业绩超预期，费用率控制优秀

德赛西威发布了2023年前三季度业绩报告，营收约144.7亿元，同比增长43.12%；归属于上市公司股东的净利润约9.6亿元，同比增长38.7%。公司Q3实现营收57.5亿元，同比增长55%；实现归母净利润3.5亿元，同比增长106%。公司Q3毛利率、净利率分别为18.71%、6.13%，环比分别-1.58pct、+0.30pct。公司对费用率的优秀控制是公司三季度净利率环比提升的核心原因。公司乘汽车智能化产业之“势”，短期成长确定性强，中长期在产品矩阵扩张布局深远，加速国际化战略落地，向全球领先Tier1的星辰大海进发。我们预计公司2023-2025年分别实现营业收入209.6、275.7、357.7亿元，实现归母净利润15.7、20.6、27.0亿元，对应当前PE估值分别为42x、32x、25x，维持“增持”评级。

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