信用业务周报：关注“一带一路”主题投资机会

信用业务周报 证券研究报告 关注“一带一路”主题投资机会 2023年10月24日 中泰证券研究所 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003联系人：蔡星荷 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 【市场回顾】 图表：市场表现回顾 上周回顾 海外重要 事件 海外经济 数据 国内重要 事件 上证 国内经济数据 10月16日10月17日10月18日10月19日10月20日星期一星期二星期三星期四星期五 指数一创业板指一 3,110 3,090 3,070 3,050 999 9月工业增加值累计同比4%，前值为3.9%； 9月固定资产投资完成额累计同比3.1%，前值3.2%； 9月社零累计同比 6.8%，前值7%； 999 LPR（1/5年期）均不变 2,000 1,980 1,960 1,940 3,030 3,010 1,920 1,900 2,9901,880 2,9701,860 2,9501,840 数据来源：Wind，中泰证券研究所 •今年是“一带一路”倡议提出十周年，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛于10月17-18日在京举行，在此我们梳理了“一带一路”近十年的重要事件与显著成果，以及一带一路概念股的分布情况，建议投资者关注“一带一路”10周年催化下的相关板块主题投资机会。 图表：“一带一路”大事记 9月，习总书记访问哈萨克斯坦时提出共同建设“丝绸之路经济带”。 10月，习总书记在印度尼西亚国会发表演讲时提出共同建设21世纪“海上丝绸之路”。 3月，《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动 》发布。 12月，亚洲基础设施投资银行正式成立。 1月，中拉共同发表《“一带一路”特别声明》 ，“一带一路”倡议正式延伸至拉美。 9月，中非合作论坛北京峰会在北京举行。 11月，首届国际进口博览会举行。 11月，东盟与中国、日本 、韩国、澳大利亚、新西兰共同签署《区域全面经济伙伴关系协定》 5月，中国—中亚峰会在陕 西省西安市举行。 6月，第三届中非经贸博览会在湖南长沙举办。 10月，第三届“一带一路 ”国际合作高峰论坛在北 京举行。截至2023年6月 ，中国已经同 2013年 2014年 2015年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2023年 152个国家和32个国际组织签署200余份共建“一带一路” 2月，与俄罗斯总统就建设“丝绸之路经济带”和“海上丝绸之路”达成共识。 5月，作为“丝绸之路经济带”首个实体平台，中国-哈萨克斯坦物流合作基地启用。 11月，APEC峰会上宣布 ，中国将出资400亿美元成立丝路基金。 5月，首届“一带一路”国际合作高峰论坛在北京举行。 6月，中国首提“一带一路”海上合作设想。 7月，亚洲金融合作协会成立。 10月，“一带一路”写入《中国共产党章程》 4月，第二届“一带一路”国际合作高峰论坛在北京召开。 6月，第一届中国—非洲经贸博览会在湖南长沙举办. 11月，第二届中国国际进口博览会在上海举行 。 9月，第二届中非经贸博览会在湖南长沙举办。 11月，中匈签署关于绿色、数字合作两个谅解备忘录。 合作文件。 数据来源：一带一路官网，公开信息，中泰证券研究所 图表：“一带一路”主要成果 数据来源：一带一路官网，中泰证券研究所 图表：“一带一路”概念股行业分布 图表：“一带一路”概念股公司属性分布 图表：“一带一路”概念股市值分布（按成分股数量 环保,1 汽车,1社会服务, 8 3 5 1 2 4 2 6 2 4 9 16 9 9 ≥1500 钢铁,1 基础化工,1 交通运输, [1200,1500) 公用事业,118 [1000,1200) 通信,21 [900,1000) 有色金属, 3 石油石化, 3 国防军工,4 电力设备,7 建筑材料,8 建筑装饰,15 中央国有企业,37 地方国有企业,23 民营企业,15 公众企业,4 [800,900) [700,900) [600,700) [500,600) [400,500) [300,400) [200,300) [100,200) [50,100) 机械设备, 14 外资企业,1 ≤50 05101520 数据来源：wind，中泰证券研究所；注：指数为一带一路指数884181.WI 市场表现： •上周指数明显回调，科创50和中证500相对抗跌，周度涨跌幅分别为-3.35%和-3.72%；中证1000和创业板指表现较弱，周度涨跌幅分别为-5.06%和-4.99%。 •30个申万一级行业全面下跌，相对抗跌的行业为煤炭、非银金融和纺织服饰，分别下跌0.8%、1.2%和1.4%，跌幅较大的行业为通信、医药生物和计算机，分别下跌7.4%、6.9%和6.2%。 交易热度： •上周万得全A日均成交额提升7724亿元（前值8052亿元），处于历史低位水平 （三年历史分位数14.2%水平）。 •北上资金：上周净流出240.5亿元，基本已连续净流出10周，累计达1674.5亿元。 估值跟踪： •截至20231022，万得全A估值（PE_TTM）为16.60，较上周值下降0.83，处于历史分位数（近5年）6.4%；沪深500估值（PE_TTM）为11.1，中证500为22.2。 •分行业来看，上周全数行业出现估值下修。煤炭、银行、非银估值（PE_TTM） 相对幅度较小，计算机、电子、社服（PE_TTM）明显下行。 图表：市场主要指数表现回顾 市场指数 周涨跌幅 （%） 前1周涨跌幅（%） 9月涨跌幅（%） 8月涨跌幅 （%） 7月涨跌幅（%） Q3单季涨跌幅（%） Q2单季涨跌幅（%） Q1单季涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 主要市场指数 科创50上证指数中证500上证50沪深300万得全A中证100中小综指深证成指创业板指中证1000 创业板50 -3.35 0.44 -5.81 -2.72 -3.60 -11.67 -7.06 12.67 -10.22 -3.40 -0.72 -0.30 -5.20 2.78 -2.86 -2.16 5.94 -3.44 -3.72 -1.01 -0.85 -5.73 1.49 -5.13 -5.38 8.11 -7.52 -4.01 -0.72 -0.13 -5.39 6.47 0.60 -6.38 1.01 -9.34-9.33 -4.17 -0.71 -2.01 -6.21 4.48 -3.98-4.33-4.34 -5.15 4.63 -4.27-4.42 -0.42 -1.09 -5.61-5.67 2.47 -3.20 6.47 -6.01 -0.60 -2.70 4.22 -5.85 4.88 -10.27 -9.88 -4.69 -0.10 -1.95 -6.17 0.63 -7.42 -4.22 6.75 -4.95-4.99 -0.41-0.36 -2.96 -6.85 1.43 -8.32 -5.97 6.45 -13.12 -4.69 -6.00 0.98 -9.53 -7.69 2.25 -19.17 -5.06 0.05 -0.42 -6.32 -1.31 -7.92 -3.98 9.46 -8.08 -5.19 -0.37 -6.03 -6.18 1.51 -10.50 -8.78 -0.61 -23.34 大类行业指数 能源指数金融指数 公用事业指数电信服务指数可选消费指数材料指数工业指数房地产指数日常消费指数信息技术指数医疗保健指数 -0.50 -2.47 8.39 -2.09 3.15 9.46 0.17 7.49 14.37 -1.81 -0.22-0.28 0.50 -5.98 11.89 5.73 1.11 0.34 5.10 -2.13 -1.00 -4.12 -0.32 -5.39 5.55 1.65 -0.93 -3.02 2.11 -2.20 3.15 1.97 2.87 -5.63 34.55 29.36 -3.45 -0.37 -1.01 -6.18 4.824.32 -2.64 -1.03 4.86 -2.82 -3.65-3.83 -0.75 -1.58 -6.92 -4.44 -8.25 3.334.32 -13.36 -2.39 -2.23 -6.49 0.74 -7.90 0.00 -9.80 -4.29 -3.30 -5.52-2.26 -6.93 14.69 0.85 -8.55 -6.49 -20.18 -5.09 -2.37 -6.05 8.39 -0.47 -10.97 3.41 -15.09 -6.18 1.741.84 -2.97 -4.25 -5.19 -11.91 -2.14 21.81 0.23 -6.87 3.97 -4.92 -0.78 -1.92 -6.65 2.12 -11.32 数据来源：Wind，中泰证券研究所；截至20231022 科创50、中证500相对抗跌，周度涨跌幅分别为-3.35%和-3.72%；创50表现较弱，周度涨跌幅为-5.19%。 数据来源：Wind，中泰证券研究所；截至20231022 数据来源：Wind，中泰证券研究所；截至20231022 图表：申万一级行业指数表现回顾 30个申万一级行业全部下跌，相对抗跌的行业为煤炭、非银金融和纺织服饰 ，分别下跌0.8%、1.2%和1.4%，跌幅较大的行业为通信、医药生物和计算机 ，分别下跌7.4%、6.9%和6.2%。 数据来源：Wind，中泰证券研究所；截至20231022 上周万得全A日均成交额提升7724亿元（前值8052亿元），处于历史低位水平 （三年历史分位数14.2%水平）。 数据来源：Wind，中泰证券研究所；截至20231022 北上资金：上周净流出240.5亿元，基本已连续净流出10周，累计达1674.5亿元。 数据来源：Wind，中泰证券研究所；截至20231022数据来源：Wind，中泰证券研究所；截至20231022 截至20231022，万得全A估值（PE_TTM）为16.60，较上周值下降0.83，处于历史分位数（近5年）的6.4%；沪深500估值（PE_TTM）为11.1，中证500为22.2。 分行业来看，上周全数行业出现估值下修。煤炭、银行、非银估值（PE_TTM ）相对幅度较小，计算机、电子、社服（PE_TTM）明显下行。 数据来源：Wind，中泰证券研究所；截至20231022 【估值跟踪】计算机、电子、社服估值下修显著 图表：申万一级行业指数估值跟踪 大类行业 一级行业 PE(TTM) 较前值 变化 3年分位数 5年分位数 10年 分位数 PE(TTM, 中位数) 较前值 变化 3年分位数 5年分位数 10年 分位数 PB(LF) 较前值 变化 3年分位数 5年 分位数 10年 分位数 周期 基础化工 20.1 -0.79 55.1% 56.0% 30.5% 29.8 -1.89 62.3% 51.7% 27.4% 1.8 -0.64 0.6% 21.0% 10.7% 石油石化 15.2 -0.25 66.8% 66.5% 33.2% 31.8 -2.19 43.5% 50.1% 27.0% 1.3 0.79 13.6% 17.8% 8.9% 有色金属 14.5 -0.50 15.5% 9.3% 4.6% 27.6 -2.55 22.7% 14.7% 7.5% 2.1 -1.24 0.6% 25.6% 14.3% 钢铁 24.1 -0.70 92.8% 95.7% 59.9% 18.8 -1.78 79.2% 87.5% 53.5% 0.9 0.32 1.9% 21.0% 19.0% 煤炭 7.5 -0.07 34.4% 26.4% 13.