸡价或迎来反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。 种植与农产品：种子方面，转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待；白糖方面，随着巴西增产落地，北半球压榨的实际情况将逐步成为定价主导因素，内外糖价差仍在，后续或继续演绎进口利润修复逻辑，关注食糖弹性标的南宁糖业、中粮糖业。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 农业数据跟踪 生猪：猪价加速下跌，养殖亏损扩大 本周生猪价格走弱。本周（2023/10/27）全国瘦肉型肉猪出栏价14.56元/kg，较上周下降6.4%，本周（2023/10/27）猪肉平均批发价20.81元/kg，较上周下跌2%。 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.56元/kg，较上周下跌6.4% 图表5：本周猪肉平均批发价20.81元/kg，较上周下跌2% 自繁自养生猪保持亏损。本周（2023/10/27）自繁自养头均亏损182.13元/头，较上周亏损增加34.7元；外购仔猪头均亏损165.56元/头，较上周亏损增加2.14元；出售仔猪毛利-240.12元/头，较上周亏损增加22.2元。 图表6：本周自繁自养头均亏损182.13元/头、外购仔猪头均亏损165.56 图表7：本周出售仔猪毛利-240.12元/头，较上周亏损增加22.2元 生猪体重略有增加、仔猪价格下降。上周（2023/10/20）全国白条猪肉平均宰后均重91.8公斤，周环比上涨0.1%；本周（2023/10/27）15kg仔猪全国市场价17.87元/公斤，环比下跌6.5%。 图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重91.8公斤 图表9：本周15kg仔猪全国市场价17.87元/公斤 家禽：白鸡触底反弹，黄鸡价格下跌 商品代鸡苗价格下跌。上周（2023/10/22）父母代鸡苗价格50.73元/套，周环比下降7.3%；本周（2023/10/27）肉鸡苗价格2.33元/只，较上周上涨5%。 图表10：上周父母代鸡苗价格50.73元/套，周环比下跌7.3% 图表11：本周肉鸡苗价格2.33元/只，较上周上涨5% 肉鸡价格上涨，鸡肉价格上涨。本周（2023/10/27）主产区白羽肉鸡平均价7.46元/公斤，较上周上涨2.5%；主产区鸡产品平均价9.72元/公斤，较上周上涨0.2%。 图表12：本周主产区白羽肉鸡平均价7.46元/公斤，较上周上涨2.5% 图表13：本周主产区鸡产品平均价9.72元/公斤，较上周上涨0.2% 养殖利润增加，屠宰利润减少。本周（2023/10/27）父母代种鸡养殖利润-0.37元/只，较上周增加0.11元/只；肉鸡养殖利润-2.43元/只，较上周减少增加1.16元/只；屠宰利润0.69元/只，较上周减少0.36元/只。 图表14：本周父母代种鸡、肉鸡养殖利润分别-0.37元/只、-2.43元/只 图表15：本周屠宰利润0.69元/只，较上周减少0.36元/只 慢速型黄羽肉鸡价格下跌。本周（2023/10/25）快大型、中速型、慢速型黄羽肉鸡价格分别为12.82元/公斤、14.22元/公斤、17.18元/公斤，较上周分别1.6%、1.6%、-0.3%。 图表16：本周快大型、中速型、慢速型黄羽肉鸡价格分别为12.82元/公斤、14.22元/公斤、17.18元/公斤 817鸡苗价格上涨。本周（2023/10/27）817鸡苗主产区平均价0.92元/只，较上周上涨26%；817肉杂鸡主产区平均价8.51元/公斤，较上周上涨1.3%。 图表17：本周817鸡苗主产区均价0.92元/只，较上周上涨26% 图表18：本周817肉杂鸡主产区平均价8.51元/公斤，较上周上涨1.3% 大宗：内外糖价分化，菜油价格下跌 图表19：本周国内玉米现货价2699.33元/吨，较上周下跌1.2% 图表20：本周CBOT玉米收盘价481.50美分/蒲，较上周下跌2.8% 图表21：本周国内小麦现货价3029.44元/吨，较上周下跌0.6% 图表22：本周CBOT小麦收盘价575.75美分/蒲，较上周下跌1.5% 图表23：本周国内粳稻现货价3040元/吨，与上周持平 图表24：本周CBOT糙米收盘价1622美分/英担，较上周下跌0.2% 图表25：本周国内大豆现货价4964.21元/吨，较上周下跌1.8% 图表26：本周CBOT大豆收盘价1317.5美分/蒲，较上周上涨1.2% 图表27：本周国内豆粕现货价4221.43元/吨，较上周下跌3.1% 图表28：本周国内一级豆油现货价8313.33元/吨，较上周下跌0.6% 图表29：本周进口四级菜油现货价8778.75元/吨，较上周下跌2.3% 图表30：本周24度棕榈油现货价7263.33元/吨，较上周下跌0.3% 图表31：本周柳州白糖现货价7175元/吨，较上周下跌2% 图表32：本周ICE11号糖27.37美分/磅，较上周上涨1.9% 图表33：本周国产鱼粉现货价13800元/吨，较上周下跌2% 图表34：本周进口鱼粉现货价15945.65元/吨，较上周下跌1.8% 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势； 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响； 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况； 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。