焦煤价格下跌，焦炭去产能推进

银河期货大宗商品研究所黑色组2023年10月22日 双焦总结 焦煤 焦炭 价格：本周产地焦炭价格稳定运行，第三轮涨价仍无动静，焦钢博弈陷入僵局，港口焦炭价格先涨后跌，以出货为主。现山西吕梁准一冶金焦2100（-），日照港准一级冶金焦2230（-）。钢厂亏损面进一步扩大，据市场了解甚至部分钢厂有提降意向，不过焦化去产能进行当中，钢厂也不会贸然提降，估计还要观望一段时间，预计下周产地焦炭价格继续稳定运行。 价格：本周炼焦煤价格以下跌为主，市场观望情绪强，下游采购积极性转弱，炼焦煤竞拍流拍率也有所上升。汾渭数据单一山西煤仓单2080（-50），汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1880（-20），蒙3沙河驿仓单价格1925（-）。钢厂亏损面扩大，铁水产量继续下滑，焦钢企业采购积极性短时间不会恢复，炼焦煤价格并没有止跌的迹象，预计下周炼焦煤价格继续下滑。 供应：近期焦企生产相对平稳，焦企虽处于亏损之中，但尚未亏到需要大面积减产的地步。Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.32%减1.23%；焦炭日均产量69.13减0.88。预计下周山西4.3米焦炉去产能继续推进，焦炭产量继续小幅下滑。 供应：供应方面，山西、贵州等产地煤矿虽逐渐复产，但近期煤矿事故仍有发生，安全检查持续严格，整体供应增量有限。进口煤方面，本周（10.16-10.20）甘其毛都日均通关896车，环比降0.44%；策克口岸日均通关513车，环比增21.85%；满都拉口岸日均通关309车，环比增26.12%；整体通关量总计1715车，环比增9.71%。预计下周国内炼焦煤供应略有增量，进口蒙煤车次维持高位。 需求：本周铁水日产下降较为明显，为242.44（-3.51），钢厂对于焦炭以按需采购为主，焦化企业送货积极，对于焦炭价格焦钢企业都观望为主，第三轮提涨搁置。钢厂亏损局面短期难以扭转，铁水产量进入下行区间，预计下周铁水产量将会进一步下滑。 需求：本周铁水日产下降较为明显，为242.44（-3.51）；本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.32%减1.23%；焦炭日均产量69.13减0.88。钢厂亏损局面短期难以扭转，铁水产量进入下行区间，预计下周铁水产量将会进一步下滑。 库存：本周焦企、钢厂都以去库为主，出于对后市焦炭价格下降的担忧，焦化企业送货积极。预计下周焦化企业库存会进一步降低，钢厂库存总体保持稳定，不会有太大的波动。 库存：本周煤矿库存继续增加，部分煤矿有一定库存压力，以降价出货为主，根据汾渭数据大样本煤矿原煤库存195.59（+10.62），精煤库存149.72（+5.7），下游采购积极性有所转弱。预计下周煤矿库存继续小幅累积，下游焦、钢企业库存小幅下降。 双焦总结与交易策略 总结：本周炼焦煤价格下跌为主，焦炭价格陷入僵局之中。本周日均铁水产量242.44万吨，环比下降3.51万吨，同比增加4.39万吨，钢厂盈利率19.05%，环比下降5.19个百分点，同比下降19.48个百分点。炼焦煤方面，山西、贵州等产地煤矿虽逐渐复产，但近期煤矿事故仍有发生，安全检查持续严格，整体供应增量有限。钢厂亏损面扩大，铁水产量继续下滑，焦钢企业采购积极性短时间不会恢复，炼焦煤价格并没有止跌的迹象，预计下周炼焦煤价格继续下滑。焦炭方面，钢厂亏损面进一步扩大，据市场了解甚至部分钢厂有提降意向，不过焦化去产能进行当中，钢厂也不会贸然提降，估计还要观望一段时间焦化去产能造成的实际影响，预计下周产地焦炭价格继续稳定运行。 从下游钢厂利润及钢材表现看，原料承受较大的下行压力，10月中下旬-11月上中旬，焦煤价格会有阶段性回调，但下跌空间不会太大，预计平均跌幅200元/吨左右；到了11月底12月初启动冬储补库，市场可能会提前交易。焦炭方面，10月山西4.3米焦炉去产能推进中，焦炭价格表现相对坚挺，焦炭价格下跌时间后于焦煤，焦化利润大概率会有所改善，可多盘面焦化利润。 单边：观望 套利：多盘面焦化利润。 期权：观望 第一部分：双焦市场回顾及后期观点 第二部分：双焦供需存情况跟踪 一、近期双焦市场回顾 焦炭现货价格 本周炼焦煤价格以下跌为主，市场观望情绪强，下游采购积极性转弱，炼焦煤竞拍流拍率也有所上升。汾渭数据单一山西煤仓单2080（-50），汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1880（-20），蒙3沙河驿仓单价格1925（-）。 钢厂亏损面扩大，铁水产量继续下滑，焦钢企业采购积极性短时间不会恢复，炼焦煤价格并没有止跌的迹象，预计下周炼焦煤价格继续下滑。 焦炭现货-基差走势 产地焦煤现货价格-基差走势 本周产地焦炭价格稳定运行，第三轮涨价仍无动静，焦钢博弈陷入僵局，港口焦炭价格先涨后跌，以出货为主。现山西吕梁准一冶金焦2100（-），日照港准一级冶金焦2230（-）。 钢厂亏损面进一步扩大，据市场了解甚至部分钢厂有提降意向，不过焦化去产能进行当中，钢厂也不会贸然提降，估计还要观望一段时间，预计下周产地焦炭价格继续稳定运行。 蒙煤现货价格-基差走势 焦化期现利润 钢厂现货利润 钢坯成本-钢坯中焦炭成本 二、双焦供需存情况 焦化厂生产情况 焦化厂生产情况 铁水产量-焦炭产量 双焦总库存 碳元素总库存 焦煤库存情况-上游 焦煤库存情况-下游 焦煤库存情况-下游 焦煤库存情况-中游 焦炭库存情况-上游 焦炭库存情况-下游 焦炭库存情况-中游 焦炭港口情况 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 尉俊毅银河期货黑色期货从业资格号F03104825投资咨询从业证书号Z0018233电话：021-65789253电邮：weijunyi_qh@chinastock.com.cn北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn