流动性跟踪周报：R007下行至2.40%

流动性跟踪周报20231028 R007下行至2.40% 2023年10月28日 10.30-11.3资金面关注因素： （1）逆回购到期28240亿元；（2）政府债净缴款4117亿元，高于10.23- 10.27政府债净缴款2150亿元；（3）同业存单到期4451亿元，低于10.23-10.27同业存单到期额4601亿元。 10.23-10.27公开市场情况： 公开市场净投放14200亿元。7天期逆回购投放28240亿元，到期14540 亿元；国库现金定存投放500亿元。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168 10.23-10.27货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001利率下行34.4bp至1.6%，DR007下行 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052 22.1bp至2.1%，R001下行67.4bp至1.7%，R007下行60.8bp至2.4%； 电话：15618988818 （2）1月期CD利率上行11.2bp至2.4%，3月期CD利率上行7.9bp至2.6%，6月期CD利率上行7.1bp至2.7%，9月期CD（股份行）利率上行4.2bp至2.6%，1年期CD（股份行）利率上行1.3bp至2.6%。 邮箱：langhenan@mszq.com研究助理谢瑶执业证书：S0100123070021电话：13761602770 银行间质押式回购成交额日均为59145亿元，比10.16-10.20减少12274 邮箱：xieyao@mszq.com 亿元。其中，R001日均成交额50147亿元，平均占比84.8%；R007日均成交7655亿元，平均占比12.9%。 相关研究 上交所新质押式国债回购日均成交额为16276亿元，比10.16-10.20增加408亿元。其中，GC001日均成交额13983亿元，占比86.2%，GC007日均成 1.城投主体研究与分析系列：多视角再看主 体：河北-2023/10/26 2.利率专题：万亿国债增发之后-2023/10/2 交额1627亿元，占比9.8%。 6 10.23-10.27同业存单一级市场跟踪： 主要银行同业存单发行6178亿元，净融资额为1489亿元，对比10.16- 3.城投随笔系列：湘潭，不忘初心，方得始终-2023/10/26 4.可转债打新系列：三羊转债：汽车物流多 10.20主要银行同业存单发行5067亿元，净融资额-3279亿元，发行规模增加， 式联运领跑者-2023/10/25 净融资额增加。城商行、3M存单发行占比最高，分别为42%、42%；国有行、 5.可转债打新系列：芯能转债：国内知名清 1月期、AA级存单的发行成功率最高，分别为89%、89%、90%。 洁能源服务商-2023/10/25 同业存单各主体的发行利率普遍上行，股份行、国有行、城商行、农商行 1YCD发行利率分别上行1.3bp、7.0bp、6.7bp、8.5bp。各期限的发行利率普遍上行，1月期、3月期、6月期、9月期、1年期（股份行）利率分别上行11.2bp、7.9bp、7.1bp、4.2bp、1.3bp。 主体发行利差方面，农商行与股份行1年期存单发行利差上行7.2bp至 14.7bp；期限利差方面，1Y-1M利差下行23.0bp至20.0bp。此外，股份行1YCD与R007的利差上行62.1bp至18.9bp，1YCD与R001的利差上行68.6bp至90.4bp，“1YCD-1年期MLF”利差上行1.3bp至9.3bp。 10.23-10.27同业存单二级市场跟踪： 同业存单收益率分化。其中，股份行1年期同业存单收益率下行4.5bp，1 月期同业存单收益率下行7.5bp，AA+级1年期同业存单收益率上行4.0bp。主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差上行4.7bp至10.2bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差上行10.5bp至29.0bp；等级利差方面，AA+(1Y)-AAA(1Y)存单利差上行1.0bp至8.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差下行0.6bp至7.6bp，“1YCD-10Y国债”利差下行1.4bp至-13.8bp。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 10.30-11.3资金面关注因素有： （1）逆回购到期28240亿元； （2）政府债净缴款4117亿元，高于10.23-10.27政府债净缴款2150亿元； （3）同业存单到期4451亿元，低于10.23-10.27同业存单到期额4601亿元； 单位：亿元 周一 10月30日 8080 周二 10月31日 5930 周三 11月1日 5000 周四 11月2日 4240 周五 11月3日 4990 合计 公开市场 政府债 同业存单 逆回购到期 MLF/TMLF到期国库定存净投放国债发行 地方债发行 合计发行 国债缴款地方债缴款 合计缴款 存单到期 到期28240亿 到期0亿 净投放0亿 145 145 1902 800 2703 520 775 775 1242 1242 0 0 145 145 1030 775 775 439 1237 1237 715 0 1747 发行0亿 发行2162亿合计发行2162亿缴款1902.2亿 缴款2957亿 合计缴款4859亿 净发行-301亿 净发行1720亿合计净发行1419亿 净缴款1601亿净缴款2515亿 合计净缴款4117亿 到期4451亿 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注1：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 我们预测2023年7-10月的月度超储率如下。图2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 2023年9-10月周度超储影响因素变动预测如下。图3：周度超储预测（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 10.23-10.27，公开市场净投放14200亿元。其中，7天期逆回购投放 28240亿元，到期14540亿元；国库现金定存投放500亿元。 10.30-11.3，7天期逆回购到期28240亿元。 图4：近一个月公开市场情况 资料来源：wind，民生证券研究院 4货币市场跟踪 10.23-10.27货币市场相关利率走势： （1）资金利率普遍下行：DR001利率下行34.4bp至1.6%，DR007下行 22.1bp至2.1%，R001下行67.4bp至1.7%，R007下行60.8bp至2.4%； （2）同业存单发行利率普遍上行：1月期CD利率上行11.2bp至2.4%，3月期CD利率上行7.9bp至2.6%，6月期CD利率上行7.1bp至2.7%，9月期CD（股份行）利率上行4.2bp至2.6%，1年期CD（股份行）利率上行1.3bp至2.6%。 图5：货币市场利率变动情况（BP，%） 周变化（）2023-10-272023-10-20 11.2 7.97.14.2 1.3 -22.1 -33.1 -34.4 -67.4 -60.8 -87.2 203.5 03.0 -202.5 -402.0 -60 -80 -100 资料来源：wind，民生证券研究院 注：10.209MCD发行利率数据缺失，以前值代替。 1.5 1.0 0.5 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周均值分别较上周变动-2BP、+9BP至1.81%、2.01%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周均值分别较上周变动-54BP、 -15BP至3.09%、3.99%； 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图7：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 2.7 2.2 SHIBOR:隔夜:周均值SHIBOR:7天:周均值 1.7 1.2 0.7 2022-10-27 2022-11-27 2022-12-27 2023-01-27 2023-02-27 2023-03-27 2023-04-27 2023-05-27 2023-06-27 2023-07-27 2023-08-27 2023-09-27 2023-10-27 0.2 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周均值分别较上周变动+1BP、0BP至2.12%、2.51%。 （6）票据利率：国股银票转贴利率、城商银票转贴利率分别较上周变动-2.0BP、-1.8BP至1.23%、1.36%。 图8：FR007S1Y、FR007S5Y（周度均值）（%）图9：票据利率（%） 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 2022-10-27 1.6 FR007S1:周均值FR007S5:周均值 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2023/06/19 2023/06/29 2023/07/09 2023/07/19 2023/07/29 2023/08/08 2023/08/18 2023/08/28 2023/09/07 2023/09/17 2023/09/27 2023/10/07 2023/10/17 2023/10/27 0.00 国股银票转贴利率:年城商银票转贴利率:年 2022-11-27 2022-12-27 2023-01-27 2023-02-27 2023-03-27 2023-04-27 2023-05-27 2023-06-27 2023-07-27 2023-08-27 2023-09-27 2023-10-27 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 银行间质押式回购成交额日均为59145亿元，比10.16-10.20减少12274亿元。其中，R001日均成交额50147亿元，平均占比84.8%；R007日均成交7655亿元，平均占比12.9%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为16276亿元，比10.16-10.20增加408亿元。其中，GC001日均成交额13983亿元，占比86.2%，GC007日均成交额1627亿元，占比9.8%。 图10：银行间质押式回购成交情况（亿元，%）图11：上交所新质押式回购成交情况（亿元，%） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 成交:R001成交:R007R001成交占比（R） 87% 86% 85% 84% 83% 82% 2023-10-20 2023-10-23 2023-10-24 2023-10-25 2023-10-26 2023-10-27 81% 20,000 15,000 10,000 5,000 0 GC001成交GC007成交GC001成交占比（R） 95% 90% 85% 80% 75% 70% 2023-10-20 2023-10-23 2023-10-24 2023-10-25 2023-10-26 2023-10-27 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 10.23-10.27，银行体系资金净融出（考虑到期）共计11439亿元，较 10.16-10.20增加24452亿元，其中，国股大行净融出7554亿元，较10.16- 10.20增加17814亿元，城农商行净融出3885亿元，较10.16-10.20增加6638 亿元。 从净供给水平来看，10.2