农产品早报

2023-10-24 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕周一日内宽幅震荡收跌，夜盘开盘下跌后尾盘基本修复跌幅。豆粕01日盘收3886元/吨，菜粕01日盘收2945元/吨。主流油厂豆粕自提价延续下调至4150-4380元/吨，基差跌3-73元至254-454元/吨。广东油厂豆粕报4150（-40）元/吨，广东油厂菜粕3380（+40）元/吨。成交一般，全国主要油厂豆粕成交5.1万吨，较上一交易日增加1.61万吨，其中现货成交5.1万吨，远月基差成交0万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 未来10日巴西中部降水偏少，南部降水偏多，阿根廷大豆产区近日也迎来降水。上周港口大豆去库，库存为481.98万吨，较上周减少71.87万吨，同比去年增加117.97万吨。豆粕上周累库，库存为74.09万吨，较上周增加7.79万吨，同比去年增加47.33万吨。可以看出豆粕需求端同比偏弱，在饲料企业库存天数低于前两年的情况下，打破往年豆粕去库趋势。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 巴西播种期干旱、出口数据及之前的月度报告为美豆提供支撑，升贴水暂稳，但美豆销售合约总额仍然比往年少1000万吨，出口压力仍然存在，预计美豆维持震荡运行。国内方面，到港量预计逐渐增加，下游生猪亏损严重，需求端受抑制。但油厂有停机挺价，估计豆粕01有支撑，短期震荡运行区间在3800-4000，上方面临压力。 斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、截至2023年10月23日（第42周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为210.34万吨累库0.78万吨，前四年均值176万吨。其中豆油累库1.09万吨至94.65万吨，前四年均值97.6万吨，棕榈油累库0.4万吨至81.3万吨，前四年均值55.7万吨，菜油去库0.7万吨至33.3万吨，前四年均值24.7万吨。国内油脂库存仍然偏高。 2、10月23日豆油成交11000吨，棕榈油成交100吨，总成交比上一交易日减少39300吨。成交弱。 周一国内油脂日内宽幅震荡收跌，夜盘低位震荡，马棕较为强势，跌幅较小修复日内跌幅，原油连续第二日回落。棕榈油01收7168元/吨，豆油01收7892元/吨，菜油01收8642元/吨。广州24度棕榈油7180（-80）元/吨，江苏一级豆油8290（-70）元/吨，南通三菜8840（+20）元/吨。 【交易策略】 几大贸易国的植物油库存及马棕库存仍然处于高位，同时新作平衡表对需求的预期较高，宏观形势的不稳定放低需求预期，都对油脂上方形成压力。供应端降水形势延续偏差，10月降水预报明显较弱，厄尔尼诺预期有所下调仍维持中高强度，预计油脂波段震荡运行。 白糖 【重点资讯】 周一日盘郑糖增仓下跌，主力合约收于6720元/吨，下跌105元/吨。广西南华集团报价下调30元/吨，报7220-7240元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2401）基差500元/吨，较上个交易日走强75元/吨。 印度新榨季产量预测进一步下调，印度对外贸易总局宣布所有食糖品类的出口限制已延长至10月31日以后，使得今年四季度至明年一季度国际食糖贸易流预期将非常紧缺，原糖价格仍谨慎看涨。目前盘面价格已经跌破配额内生产成本，在巨大的内外价差修复前，国内供应缺口将一直存在，继续单边下跌的可能性不大，盘面估值低。但国储抛储，低关税配额增发使得四季度大量进口到港，以及国内已开始新榨季生产，短期供应增加，9月库存去化速度已明显放慢，市场情绪悲观，策略上建议区间交易，低买高平。 【交易策略】 印度新榨季产量预测进一步下调，印度对外贸易总局宣布所有食糖品类的出口限制已延长至10月31日以后，使得今年四季度至明年一季度国际食糖贸易流预期将非常紧缺，原糖价格仍谨慎看涨。目前盘面价格已经跌破配额内生产成本，在巨大的内外价差修复前，国内供应缺口将一直存在，继续单边下跌的可能性不大。目前盘面估值低，但国储抛储，低关税配额增发使得四季度大量进口到港，以及国内已开始新榨季生产，短期供应增加，陈糖库存去化速度明显放慢，市场情绪悲观，策略上建议区间交易，低买高平。 棉花 【重点资讯】 周一日盘郑棉延续下跌，主力合约收于15910元/吨，下跌195元/吨。全国318B皮棉均价17095元/吨，下跌342元/吨。郑棉主力合约（cf2401）基差1185元/吨，基差走弱147元/吨。 周一籽棉收购价延续周末定价，未出现明显调整。机采棉收购均价集中在7.3-7.6元/公斤左右。随着籽棉收购价不断下调，棉农挺价观望意愿有所松动，部分轧花厂门口排起交售长龙。北疆棉籽主流价格基本在2.95元/公斤左右。国储拍卖方面，10月23日储备棉销售资源2万吨，实际成交0.51吨，成交率25.73%。平均成交价格16613元/吨，较前一日下跌190元/吨，折3128价格17278元/吨，较前一日下跌181元/吨。7月31日至10月23日累计成交总量79.15万吨，成交率81.76%。现货方面，随着棉价下跌，纱线市场降价压力也明显加大，大型贸易商的抛货情况和力度继续增加，同时部分大型纱厂也加入降价队列，但销售未见好转。纺企反馈棉纱卖不动，如此持续下去，将有企业出现停机停产的情况。 【交易策略】 从基本面来看，新棉开始大量上市，9月进口量同比大幅增加，以及储备棉持续销售，导致供应压力大。并且在金九银十的旺季，下游纺纱厂开机率仍持续下滑，消费萎靡。同时棉价下跌也形成了负反馈，在收购市场上，轧花厂收购意愿越发谨慎，籽棉收购价下跌。在下游纺织市场上，棉价走低使得原料采购更趋谨慎，储备棉成交率降至低点。从宏观面来看，美债收益率攀升至多年新高，上证指数跌破3000点，文华商品指数延续下跌，金融市场悲观的情绪也是导致棉价下跌的重要因素。展望后市，短期棉价下跌幅度较大，已跌破新棉生产成本，同时内外价差收窄，纺纱利润走正，叠加棉花库存处于历史同期低位，预计短线出现单边下跌行情概率较小，但较大幅度反弹缺乏动力，策略上建议维持观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数落，主产区均价落0.05元至4.38元/斤，黑山大码落0.1元至4.1元/斤，辛集落0.03元至4.09元/斤，养殖单位多积极出货，贸易商采购较为谨慎，多按需采购，维持低位库存，预计今日全国鸡蛋价格多数地区或仍偏弱，少数地区或走稳。 【交易策略】 备货需求偏弱，叠加成本回落，鸡蛋现货表现不及预期，反弹迟迟未出现，走势弱于传统季节性，但老鸡淘汰放量预期下，现货向下空间也有限，受此影响近月震荡为主，低位适量短多参与；远月走势偏弱，长期关注下半年需求兑现后给出高点后的抛空机会。 生猪 【现货资讯】 国内猪价昨日延续偏弱运行，局部因缩量和惜售小幅反弹，河南均价落0.1元至14.52元/公斤，四川15.4元/公斤，养殖端抗价惜售情绪增强，散户出栏积极性较低，屠宰企业低价收购难度增加，终端需求难有显著改善，预计今日猪价或微涨。 【交易策略】 基础供应压力仍大，标猪充斥市场，二育入场增多但拉涨作用微弱，叠加局部猪病增多以及淘汰母猪情绪增加，拖累标猪价格，供大于求背景下预计现货易跌难涨，且局部有走出加速下跌迹象；盘面跟随现货为主，各合约相对现货仍有升水，近月维持偏空思路，远月短期跟随但长期留意下方支撑。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF南美洲未来10天累积降水距平（英寸） 图6:ECMWF南美洲未来5天温度距平（℃） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn