农产品早报

2023-10-25 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕周二开盘下跌尾盘有所修复，夜盘略涨。豆粕01日盘收3859元/吨，菜粕01日盘收2926元/吨。主流油厂豆粕自提价延续下调至4150-4380元/吨，基差跌3-73元至254-454元/吨。广东油厂豆粕报4060（-90）元/吨，广东油厂菜粕3360（+-20）元/吨。成交一般，全国主要油厂豆粕成交45.62万吨，较上一交易日增加40.52万吨，其中现货成交1.87万吨，远月基差成交43.75万吨。主要是5-9月远月成交，开机率有所回升，但仍较上周低。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 未来10日巴西中部降水偏少，南部降水量较大，阿根廷大豆产区近日也迎来降水，不过偏少。巴西全国谷物出口商协会（Anec）预计，巴西10月大豆出口料为614.2万吨，去年同期为358.9万吨，出口较上周预估下调30万吨。Mysteel预估10月到港600万吨大豆，11月到港900万吨大豆。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 美豆销售合约总额仍然比往年少1000万吨，出口压力仍然存在，预计美豆维持震荡运行。国内方面，到港量预计逐渐增加，下游生猪亏损严重，需求端受抑制。但油厂有停机挺价，估计豆粕01有支撑，短期震荡运行区间在3800-4000，上方面临压力。 斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚10月1-20日棕榈油产量预估增加4.14%，其中马来半岛增加4.83%，马来东部增加2.99%，沙巴增加4.26%，沙捞越减少0.54%。此外SPPOMA为5.5%，UOB为+1%~5%。 2、10月24日豆油成交26800吨，棕榈油成交1460吨，总成交比上一交易日增加17160吨，增幅154.60%。成交一般。 周二国内油脂大幅下跌，夜盘震荡，马棕同样收跌，原油夜间大幅回落逾2%。棕榈油01收7080元/吨，豆油01收7806元/吨，菜油01收8437元/吨。广州24度棕榈油7080（-100）元/吨，江苏一级豆油8160（-130）元/吨，南通三菜8640（-200）元/吨。 【交易策略】 本月前20日马棕预估出口增加6-15万吨，机构预估增产幅度1%-5%，预计10月及11月马棕累库概率较大，继续对油脂形成压力，需要维持较高水平生柴利润消化库存，中期基本面仍偏空。 降水形势延续偏差，10月降水预报明显较弱，厄尔尼诺预期有所下调仍维持中高强度，减产预期在，反套可续持。 白糖 【重点资讯】 周二日盘郑糖小幅反弹，主力合约收于6778元/吨，上涨58元/吨。广西南华集团报价持平，报7220-7240元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2401）基差442元/吨，较上个交易日走弱58元/吨。 国际方面消息，巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西10月前三周出口糖210.04万吨，日均出口量为15万吨，较去年10月全月的日均出口量16.65万吨减少10%。咨询机构Datagro预测巴西中南部地区2024/25年度（2024年4月-2025年3月）糖产量预计达到4260万吨纪录高位。国内方面消息，根据泛糖科技储运部实地调研数据，截至10月20日，广西食糖第三方仓库库存量不及20万吨，较去年同期减少约45万吨。“双节”过后，市场整体商谈氛围偏淡，终端采购意愿不足，观望情绪较浓，食糖出库量一般。10月广西食糖第三方库存去库速度仅16万吨左右，较9月大幅减少。 【交易策略】 印度官方正式宣布禁止出口，叠加泰国减产预期，使得今年四季度至明年一季度国际食糖贸易流预期将非常紧缺，原糖价格仍谨慎看涨。国内方面，目前盘面价格已经跌破配额内生产成本，在巨大的内外价差修复前，国内供应缺口将一直存在，继续单边下跌的概率可能不大。当前盘面价格估值低，但国储抛储，低关税配额增发使得四季度大量进口到港，以及国内已开始新榨季生产，短期供应增加，库存去化速度已明显放慢，市场情绪悲观，策略上建议区间交易，低买高平。 棉花 【重点资讯】 周二日盘郑棉小幅反弹，主力合约收于16105元/吨，上涨195元/吨。全国318B皮棉均价17131/吨，上涨36元/吨。郑棉主力合约（cf2401）基差1026元/吨，基差走弱159元/吨。 中国棉花信息网专讯，10月23日新疆大部分地区籽棉收购均价持续下跌。其中手摘棉收购均价集中在8.1-8.4元/公斤左右，机采棉收购均价集中在7.3-7.6元/公斤左右，整体下调幅度基本在0.1元/公斤上下浮动。国储拍卖方面，10月24日储备棉销售资源2万吨，实际成交0.75吨，成交率37.86%。平均成交价格16741元/吨，较前一日上涨128元/吨，折3128价格17279元/吨，较前一日上涨1元/吨。7月31日至10月24日累计成交总量79.91万吨，成交率80.87%。现货方面，当前纺织企业订单依然欠佳，纺企原料库存充足，因皮棉原料价格暂不稳定，纺企新花不着急采购补充，现货市场原料采购随用随买，市场成交情况一般。 【交易策略】 从基本面来看，新棉开始大量上市，9月进口量同比大幅增加，以及储备棉持续销售，导致供应压力大。并且在金九银十的旺季，下游纺纱厂开机率仍持续下滑，消费萎靡。同时棉价下跌也形成了负反馈，在收购市场上，轧花厂收购意愿越发谨慎，籽棉收购价下跌。在下游纺织市场上， 棉价走低使得原料采购更趋谨慎，储备棉成交率降至低点。展望后市，短期棉价下跌幅度较大，已跌破新棉生产成本，同时内外价差收窄，纺纱利润走正，叠加棉花库存处于历史同期低位，预计短线出现单边下跌行情概率较小，但较大幅度反弹缺乏动力，策略上建议维持观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格有稳有落，主产区均价落0.04元至4.34元/斤，辛集落0.07元至3.09元/斤，货源供应尚可，随着蛋价降至相对低位，局部地区养殖单位惜售情绪渐起，市场需求整体仍一般，预计今日全国鸡蛋价格多数地区或走稳，少数地区或仍弱势调整。 【交易策略】 备货需求偏弱，叠加成本回落，鸡蛋现货表现不及预期，反弹迟迟未出现，走势弱于传统季节性，但老鸡淘汰放量预期下，现货向下空间也有限，受此影响近月震荡为主，低位适量短多参与；远月走势偏弱，长期关注下半年需求兑现后给出高点后的抛空机会。 生猪 【现货资讯】 国内猪价普遍上涨，河南均价涨0.22元至14.74元/公斤，四川15.4元/公斤，散户惜售，规模场出栏正常，生猪供应基本稳定，屠宰企业收购压力不大，终端需求难有改善，今日猪价或微跌。 【交易策略】 基础供应压力仍大，标猪充斥市场，二育入场增多但拉涨作用微弱，叠加局部猪病增多以及淘汰母猪情绪增加，拖累标猪价格，供大于求背景下预计现货易跌难涨，且局部有走出加速下跌迹象；盘面跟随现货为主，各合约相对现货仍有升水，近月维持偏空思路，远月短期跟随但长期留意下方支撑。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn