医药行业周报：市场情绪回暖，精选个股

投资要点 行情回顾：本周医药生物指数上涨4.6%，跑赢沪深300指数3.12个百分点，行业涨跌幅排名第2。2023年初以来至今，医药行业下降7.65%，跑赢沪深300指数0.33个百分点，行业涨跌幅排名第19。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为26倍，相对全部A股溢价率为96.64%(+5.66pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为44.50%(+3.52pp)， 相对沪深300溢价率为149.19%(+9.53pp)。医药子行业来看，本周其他生物制品为涨幅最大子行业，涨幅为7.8%，其次是医院，涨幅为7%。年初至今表现最好的子行业是血液制品，涨幅为5%。 医药行情回暖，精选优质医药个股。10月27日，全国首次中药配方颗粒省际联盟集中带量采购在德州开标，采购需求量达到347.8万千克，覆盖联盟省份销售市场规模37.15亿元，涵盖黄芪、党参、当归、白术等受众面广泛的配方颗粒品种。200个中药配方颗粒品种共有59家企业拟中选，平均降价50.77%，降幅在预期范围之内。本次集采降价有利于推动中药配方颗粒持续放量，进一步提升市场渗透率，利好行业龙头。此外医药板块经过两年调整已具备配置性价比，本周医药行情逐渐回暖，建议逐步布局。 本周组合：通化东宝(600867)、甘李药业(603087)、上海莱士(002252)、卫光生物(002880)、普门科技(688389)、京新药业(002020)、贝达药业(300558)、祥生医疗(688358)、海创药业-U(688302)、恩华药业(002262)。 稳健组合：恒瑞医药(600276)、华东医药(000963)、新产业(300832)、爱尔眼科(300015)、华厦眼科(301267)、凯莱英(002821)、太极集团(600129)、华润三九(000999)、大参林（603233）、通策医疗（600763）。 科创板组合：首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、心脉医疗(688016)、澳华内镜(688212)、 荣昌生物(688331)、 亚虹医药(688176)、 迈得医疗 (688310)、欧林生物(688319)、百克生物(688276)。 港股组合：和黄医药(0013)、康方生物-B(9926)、科伦博泰生物-B(6990)、基石药业-B(2616)、瑞尔集团(6639)、诺辉健康(6606)、亚盛医药-B(6855)、先声药业(2096)、科济药业-B(2171)、微创机器人-B(2252)。 风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 1投资策略及重点个股 1.1当前行业投资策略 行情回顾：本周医药生物指数上涨4.6%，跑赢沪深300指数3.12个百分点，行业涨跌幅排名第2。2023年初以来至今，医药行业下降7.65%，跑赢沪深300指数0.33个百分点，行业涨跌幅排名第19。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为26倍，相对全部A股溢价率为96.64% (+5.66pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为44.50%(+3.52pp)，相对沪深300溢价率为149.19%(+9.53pp)。医药子行业来看，本周其他生物制品为涨幅最大子行业，涨幅为7.8%，其次是医院，涨幅为7%。年初至今表现最好的子行业是血液制品，涨幅为5%。 医药行情回暖，精选优质医药个股。10月27日，全国首次中药配方颗粒省际联盟集中带量采购在德州开标，采购需求量达到347.8万千克，覆盖联盟省份销售市场规模37.15亿元，涵盖黄芪、党参、当归、白术等受众面广泛的配方颗粒品种。200个中药配方颗粒品种共有59家企业拟中选，平均降价50.77%，降幅在预期范围之内。本次集采降价有利于推动中药配方颗粒持续放量，进一步提升市场渗透率，利好行业龙头。此外医药板块经过两年调整已具备配置性价比，本周医药行情逐渐回暖，建议逐步布局。 本周组合 ：通化东宝(600867)、 甘李药业(603087)、 上海莱士(002252)、 卫光生物 (002880)、普门科技(688389)、京新药业(002020)、贝达药业(300558)、祥生医疗(688358)、海创药业-U(688302)、恩华药业(002262)。 稳健组合：恒瑞医药(600276)、华东医药(000963)、新产业(300832)、爱尔眼科(300015)、华厦眼科(301267)、 凯莱英(002821)、 太极集团(600129)、 华润三九(000999)、 大参林 （603233）、通策医疗（600763）。 科创板组合：首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、心脉医疗(688016)、澳华内镜(688212)、荣昌生物(688331)、亚虹医药(688176)、迈得医疗(688310)、欧林生物(688319)、百克生物(688276)。 港股组合：和黄医药(0013)、康方生物-B(9926)、科伦博泰生物-B(6990)、基石药业-B(2616)、瑞尔集团(6639)、诺辉健康(6606)、亚盛医药-B(6855)、先声药业(2096)、科济药业-B(2171)、微创机器人-B(2252)。 表1：本周组合、稳健组合、科创组合、港股组合公司盈利预测 1.2上周组合分析 通化东宝(600867)：合作进军美国市场，持续加速国际化进程 普门科技（688389）：IVD与治疗康复业务双轮驱动，医美业务持续高增贝达药业（300558）：贝福替尼获批上市，关注双抗等优质管线进展祥生医疗（688358）：海外产品梯队健全，应用领域全面拓宽 新产业(300832)：国产发光的点灯人，逆风出海的追光者 赛诺医疗（688108）：冠脉支架入集采助力业绩修复，神介多款产品将打开成长天花板 组合收益简评：上周组合整体上涨6%，跑赢大盘4.6个百分点，跑赢医药指数1.4个百分比。 表2：上周组合表现情况 1.3上周稳健组合分析 恒瑞医药（600276）：业绩重回上升通道，创新和国际化持续推进爱尔眼科（300015）：业绩符合预期，刚需类项目收入快速增长华厦眼科（301267）：业绩符合预期，基础眼科持续增长云南白药（000538）：主营业务稳健增长，新业务快速发展同仁堂（600085）：母公司业绩表现亮眼，精品战略提价可期太极集团（600129）：业绩符合预期，盈利能力持续恢复 华润三九（000999）：CHC业务增长亮眼，创新推动高质量发展上海医药（601607）：一季度业绩稳步增长，创新研发收获期将至大参林（603233）：业绩稳健增长，提速门店扩张 通策医疗（600763）：业绩承压，静待修复 组合收益简评：上周稳健组合整体上涨5.9%，跑赢大盘4.4个百分点，跑赢医药指数1.3个百分点。 表3：上周稳健组合表现情况 1.4上周港股组合分析 瑞尔集团（6639）：高端民营口腔医疗开拓者，全国扩张持续推进科伦博泰（6990）：SKB264即将申报上市，海外临床可期待和黄医药（0013）：业绩符合预期，核心品种持续放量 康方生物-B（9926）：双抗龙头，卡杜尼利商业化启程 基石药业-B（2616）：业绩符合预期，CS5001完成多个剂量的探索 诺辉健康（6606）：2022年业绩超预期，联手医思健康推动宫正清在港上市亚盛医药-B（6855）：奥雷巴替尼放量明显，国际化进程提速 先声药业（2096）：业绩符合预期，长期增长动力强劲 科济药业-B（2171）：CT053上市在即，期待实体瘤CAR-T破局微创机器人-B（2252）：手术机器人进入放量新周期 组合收益简评：上周港股组合整体上涨7.2%，跑赢大盘5.9个百分点，跑赢医药指数0.9个百分点。 表4：上周港股组合表现情况 1.5上周科创板组合分析 首药控股（688197）：SY3505关键二期已开始入组，在研管线快速推进泽璟制药-U（688266）：业绩符合预期，期待新产品落地 海创药业（688302）：氘恩扎卢胺已开始CFDI核查，在研管线推进顺利心脉医疗（688016）：主动脉介入龙头，布局外周/肿瘤介入打开成长空间澳华内镜（688212）：23H1业绩增长符合预期，AQ300放量在即荣昌生物（688331）：业绩符合预期，管线持续推进 亚虹医药（688176）：核心产品处于关键临床，APL-1702加速阅片迈得医疗（688310）：业绩稳健增长，期待隐形眼镜新增长点 欧林生物（688319）：破伤风疫苗保持平稳，研发投入加大影响利润端表现百克生物（688276）：带状疱疹疫苗销售带动公司业绩增长 组合收益简评：上周科创板组合整体上涨5.1%，跑赢大盘3.6个百分点，跑赢医药指数0.5个百分点。 表5：上周科创板组合表现情况 2医药行业二级市场表现 2.1行业及个股涨跌情况 本周医药生物指数上涨4.6%，跑赢沪深300指数3.12个百分点，行业涨跌幅排名第2。 2023年初以来至今，医药行业下降7.65%，跑赢沪深300指数0.33个百分点，行业涨跌幅排名第19。 图1：本周行业涨跌幅 图2：年初以来行业涨跌幅 本周医药行业估值水平(PE-TTM)为26倍，相对全部A股溢价率为96.64%(+5.66pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为44.50%(+3.52pp)， 相对沪深300溢价率为149.19%(+9.53pp)。 图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM) 图4：最近5年医药行业溢价率(整体法PE- TTM 剔除负值) 图5：行业间估值水平走势对比(PE- TTM 整体法) 图6：行业间对比过去2年相对沪深300超额累计收益率 医药子行业来看，本周其他生物制品为涨幅最大子行业，涨幅为7.8%，其次是医院，涨幅为7%。年初至今表现最好的子行业是血液制品，涨幅为5%。 图7：本周子行业涨跌幅 图8：2023年初至今医药子行业涨跌幅 图9：子行业相对全部A股估值水平(PE-TTM) 图10：子行业相对全部A股溢价率水平(PE-TTM) 个股方面，本周医药行业A股(包括科创板)有411家股票涨幅为正，65家下跌。 本周涨幅排名前十的个股分别为：凯因科技(+29.4%)、诺泰生物(+24.5%)、海特生物(+21.4%)、迪哲医药-U(+19.4% )、普利制药(+18.9%)、诺思兰德(+18.3%)、江苏吴中(+17.5%)、益方生物-U(+16.8%)、诚达药业(+16.6%)、百奥泰(+16.3%)。 本周跌幅排名前十的个股分别为：ST吉药（-11.1%)、艾德生物（-9.4%)、国药股份（-8.6%)、*ST太安（-7%)、百普赛斯（-6.5%)、双鹭药业（-6.4%)、万邦德（-6.4%)、九强生物（-6.2%)、百利天恒-U（-5.9%)、楚天科技（-5.7%)。 表6：2023/10/23-2023/10/27医药行业及个股涨跌幅情况 9月M2同比增长10%。短期指标来看，R007加权平均利率近期有所下降，实际上本周与股指倒数空间略有减少，流动性有偏紧趋势。 图11：短期流动性指标R007与股指市盈率的关系 图12：2015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系 图13：净投放量和逆回购到期量对比图（亿元） 图14：投放量和回笼量时间序列图（亿元） 图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值 图16：最近5年十年国债到期收益率情况(月线) 2.2资金流向及大宗交易 本周南向资金合计买入69.13亿元，港股通(沪)累计净买入71.04亿元，港股通(深)累计净卖出1.92亿元；北向资金合计卖出4.46亿元，沪股通累计净买入10.83亿元，深股通累计净卖出15.29亿元。按流通A股占比计算： 医药陆股通持仓前五分别为：益丰药房、艾德生物、东阿阿胶、山东药玻、一心堂； 医药陆股通增持前五分别为：川宁生物、亨迪药业、前沿生物-U、