新游投放致利润承压，Q4有望迎来拐点

宝通科技发布了2023年三季报，新游投放导致利润承压，Q4有望迎来拐点。2023年Q3公司移动及工业互联网双主业持续稳健运营，营收实现环比增长，但归母及扣非归母净利润环比转亏，主要系代理产品《马赛克英雄（日服）》于2023年9月7日上线日本地区，新游上线初期买量宣发投入较多，对应2023Q3销售费用环比增长75.64%至2.24亿元，销售费用率25.71%（qoq+9.54%），但游戏流水需部分递延确认为收入，收入费用错配致公司总体归母净利润承压。我们看好其于2023Q4起释放利润，将带来较大业绩弹性。此外，公司新游陆续上线，且后续还储备有自研产品《FOG》《TAG》、代理产品《白荆回廊（韩服）》等产品，我们看好公司新一轮产品周期开启，新游持续上线兑现，持续贡献业绩增量。

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