农产品周刊

金信期货研究院 产 业 图 谱 豆 粕 总结：上周国内压榨回归正常水平，豆粕库存累库，后期11-12月大豆到港预期充足，养殖亏损加大，现货成交转淡，短期豆粕基本面弱势，盘面预计震荡偏空，中长期关注南美天气及北美水位问题。 数据来源：金信期货市场有风险入市需谨慎 油 脂 总结：前期棕榈油在外盘油脂带动和国内收储传闻下有所走强，但10月产区仍处增产累库周期，国内油脂继续累库，成交以刚需为准。因此当前棕榈油尚不具备大幅上行的驱动，短期反弹或有见顶迹象，可以尝试逢高空。 数据来源：金信期货市场有风险入市需谨慎 豆粕：成交低迷，价格转弱 美 国 供 需 USDA10月供需报告：美豆新作单产继续下调，出口下调抵消部分产量减少，期末库存环比上月持平，单产和库存数据低于市场预期，报告利多油粕，但是不具备持续支撑，出口的调减和南美的丰产未来会给盘面带来压力。 数据来源：USDA、金信期货市场有风险入市需谨慎 美 国 产 区 USDA作物生长报告：截至10月15日当周，美国大豆优良率为52%，市场预期值为51%；当周美豆收割率为62%，高于市场预期的57%。受巴西大豆出口的竞争压力，当下美豆出口进度较往年同期偏慢。 数据来源：USDA、金信期货市场有风险入市需谨慎 巴 西 产 区 PAN：截至10/20，巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的29.84%，低于去年同期，处于近年均值水平，受降雨影响田间作业，巴西大豆种植放缓。 数据来源：USDA、金信期货市场有风险入市需谨慎 中 国 进 口 Ø9月份中国进口大豆715.4万吨，2023年1-9月，中国进口大豆7,779.9万吨，同比增加14.4%。 Ø上周油厂大豆压榨量回升到185万吨，豆粕库存74.09万吨，环比增加7.79万吨。 数据来源：海关总署、钢联、金信期货市场有风险入市需谨慎 成 交 价 量 上周豆粕基差小幅反弹，华东豆粕基差M2401+460，成交再度回落，日均成交13万吨。 数据来源：iFind、钢联、金信期货市场有风险入市需谨慎 饲 料 需 求 养殖端亏损再度拉大，截至10月20日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损147.41元/头，10月13日为亏损133.07元/头；外购仔猪养殖利润为亏损163.41元/头，10月13日为亏损208.09元/头。 数据来源：钢联、金信期货市场有风险入市需谨慎 主 要 结 论 上周国内压榨回归正常水平，豆粕库存累库，后期11-12月大豆到港预期充足，养殖亏损加大，现货成交转淡，短期豆粕基本面弱势，盘面预计反弹结束价格重新回落，关注3720-3770支撑位，中长期关注南美天气及北美水位问题。 数据来源：iFind、金信期货市场有风险入市需谨慎 油脂：供应预期增加，弱势运行 马 来 供 需 9月马棕因消费国库存高企出口转差，根据10月上半月的船运数据来看，出口有所改善环比增加10%。10月产区仍处增产季节，出口增10%预估130万吨左右，同比来看仍处历年低位，月末库存预计继续累库。 数据来源：MPOB、金信期货市场有风险入市需谨慎 印 尼 供 需 印尼产区数据滞后，最新7月供需数据亮眼，增产季还大幅降库，得益于6-7月的高出口量，对应之前印度连续两个月的高进口量，月末库存历年低位。 数据来源：GAPKI、金信期货市场有风险入市需谨慎 印 度 进 口 前期我们预测印度在7-8月大量进口棕榈油后进口需求转弱，目前从MPOB和SEAI的9月数据已有验证，9月棕榈油进口量较上月下降26%，至83万吨。从整体植物油的库存水平来看，印度国内油脂库存历史最高位。 数据来源：SEAI、金信期货市场有风险入市需谨慎 中 国 进 口 Ø9月份中国进口24度棕榈油52万吨，同比减少14.4%，10月进口预估50万吨。 Ø上周油脂库存止跌微增，棕榈油库存81.3万吨，环比增0.39万吨；豆油库存95.74万吨，环比增1.09万吨。 数据来源：海关总署、钢联、金信期货市场有风险入市需谨慎 成 交 价 量 华南棕榈油现货基差在P2401+0附近徘徊，现货供应较宽松，成交一般。 数据来源：iFind、钢联、金信期货市场有风险入市需谨慎 成 交 价 量 华东豆油现货基差在Y2401+500附近徘徊，上周日均成交2万吨，环比减少55%。 数据来源：iFind、金信期货市场有风险入市需谨慎 生 物 柴 油 USDA10月供需报告上调美豆油生柴用量，美国国内生柴掺混有利润，同时衡量棕榈油掺混利润的指标POGO价差自6月份以来不断收窄转负，利多油脂的生物柴油需求。 数据来源：iFind、金信期货市场有风险入市需谨慎 主 要 结 论 前期棕榈油在外盘油脂带动和国内收储传闻下有所走强，但10月产区仍处增产累库周期，国内油脂继续累库，成交以刚需为准。因此当前棕榈油尚不具备大幅上行的驱动，短期反弹或有见顶迹象，可以尝试逢高空，关注前低附近支撑位。 数据来源：iFind、金信期货市场有风险入市需谨慎 谢谢大家 金信期货研究院 重 要 声 明 本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解。分析师以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了分析师的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。分析师不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益。 本报告仅供金信期货有限公司（以下简称“本公司”）客户参考之用。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议。在任何情况下，本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，且本报告不应取代投资者的独立判断。请务必注意，据本报告作出的任何投资决策均与本公司、本公司员工无关。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面授权或协议约定，除法律规定的情况外，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 投资咨询团队成员：姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、黄婷莉（投资咨询编号：Z0015398）、曾文彪（投资咨询编号：Z0017990）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）。